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¿Lo peor ya pasó? Encuesta de Expectativas Empresariales Noviembre 2016 Diseño del estudio Objetivo de la encuesta: Recopilar semestralmente las expectativas y las tendencias que visualizan los empresarios acerca de la situación económica y política de nuestro país. Universo: Empresas grandes y medianas que operan en Uruguay. Técnica de muestreo aplicada: No probabilística. Muestra obtenida: 343 gerentes y altos ejecutivos de compañías representativas. Trabajo de campo: 29/09/16 al 21/10/16. Cuestionario: Autoaplicado por Internet. Contenido Principales resultados Situación y perspectivas para el contexto de negocios Situación y perspectivas para las empresas Evaluación de la gestión del gobierno Principales resultados Nuestra última edición de la Encuesta de Expectativas Empresariales marcó un cambio favorable respecto a las respuestas obtenidas en los dos relevamientos anteriores y a nuestro juicio muestra varios indicios de que “lo peor ya pasó”. En términos generales, los ejecutivos parecen tener una mejor evaluación de las perspectivas para la economía y el clima de negocios en el próximo año. También se constata cierta reversión del deterioro que se había observado en las opiniones respecto a las perspectivas de rentabilidad y producción de las empresas. La mejora se enmarca en un contexto en el que han aparecido algunos “brotes verdes” en materia de actividad económica y en el que también se advierten señales más favorables a nivel internacional y regional, contrastando con el entorno que prevalecía en oportunidad de las ediciones anteriores de la encuesta. Sin embargo, también cabe advertir que en numerosos frentes la mejora de expectativas radica esencialmente en que hubo un menor porcentaje de respuestas negativas, pero aún predominan visiones mayormente “neutras” y siguen siendo relativamente pocos quienes expresan una opinión abiertamente favorable respecto al clima de negocios o las perspectivas económicas. De hecho, la valoración absoluta del clima de negocios sigue pautando el porcentaje más bajo de respuestas favorables desde que comenzamos a realizar el relevamiento, al tiempo que la pregunta sobre los planes de contratación para el próximo año continúa recibiendo un saldo neto de respuestas negativo. Por otra parte, en esta edición también se constató un deterioro en la evaluación de la gestión de gobierno. Situación y perspectivas para el contexto de negocios 5 La valoración general del clima de negocios sigue siendo poco favorable. Los juicios positivos permanecen en los niveles más bajos en cinco años. Evaluación positiva del clima de negocios ("bueno" o "muy bueno") Evaluación del clima de negocios % de respuestas % de las respuestas Oct 15 68% 100% Abr 16 64% 63% Oct 16 75% 50% 18% 17% 18% 16% 17% 13% 18% 25% 19% 1% 1% 1% 1% 1% 0% Muy bueno © Deloitte S.C. 2016 Bueno Regular Malo Muy malo 0% Set 11 Set 12 Set 13 Oct 14 Oct 15 Oct 16 6 Sin embargo y luego de un fuerte deterioro en los últimos relevamientos, cedió la visión negativa sobre la evolución reciente de la economía y el clima de inversiones. Situación económica frente a 1 año atrás Clima de inversiones frente a 1 año atrás % de las respuestas % de las respuestas Saldos Saldos -32% -52% -51% -44% -43% -63% -90% -91% -58% 5% 3% 8% 32% 5% 10% 7% 33% 45% 50% 6% 30% 47% -46% -45% -59% -47% 6% 3% 5% -46% -58% -82% -76% -57% 3% 3% 4% 18% 37% 43% 36% 47% 45% 22% 36% 48% 58% 90% 60% 65% 53% 37% Set 12 Abr 13 92% Set 13 47% 48% Abr 14 Oct 14 Mejor May 15 Igual 82% 64% Oct 15 Peor Abr 16 Oct 16 52% 50% Set 12 Abr 13 61% Set 13 77% 61% 50% 49% Abr 14 Oct 14 Mejor Igual May 15 61% Oct 15 Abr 16 Oct 16 Peor Sigue siendo muy reducido el porcentaje de empresarios que opina que la situación económica y el clima de negocios es mejor que un año atrás. Los saldos netos de respuestas (“mejor” vs “peor”) se mantienen en terreno claramente negativo. © Deloitte S.C. 2016 7 El cambio de expectativas es más evidente en relación a las perspectivas para el próximo año, apareciendo incluso un porcentaje relevante de respuestas positivas. Clima de inversiones dentro de un año Situación económica dentro de un año % de las respuestas % de las respuestas Saldos Saldos -49% -64% -58% -58% -51% -62% -72% -57% 3% 4% 32% 42% 3% 6% 40% 32% -32% -42% -50% -58% -45% -33% -48% -63% -44% -8% 8% 4% 31% 43% 7% 4% 7% 27% 24% 36% 1% 40% 38% 52% 50% 33% 44% 50% 42% 52% 57% 47% 66% 53% 61% 59% 65% 74% 63% 54% 58% 60% 40% 46% 65% 48% 52% 51% 40% 26% Set 12 Abr 13 Set 13 Abr 14 Mejor Oct 14 May 15 Igual Oct 15 Peor Abr 16 Oct 16 17% 25% Abr 12 Set 12 Abr 13 Set 13 Abr 14 Mejor Oct 14 Igual May Oct 15 15 Abr 16 Oct 16 Peor Por primera vez desde 2011 es mayor la proporción de quienes esperan una mejora de la situación económica que la de quienes aguardan un deterioro adicional en el próximo año. © Deloitte S.C. 2016 8 En la misma línea, se constata una mejora de expectativas en relación a las perspectivas del mercado laboral y de disponibilidad de crédito a las empresas. Desempleo dentro de un año Disponibilidad de crédito dentro de un año % del total de respuestas % del total de respuestas 100% 100% 90% 90% 80% 80% Peor 70% Igual 76% 70% 60% 60% 50% 46% 40% 44% 50% 40% Peor 30% 30% Igual 20% Mejor 10% 20% 10% 10% Mejor 19% 6% 0% 0% Set Abr Set Abr Set Abr Oct May Oct Abr Oct 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 © Deloitte S.C. 2016 Set Abr Set Abr Set Abr Oct May Oct Abr Oct 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 9 Si bien los empresarios no aguardan un crecimiento fuerte del PIB en 2017, las perspectivas a mediano plazo son algo más optimistas que en la edición de abril. Crecimiento del PIB en 2017 Crecimiento del PIB dentro de 3 o 4 años % de las respuestas % de las respuestas 55% Abr 16 48% Oct 16 43% promedio: 46% 1,8% 33% 23% 20% 8% 7% 2% Menor a 0% 0%-1% 1%-2% 2%-3% 0% 3% 0% >3% Menor a 0% 0%-1% 8% 4% 1%-2% 2%-3% >3% En relación a la edición pasada, menos respuestas apuntan a un escenario de estancamiento (0%-1%) y más respuestas indican tasas de entre 2% y 3% para dentro de 3 o 4 años. © Deloitte S.C. 2016 10 Las expectativas de inflación para el próximo año se moderaron aunque siguen apuntando a niveles sensiblemente superiores al rango meta (3%-7%). Inflación esperada para el año siguiente % de las respuestas 11% 10% 9% 9,2% Inflación anual Cierre de 2016 Menor a 7% 0% Entre 7% y 8% 1% Entre 8% y 9% 23% Entre 9% y 10% 64% Entre 10% y 11% 10% Entre 11% y 12% 2% Mayor a 12% 0% Promedio esperado 9,4% 8% Inflación anual 7% 6% 5% 4% Set 11 Set 12 © Deloitte S.C. 2016 Set 13 Oct 14 Oct 15 Oct 16 Cierre de 2017 Menor a 7% 1% Entre 7% y 8% 7% Entre 8% y 9% 36% Entre 9% y 10% 42% Entre 10% y 11% 10% Entre 11% y 12% 3% Mayor a 12% 1% Promedio esperado 9,2% La meta oficial de inflación no parece estar operando como “ancla” de expectativas a mediano plazo, pero la previsión de tasas de dos dígitos bajó notoriamente. Porcentaje de respuestas que indica una inflación mayor al 10% el año próximo Inflación "dentro de 3 o 4 años" % de las respuestas 60% 51% 50% 3% Abr-16 45% Oct 16 9% - 11% 40% 30% 23% 7% - 9% 57% 18% 20% 10% > 11% 11% 5% 4% 4% 14% 13% 9% Techo del rango meta 5% - 7% 3% - 5% 0% Set Abr Set Abr Set Abr Oct May Oct Abr Oct 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 © Deloitte S.C. 2016 16% 5% 12 1% 12 En relación al tipo de cambio, más del 75% de las respuestas indica que el dólar se ubicará por encima de $31 dentro de un año. ¿Cómo estima que estará el tipo de cambio dentro de un año? % de las respuestas 60% 51% promedio: 50% $32 40% 30% 23% 20% 20% 10% 0% 0% <27 3% 27-29 3% 29-31 31-33 33-35 >35 Apenas el 3% espera que el tipo de cambio se mantenga en torno a los valores actuales. © Deloitte S.C. 2016 13 Situación y perspectivas para las empresas 14 La evaluación que hacen los ejecutivos de la situación general de su empresa también mejoró frente a las últimas dos ediciones de la encuesta. Sit. gral. de la empresa frente a 1 año atrás % de las respuestas % de las respuestas Saldos 7% -4% -17% -5% -12% -12% -33% -28% -15% 100% 80% Sit. gral. de la empresa dentro de un año Saldos 14% -5% -3% 0% 3% -6% -25% -7% 12% 100% 20% 24% 23% 23% 15% 17% 19% 31% 27% 37% 60% 43% 47% 41% 38% 47% 42% 43% 80% 24% 31% 37% 29% 35% 35% 48% 45% 34% 37% 56% 49% 44% 20% 19% 0% 43% 46% 47% 46% 44% 49% 40% 20% 24% 25% 28% 27% 24% 19% 25% 28% 60% 46% 40% 33% 32% 30% 29% 28% 28% 24% 16% 0% Set 12 Abr 13 Set 13 Abr 14 Mejor Oct 14 Igual May 15 Oct 15 Peor Abr 16 Oct 16 Set 12 Abr 13 Set 13 Abr 14 Mejor Oct 14 Igual May 15 Oct 15 Abr 16 Oct 16 Peor Se observa un vuelco particularmente favorable en relación a las perspectivas para el año próximo, constatándose un saldo neto positivo mayor a 10% por primera vez en cuatro años © Deloitte S.C. 2016 15 Este tono algo más optimista para el próximo año también se observa en las respuestas vinculadas a las previsiones de producción de las empresas. Producción de la empresa dentro de un año % del total de respuestas 70% 60% 58% Igual 50% 40% Mayor 30% 30% 20% Menor 11% 10% 0% Set 11 Abr 12 Set 12 Abr 13 Set 13 Abr 14 Oct 14 May 15 Oct 15 Abr 16 Oct 16 Siguen predominando las respuestas que apuntan a niveles de actividad similares a los actuales, pero el saldo neto volvió a ubicarse en terreno positivo. © Deloitte S.C. 2016 16 Volvió a caer la proporción de ejecutivos que prevé reducir la inversión o el empleo en su empresa, pero tampoco se advierte una vocación expansiva. Empleo dentro de un año Inversión dentro de un año % del total de respuestas % del total de respuestas 80% 80% 67% 70% 60% 70% No variará 60% No variará 50% 50% 40% 40% 62% Disminuirá 30% 30% Disminuirá 20% Aumentará 24% 9% 10% 20% 19% 19% 10% Aumentará 0% 0% Set Abr Set Abr Set Abr Oct May Oct Abr Oct 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 Saldos 6% 15% 11% 2% 0% -6% -8% -15% -31% -26% -15% Set Abr Set Abr Set Abr Oct May Oct Abr Oct 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 Saldos 19% 18% 19% 9% 10% 1% 6% -9% -23% -16% 1% El saldo neto de respuestas en materia de empleo sugiere aún un panorama de menor demanda de trabajadores por parte de las empresas. © Deloitte S.C. 2016 17 Esos resultados son consistentes con una visión de que la rentabilidad seguiría bajo presión, aunque el saldo neto de respuestas en esta materia ha tendido a mejorar. Rentabilidad frente a un año atrás Rentabilidad dentro de un año Saldo de respuestas "más alta" vs. "más baja" Saldo de respuestas "más alta" vs. "más baja" -2% -14% -24% Neutros 40% -37% Neutros 55% Set 12 Abr 13 Set 13 © Deloitte S.C. 2016 Abr 14 Oct 14 May 15 Oct 15 Abr 16 Oct 16 Set 12 Abr 13 Set 13 Abr 14 Oct 14 May 15 Oct 15 Abr 16 Oct 16 18 “Incremento de costos”, “escasez de demanda” y “competencia creciente” siguen siendo los principales desafíos mencionados por los ejecutivos consultados. Evolución de los tres principales desafíos Principales desafíos de las empresas % de las respuestas % de las respuestas 90% Incremento de costos 80% Escasez de demanda 70% Competencia creciente 60% Gestión de los RRHH 50% Rediseño de procesos Regulación excesiva 1er desafío 2do desafío Conflictividad laboral 3er desafío Expansión de la capacidad de producción 42% Competencia creciente 37% 30% Escasez de la demanda 10% Otros 0% 40% 20% Acceso/costo del crédito © Deloitte S.C. 2016 73% Incremento de costos 0% 20% 40% 60% 80% Set 12 Set 13 Oct 14 Oct 15 Oct 16 19 Gestión del Gobierno 20 Pese a las mejores perspectivas económicas, la evaluación de la gestión del gobierno se deterioró significativamente frente al relevamiento de abril. Aprobación de la gestión del gobierno % de las respuestas 70% 57% 60% 63% Desaprueba 50% 40% 40% 30% 33% Ni aprueba ni desaprueba 20% Aprueba 10% 3% 4% 0% Set 12 © Deloitte S.C. 2016 Abr 13 Set 13 Abr 14 Oct 14 May 15 Oct 15 Abr 16 Oct 16 21 Sin embargo, se advierte una menor preocupación por eventuales cambios de política económica. Cambios esperados en la política económica % de las respuestas 70% Oct 16 Abr 16 57% 60% 48% 50% 38% 40% 27% 30% 20% 12% 8% 10% 6% 3% 0% 0% Fuerte deterioro © Deloitte S.C. 2016 Leve deterioro Escasos cambios Leve mejora 0% Fuerte mejora 22 La “promoción de la inversión” es el área que recibió la mejor evaluación. Calificación de la gestión del gobierno % de las respuestas Saldos netos de respuestas ("bueno" vs "malo") Promoción de la inversión Inserción externa Calificación en áreas seleccionadas 80% 48% 19% 60% Inflación Crecimiento económico 40% Evolución de la pobreza Crecimiento económico Pobreza 20% Desempleo 0% Competitividad internacional Situación fiscal -11% -11% Inflación -20% -25% Desarrollo de infraestructura Educación 89% Seguridad pública 89% 0% 25% Bueno © Deloitte S.C. 2016 -40% Situación fiscal -60% 50% 75% 100% Regular Malo -60% -80% Set 12 Set 13 Oct 14 Oct 15 Oct 16 23 Al igual que en mediciones anteriores, “educación” y “seguridad” volvieron a ser los asuntos que los empresarios consideran que el gobierno debería priorizar. Abril 16 Octubre 16 ¿Qué asuntos debería priorizar el gobierno? ¿Qué asuntos debería priorizar el gobierno? % de las respuestas % de las respuestas Mejorar la educación Mejorar la educación Mejorar la seguridad pública Mejorar la seguridad pública Mejorar el resultado fiscal Mejorar la infraestructura Llevar la inflación a la meta Reforma del Estado 1era prioridad Mayor apertura de la economía 2da prioridad Reforma del Estado 2da prioridad Mayor apertura de la economía 3era prioridad Mejorar la infraestructura 1era prioridad Reducir la conflictividad sindical Reducir la conflictividad sindical 3era prioridad Mejorar el resultado fiscal Llevar la inflación a la meta Mejorar la competitividad Mejorar la competitividad Modificar Ley de Neg. Colectiva Modificar Ley de Neg. Colectiva Otros Otros 0% 20% 40% 60% 80% 0% 20% 40% 60% 80% En relación a abril, “resultado fiscal” e “inflación” fueron menos mencionados como asuntos a priorizar, mientras que “infraestructura”, “reforma del Estado” y “conflictividad sindical” avanzaron en el ranking de prioridades. © Deloitte S.C. 2016 24 Deloitte S.C. Juncal 1385, Piso 11 Montevideo, 11000 Uruguay Tel: +598 2916 0756 www.deloitte.com/uy Nuestra firma no asume responsabilidad alguna por las decisiones que se puedan tomar en base a los contenidos de esta presentación. Deloitte se refiere a una o más de las firmas miembros de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una compañía privada del Reino Unido limitada por garantía, y su red de firmas miembros, cada una como una entidad única e independiente y legalmente separada. Una descripción detallada de la estructura legal de Deloitte Touche Tohmatsu Limited y sus firmas miembros puede verse en el sitio web www.deloitte.com/about. 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