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24 Expansión Miércoles 7 enero 2015
EMPRESAS
El Fondo Noruego
invierte 4.300
millones en inmuebles
EN 2014/ Ha cerrado catorce operaciones para comprar
oficinas y centros comerciales y logísticos en Europa y EEUU.
Ana Medina. Madrid
El Fondo Noruego de Pensiones sigue apostando por el
sector inmobiliario. El mayor
fondo soberano del mundo,
que invierte las ganancias que
el país nórdico obtiene del petróleo, finalizó 2014 con récord de compra de inmuebles
dentro de su objetivo de convertirse en un actor de referencia. Así, a través del Norges
Bank, ha efectuado 14 operaciones, frente a las seis de 2013,
en las que ha invertido más de
4.320 millones de euros.
El fondo entró en el sector
en 2010 para diversificar su
cartera de inversión y reducir
su dependencia de la renta variable y, sobre todo, de la renta
fija. Su estrategia es invertir a
largo plazo en oficinas, centros comerciales y parques logísticos para contar con una
cartera de alta rentabilidad
que llegue a representar el 5%
de sus activos. La inversión inmobiliaria tuvo un retorno del
1,5% en el tercer trimestre de
2014 (frente al 0,9% de la renta fija y el 0,5% negativo de la
Bolsa), con un valor de 74.000
millones de coronas (unos
8.130 millones de euros). Esta
cifra suponía el 1,3% de la inversión total (actualmente el
valor total del fondo supera los
700.000 millones de euros).
Socios
Las compras se realizan de la
mano de socios que conocen
el mercado y que se encargan
de gestionar los activos, aunque también ha hecho adquisiciones en solitario, centrándose inicialmente en mercados maduros. Con esta idea,
inició la adquisición de propiedades inicialmente en Europa y posteriormente en Estados Unidos, donde hizo su
primera compra en 2013.
De hecho, la mitad de las
operaciones cerradas en 2014
se hicieron allí. La última: un
inmueble en la Sexta Avenida,
en Nueva York, junto a su socio Tiaa-Cref. El edificio, de
33.910 metros cuadrados de
oficinas y centros comerciales,
está valorado en 365 millones
de dólares (casi 300 millones
de euros). El Fondo tiene el
49,9% del inmueble y TiaaCref, que lo gestionará, el
50,1% restante. Ambos socios
también compraron dos edificios de oficinas en Washington DC, con una superficie de
56.500 y 43.100 metros cuadrados, valorados en 165 millones de dólares y 392 millones, respectivamente.
También compró edificios
y zonas comerciales en Nueva
York, Boston y San Francisco.
En esta última, en septiembre
adquirió el 49,9% de un inmueble (The Orrick Building). Tiaa-Cref tiene el 50,1%
restante y gestiona el edificio
de 48.400 metros cuadrados.
En julio, pagó 122,3 millones
de dólares por el 47,5% de un
complejo de oficinas en Bos-
UN AÑO DE COMPRAS POR EUROPA Y EEUU
(Operaciones en el sector inmobiliario, en millones de euros)
Activo adquirido
Tipo de actividad
555 12th Street
425 Market Street
One Beacon Street
Le Madeleine
Ubicación
Edificio de oficinas
Edificio de oficinas
Edificio de oficinas
Oficinas (60%)
y comercial (40%)
Pollen Estate
Oficinas y comercial
Areas Logísticas
Ocho edificios
y dos parcelas
The Orrick Building Oficinas (95%),
comercial (5%)
601 Lexington Av.
Edificio de oficinas
100 Federal Street Edificio de oficinas
Atlantic Wharf
Edificio de oficinas
Propiedad logística Logistica
2 King Edward Street Edificio de oficinas
Propiedad logística Logística
Lenbach Gärten
Dos edificios de oficinas
800 17th Street
Edificio de oficinas
400-444 North Capitol St. Edificio de oficinas
2 Herald Square
Oficinas y comercial
Washington DC
San Francisco
Boston
París
Particip.
(%)
Inversión
(mill. €)
47,5% 393,92
47,5% 100,36
100% 425,6
Londres
57,8%
Madrid y Barcelona 50%
437,77
242
San Francisco
49,90%
114,64
45%
1.231
50%
100%
50%
94,9%
49,9%
49,9%
49,9%
70,2
743,45
12,4
176,1
160,52
67,54
149,36
Nueva York
Boston
Boston
Enfield (Londres)
Londres
Born (Holanda)
Múnich
Washington DC
Washington DC
Nueva York
Fuente: Nbim/Norges Bank
ton (One Beacon Street). Su
socio es MetLife.
El Fondo también ha realizado operaciones en solitario.
En Europa, adquirió el 94,9%
de las firmas propietarias de
dos inmuebles en el barrio
Lenbach Gärten de Múnich al
grupo AM Alpha, con una opción para hacerse con el 5,1%
restante. Los dos edificios, que
suman 29.000 metros cuadrados, están alquilados a
McKinsey y a Conde Nast.
También adquirió al fondo
soberano de Singapur GIC el
Bank of America Merrill
Lynch Financial Center, en
King Edward Street (Londres).
En el sector logístico, se ha
hecho con inmuebles en Londres y Holanda, con su socio
Prologis. Junto a este grupo,
durante 2014 compró activos
(14,9 hectáreas) en Madrid y
Barcelona por 242 millones.
Adquiridos a Saba Parques
Logísticos, la operación incluía el parque de Coslada, terrenos en San Fernando de
Henares y Camarma de Esteruelas, todos en Madrid, y el
parque logístico del Penedès,
en Barcelona.
Boeing vende
723 aviones
y cierra 2014
como líder
del sector
Expansión. Madrid
El fabricante aeronáutico estadounidense Boeing vendió
723 aviones en 2014, lo que
supone una cifra récord en la
industria y le permite mantenerse, por tercer año consecutivo, como líder mundial
del sector en entregas, por delante de su gran rival Airbus.
La compañía europea, que no
dará cifras oficiales hasta la
próxima semana, prevé aumentar los 626 aviones que
comercializó en 2013, pero,
en cualquier caso, no superará la histórica cifra anunciada
ayer por Boeing.
Por otra parte, Boeing señaló que el año pasado registró
1.550 pedidos brutos de aviones, una cifra que en términos
netos –incluye cancelaciones– ascendió a 1.432 unidades. Esta última cifra representa un récord para Boeing y
es cerca de un 6% superior a
la del cierre de 2013.
Airbus prevé cerrar 2014
como “uno de los mejores
años de su historia” en pedidos, según fuentes consultadas por Reuters . En 2013, Airbus anotó 1.619 pedidos brutos y 1.503 netos.
OPINIÓN
Lo importante es rescatar la
esencia del alumno, su dimensión
artística y espiritual, a menudo
aplastada por miedos y prejuicios
Santiago Álvarez
de Mon
E
scribo en plena festividad de Reyes. Día
de magia e ilusión, los niños son protagonistas. Temprano, mientras espero que
se levanten ansiosos de abrir sus regalos, me
acompaño de Rabindranaz Tagore. “Por todas
partes este espíritu del paraíso está despierto y
saca su voz de la tierra. Somos sordos a su llamada, la olvidamos; pero la voz de la eternidad se
derrama como de un órgano potente y llega a lo
más hondo de nuestro ser con su música.” Fundador de una escuela de niños en Bolpur, se dirige en Tokio a unos pequeños estudiantes. “Soy
uno de esos niños que nunca se hacen viejos, y
me atrevería a pediros que me acogiérais como a
uno de vosotros.”
Me llama la atención la facilidad que tienen la
infancia y la vejez para charlar animadamente.
Generaciones distantes se encuentran en un
diálogo cómplice y fresco, inalcanzable para los
adultos más torpes o impacientes. Los críos están al comienzo de su viaje, por delante la aventura y el misterio de la vida por desvelar. Los ancianos empinan las últimas cuestas arropados
por recuerdos y memorias imborrables. Unos y
otros destilan autenticidad, naturalidad y desparpajo; dejan convencionalismos y frases estereotipadas para la “lógica” de las generaciones
Los alumnos atienden al profesor.
intermedias. Tagore sabe muy bien de qué va el
asunto. “Para ser maestro de niños es completamente necesario ser como un niño, olvidar lo
que sabemos y que hemos llegado al término de
los acontecimientos. Si se quiere ser un verdadero guía de niños… hay que ser un hermano
mayor, dispuesto a caminar con los niños por la
misma senda del saber elevado y de la aspiración. Y el único consejo que puedo daros en esta
ocasión, si habéis de dedicaros a enseñar a los hijos del hombre es éste: que cultivéis el alma del
niño eterno”. Profesor de adultos, me admira la
entrega de aquellos colegas docentes que consagrados a la monumental empresa de enseñar a
los niños, lo hacen con energía y ánimo. Alguien
dijo que la mejor manera de aprender es enseñar. Solo sabiéndose humildemente alumno
puede el profesor despertar la curiosidad, el interés y el pensamiento crítico de sus alumnos.
Equipado de saber y conocimientos, la pregunta
y la escucha son sus armas decisivas. Desde la
empatía entra en el universo de los niños, se
siente uno de ellos, habla en su mismo canal, y a
partir de ahí el aprendizaje alza el vuelo. La simplicidad y sencillez de una lección magistral
capta la atención de los alumnos, despertando
su imaginación y hambre de aprender. Transferido un saber acumulado durante siglos, desarrolladas unas habilidades, la guinda del pastel
educativo estriba en rescatar la esencia del
alumno, su dimensión artística y espiritual, a
menudo aplastada por miedos, inhibiciones, dudas y prejuicios.
Verdades intocables para el maravilloso oficio de maestro, se muestran cruciales en otros
ámbitos de la vida. Por ejemplo, una parte sustancial de la Bussiness Education gira en torno a
conceptos como innovación y creatividad. Se
planifican estrategias, se rediseñan organigramas, se crean departamentos exclusivamente
dedicados a fines tan sublimes, se proponen sistemas de retribución que incentiven la heterodoxia, la novedad y el pensamiento rupturista.
Sin embargo, los debates empresariales adolecen de falta de fantasía y sorpresa. Entre adultos
retranqueados en su estatus, imagen y posición
de poder, el brain storming se queda en la superficie de un proceso que nace a la defensiva. Necesitamos niños grandes como Tagore, geniales,
optimistas y tenaces, que no se comparan con
los demás, que no compiten con compañeros de
equipo, que no se obsesionan por la siguiente
promoción. Necesitamos adultos que viajen hacia atrás o hacia adelante por el túnel del tiempo,
descubriendo en esa marcha bidireccional su
gen más infantil y fantástico. Estimulado correctamente, él abriga las mejores ocurrencias e intuiciones. Basta protegerlo con un clima sano de
confianza, exigencia y diversión, y las propuestas surgen, los proyectos cuajan y los resultados
se alcanzan.
Cuando hace tres años entrevisté en Tel Aviv
a la Nobel de química de 2009, Ada Yonah, del
Instituto Weitzmann, (tenía entonces 69 años),
me impresionó su alegría y sentido del humor.
Interrogada por cómo se sintió en Oslo durante
la ceremonia de los premios, me contestó sonriendo: “como Alicia en el país de las maravillas.
Me sentí como una niña, lo que soy”. Alma gemela de Tagore, ambos saben que el secreto de
la innovación es un estado mental, una actitud,
un espíritu soñador, libre y comprometido.
Profesor del IESE
ang Lasalle. Propiedad de Unidad Editorial. Prohibida su reproducción.
La imaginación infantil al poder
Expansión Miércoles 7 enero 2015
Editorial
La Llave
El sector constructor se
suma a la recuperación
Un año para la creación de empleo
L
a construcción va a sumarse en este 2015 a los motores que
impulsan la recuperación de la economía española. El regreso al crecimiento de uno de los sectores junto al inmobiliario más afectados por la última recesión constituye una muy
buena noticia por sus implicaciones para la generación de nueva
actividad y empleo. El desarrollo de la construcción es intensivo
en ambos aspectos, ya que, además de necesitar de abundante
mano de obra en los proyectos de cierta envergadura, genera un
efecto arrastre sobre sus industrias auxiliares, ya sea la fabricación de componentes, las subcontratas o los servicios añadidos.
La previsión de que durante 2015 la actividad constructora crezca un 1% en España se sustenta en el regreso de la promoción residencial, las mejoras previstas en la dotación presupuestaria de
la obra pública y el impulso de la rehabilitación de viviendas, que
crecerá por encima del 1% este año. Este dinamismo dará alas a
la recuperación del conjunto de la economía española, que según los indicadores adelantados que maneja el Gobierno podría
llegar a ser del 2,5% en el conjunto del ejercicio.
Aunque el repunte de la construcción en España parte de niveles muy bajos, lo cierto es que El reto a futuro es
tomará velocidad en los próxi- que la mejora de
mos meses, hasta el punto de re- la construcción
basar el crecimiento del conjunse produzca sin
to del sector en la Unión Europea, donde la mejora de la acti- nuevos excesos
vidad se focaliza en Reino Unido y los países del Este. Es más, los expertos europeos vaticinan
que la actividad constructora en España podría volver en el medio plazo a registrar los niveles de crecimiento previos a la crisis
y duplicar la media europea. Una intensificación del sector que
se produciría a dos velocidades, siendo más lenta en el ámbito
residencial, pero que supondría que para 2018 la construcción
de viviendas regresase a niveles de 2012. El crecimiento paulatino del crédito hipotecario y el aumento de la demanda inmobiliaria a lomos de la mayor creación de empleo y de la fuerte demanda de los inversores extranjeros sustentan estas proyecciones optimistas.
El reto será regresar a ese punto sin que se produzcan nuevos
excesos como los que se dieron durante la burbuja inmobiliaria
y que luego agravaron las consecuencias de su estallido. En este
sentido, y más en pleno año electoral, cabe llamar a que los dirigentes políticos mantengan la prudencia.
Presión unidireccional
sobre el BCE
P
or si hicieran falta nuevos elementos para que los miembros del consejo del BCE decidan en la reunión del próximo día 22 poner en marcha el largamente esperado programa de compra masiva de deuda pública (QE por sus siglas en
inglés), la más que probable entrada en terreno negativo del IPC
de la zona euro durante diciembre, debido al desplome histórico
de los precios del petróleo, será la puntilla. La histórica decisión
del banco central se da por descontada, una vez constatada la insuficiencia de las medidas expansivas lanzadas por el BCE hasta
ahora, y más aún después de las últimas declaraciones de su presidente, Mario Draghi, balsámicas para los mercados europeos
pese a la incertidumbre que genera el adelanto electoral en Grecia. Las maniobras del Bundesbank para modular el programa y
reducir al mínimo el riesgo de mutualización de la deuda pública que conllevaría, también apunta en este sentido. Sin embargo,
está por demostrarse que el QE sea el bálsamo de Fierabrás en el
que confían ciegamente los gobiernos de la zona euro y la mayoría de los expertos y analistas. En EEUU, que aplicó tres programas de estas características entre 2008 y el año pasado, los resultados parecen indicar que la estrategia fue acertada (aunque todavía queda pendiente la digestión de la enorme deuda asumida
por la Reserva Federal estadounidense). Sin embargo, el caso de
Japón, que tras el repunte inicial de su economía por el QE aprobado en septiembre de 2012 volvió a caer en recesión en el tercer
trimestre de 2014, debe servir de aviso a los gobiernos europeos
para poner en marcha las reformas pendientes que Draghi lleva
reclamando infructuosamente desde el pasado mes de agosto.
La historia se repite, y tras las crisis
vienen las recuperaciones. Y el mejor indicador de ello es que en 2014,
por primera vez en siete años, se ha
creado empleo en España, una noticia de portada. Las respuestas a la
encuesta que EXPANSIÓN realiza a
más de setenta presidentes y consejeros delegados de grandes empresas tienen dos denominadores comunes: el optimismo y la cautela. En
el lado del optimismo, las grandes cifras macro apuntan muy bien: el PIB
crecerá entre un 2% y un 2,5%, y ello
pudiera generar entre 300.000 y
400.000 nuevos empleos, rebajando
el número de parados a casi 4 millones desde los 4,44 millones con que
ha cerrado 2014 y ya lejos de los 5
millones que llegó a superar. Falta
mucho camino por recorrer, pero la
reducción del paro es un hecho, y se
está acelerando. Los resultados de
las compañías se verán fortalecidos
por una mayor demanda interna en
un entorno de costes muy controlado debido a la baja o nula inflación, la
caída del precio del crudo y unos tipos de interés en mínimos históricos. Y la reactivación del crédito tras
el profundo saneamiento de la banca
debiera finalmente producirse. Esta
mejora en el consumo y en los resul-
tados incidirá también en una mayor
recaudación impositiva por parte del
Tesoro en IVA y Sociedades. Un círculo virtuoso que puede ir a más. En
el lado de la cautela, los factores de
desestabilización son muchos y variados, destacando en particular los
geopolíticos (Grecia, Rusia) y, dentro de la Unión Europea, la eclosión
de opciones políticas populistas que
cuestionen los propios fundamentos
de la Unión y que de un modo u otro
nos afectan a todos. Así, a dos semanas y media de las elecciones griegas,
el mercado está descontando escenarios muy negativos, generando
con ello cierta psicosis. Pero a diferencia de crisis previas, el problema
griego está hoy mucho más encapsulado, y en absoluto supone una amenaza para la supervivencia del euro.
Además, a nivel macro la Unión Europea, y también España en sus presupuestos de 2015, está ensayando
un difícil equilibrio ente el necesario
ajuste en el gasto y el estímulo público. El famoso Plan Juncker, que invertirá en infraestructuras 300.000
millones de euros en tres años supone, en parte, dar la razón a los que
piensan que el ajuste del gasto en un
marco de tiempo demasiado breve
puede ser contraproducente. Como
La revolución tecnológica
multiplica las oportunidades
Muchos observadores hacen un
paralelismo entre la revolución
industrial de la segunda mitad del
siglo XVIII en Gran Bretaña y la
revolución tecnológica que a partir de Internet se ha extendido
por todo el mundo. Salvando las
distancias, que son muchas, nadie
niega que la revolución tecnológica está produciendo una transformación económica y social de
gran calado que elimina barreras
de entrada en sectores que en su
día parecían protegidos, y que necesitan reinventarse (so pena de
desaparecer) ante la llegada de
nuevos actores. Y en esta transformación cobra cada vez más
importancia el “pensamiento lateral”, que es aquel destinado a
producir ideas empresariales que
pueden estar fuera del patrón de
pensamiento lógico habitual.
Ejemplos de este tipo de pensamiento son la revolución en el
mundo de la música introducida
por Apple a través de iTunes, la
que Google busca introducir en la
automoción con el desarrollo de
los automóviles sin conductor y el
exitoso conjunto de servicios que
EN BOLSA
Cotización de Alibaba, en dólares.
120
110
100
90
80
70
60
18 SEP 2014
Fuente: Bloomberg
6 ENE 2015
Expansión
ofrece el grupo de comercio online Alibaba. Y casos extremos, como Uber en el mundo del taxi,
combinan ambos: caída de barreras y prestación de un servicio
desde una óptica nueva. El éxito o
fracaso de lo nuevo depende de
muchos factores, pero hay una
cosa clara: el periodo entre una invención y su éxito empresarial se
ha acortado drásticamente, lo que
implica un aumento exponencial
de las oportunidades.
factor adicional de cautela en España está, inevitablemente, Cataluña y
la derivada soberanista, un factor de
altísima incertidumbre que puede y
debe ser reconducido. Pero por encima de todo ello, y en clave española, 2015 será un año de recuperación
de la confianza, erosionada tras tantos años de deterioro económico,
unido al desprestigio de las instituciones y a la eclosión de la corrupción. El contraste entre la positiva
valoración que desde el exterior se
está haciendo de nuestra situación,
que pronto se irá traduciendo en
mejoras de ráting, contrasta con un
cierto pesimismo estructural que
hemos de vencer. Hay factores muy
alentadores más allá de la mejora
macro, como son el ejemplar relevo
en la Jefatura del Estado y la autocrítica que los partidos tradicionales están haciendo. España tiene ante sí
una gran oportunidad. Y en 2015
pueden darse muchas condiciones
para encauzarla adecuadamente si
todos los agentes actúan pensando
en el bien común antes que en sus
particulares y, muchas veces, estrechos intereses.
Los fondos ‘core’
compran en España
Tras la primera oleada de adquisiciones por parte de los fondos oportunistas, también conocidos como
fondos buitre, el sector inmobiliario
español empieza a acoger las primeras compras realizadas por los inversores institucionales. Se trata de fondos soberanos y de pensiones, de
mercados tan diversos como Singapur, Alaska y Canadá, que comienzan a apostar por este mercado, una
vez alejado el riesgo de su economía.
Entre los fondos soberanos que han
cerrado compras en España, se incluye el noruego. El mayor fondo soberano del mundo, que invierte los
beneficios obtenidos con la venta del
petróleo, ha protagonizado una de
las grandes operaciones del sector
logístico en los últimos años en españa al comprar el 50% de una cartera
con inmuebles en Madrid y Barcelona por 242 millones de euros. No es
el único: el fondo de Singapur se ha
hecho con el 30% de la inmobiliaria
madrileña Gmp, mientras que el de
Alaska ha comprado el 50% de un
centro comercial en Alicante y el de
Canadá ha adquirido, junto a la gestora española Drago Capital, el complejo comercial y de oficinas Castellana 200, en Madrid. La mejora de
las perspectivas de la economía española augura que este tipo de fondos seguirán comprando inmuebles
en España también en 2015.
Empresas en este número: Abengoa P25 / Aereo P23 / Airbus P24 / Aldi P23 / Alibaba P23 / Boeing P24 / EIG P25
/ Fondo Noruego de Pensiones P24 / Ford P23 / Iberdrola P25 / Just Eat P23 / Lidl P23 / Uber P23
ang Lasalle. Propiedad de Unidad Editorial. Prohibida su reproducción.
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