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INFORME SECTORIAL
ECUADOR: SECTOR COOPERATIVAS (SEGMENTO 1)
Informe con cifras al 31 de diciembre de 2015.
Xavier Taimal
(593) 3331.573
[email protected]
Resumen Ejecutivo
La situación económica del país a lo largo del 2015, puso a prueba el Sistema Financiero y por ende al
sector cooperativo, mismo que ha sabido adaptarse a las fluctuaciones económicas con una oferta
monetaria limitada, compitiendo con la banca privada en cuanto a la captación de depositantes
principalmente a través de tasas pasivas.
Cabe mencionar que el efecto de la coyuntura económica fue menor en las cooperativas en cuanto al
comportamiento de depósitos y cartera bruta, ya que si bien, mantuvo la misma tendencia de crecimiento,
lo hizo en menor medida respecto a lo mostrado en períodos anteriores; por otro lado, el sector bancario,
en cambio, experimentó una contracción en captaciones y colocación, contrario a lo evidenciado en el
sistema cooperativo. A pesar de lo mencionado, el sistema cooperativo ha registrado aceptables niveles de
liquidez y solvencia cercanos al promedio histórico.
Las nuevas regulaciones en el sector popular y solidario al que pertenecen las cooperativa prevén dar más
estabilidad a este sector, tal es el caso de la creación de un Seguro de Depósitos administrado por la
Corporación del Seguro de Depósitos y del Fondo de Liquidez administrado por el Banco Central del
Ecuador (BCE), mismo que asumiría la función de prestamista de última instancia; las resoluciones antes
mencionadas, deberán entrar en vigencia a partir del 29 de diciembre del 2015. Adicionalmente, se
normaron los servicios financieros ofertados por las cooperativas así como la emisión y operación de
tarjetas de crédito, débito, pago y prepago.
Entorno
La situación económica ecuatoriana a lo largo del año 2015, estuvo marcada por la caída del precio del
petróleo y la apreciación del dólar americano, lo cual trajo repercusiones directas en la balanza comercial
del Ecuador, las exportaciones se redujeron tanto por la caída del precio del petróleo como por pérdida de
competitividad frente a los principales socios comerciales del país: Colombia y Perú. Todo esto limitó la
entrada de dólares al país y derivó en un ajuste de la oferta monetaria. El sector cooperativo no se mantuvo
al margen de las condiciones económicas, sin embargo el impacto fue menor en relación al sector bancario,
ya que las cooperativas mantienen una tendencia creciente en sus obligaciones con el público, pero en
menor ritmo que en períodos anteriores, impulsado por el crecimiento de los depósitos a plazo, ya que los
a la vista mostraron un comportamiento decreciente. Por otro lado, la colocación de cartera desaceleró su
crecimiento, mostrando niveles inferiores a los presentados históricamente.
En cuanto a normativa, la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera a través de la resolución
No. 165-2015-F1 presentó las Normas de Servicios Financieros de las Entidades del Sector Financiero
Popular y Solidario para las cooperativas de ahorro y crédito y las cajas centrales. En esta normativa, se
segmenta a los servicios financieros en:
1Disponible
en: http://www.juntamonetariafinanciera.gob.ec/PDF/resolucion165f.pdf?dl=0
www.ratingspcr.com
-
-
-
Servicio Financiero Básico: Se refiere a los servicios financieros inherentes al giro del negocio y que
por su naturaleza son gratuitos y serán determinados por la Junta de Política y Regulación Monetaria
y Financiera.
Servicio Financiero con Cargo Máximo: Son aquellos servicios financieros de uso generalizado y
estandarizo por los cuales la entidad podrá cobrar un cargo que en ningún caso supere al máximo
establecido.
Servicio Financiero con Cargo Diferenciado: Hace referencia a aquellos servicios financieros que
no constituyen servicio financiero básico ni servicios sujetos a cargo máximo, que satisfacen
necesidades de los socios y clientes.
Además, mediante la resolución No. 166-2015-F2 se dio a conocer la Norma que Regula la Definición y las
Acciones que Comprenden la Emisión y la Operación de Tarjetas de Crédito, Débito, Pago y Prepago para
el Sector Financiero Popular y Solidario, donde se menciona que las cooperativas podrán actuar como
emisores u operadores de tarjetas de crédito previa autorización de la Superintendencia de Economía
Popular y Solidaria (SEPS).
Así también, el sector cooperativo cuenta con un seguro de depósitos administrado por la Corporación del
Seguro de Depósitos, Fondo de Liquidez y Fondo de Seguros Privados (COSEDE), el cual protege los
depósitos a la vista y a plazo efectuados en las cooperativas de ahorro y crédito, entidades asociadas o
solidarias, cajas y bancos comunales y cajas de ahorro, siempre que se estén debidamente contabilizados
como pasivos de dichas entidades, que se encuentren bajo la supervisión de la Superintendencia de
Economía Popular y Solidaria (SEPS), y que hayan sido incorporadas al Sistema de Seguro de Depósitos.
Sin embrago, quedan excluidos del seguro las siguientes operaciones:
-
Los aportes del fondo social o de capital, efectuados por los integrantes de las organizaciones
aseguradas.
Las obligaciones emitidas por las organizaciones del Sector Financiero Popular y Solidario.
Los depósitos que cuenten con una garantía específica.
Los depósitos gravados con garantía de crédito a favor del depositante o de terceros, incluidos los
encajes de préstamos.
Los depósitos efectuados por los miembros de los órganos de dirección y control y por los gerentes de
la organización.
Otros que sean identificados por normas de carácter general emitidas para tales efectos. 3
Adicionalmente la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera emitió la resolución No. 168-2015F4, en la cual se fija las contribuciones al Seguro de Depósitos del Sector Financiero Popular y Solidario.
Por otra parte, a través de la resolución No. 176-2015-F5, se norma el funcionamiento del Fondo de Liquidez
del sector cooperativo, mismo que operará a través de dos fideicomisos mercantiles administrados por el
Banco Central del Ecuador (BCE) e instrumentados en dos contratos, cuya finalidad es la de actuar como
prestamista de última estancia del sector financiero popular y solidario. Entre las principales características
de esta norma esta:
-
El aporte mensual que las Asociaciones Mutualistas de Ahorro y Crédito para la Vivienda deben
efectuar es igual a una suma equivalente al 5,00%6 del promedio de sus depósitos sujetos a encaje del
mes inmediato anterior. La meta del Fondo de Liquidez será llegar al valor equivalente al 10,00% de
los depósitos sujetos a encaje y se determinará sobre la totalidad de los recursos que cada aportante
mantenga en el Fideicomiso.
-
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito pertenecientes al segmento 1 y las cajas centrales harán un
aporte mensual y anual al fideicomiso. El aporte mensual será igual a una suma equivalente al 0,50%
del promedio de sus obligaciones con el público del mes inmediato anterior, mismo que se incrementará
en 0,50% en el mes de enero de cada año hasta alcanzar la meta del 7,50% de sus obligaciones con
el público (estos aportes se ajustarán en forma mensual). Los aportes anuales por su parte serán
iguales a la suma equivalente al 2,50 por mil del promedio de sus obligaciones con el público del año
inmediato anterior, y se suspenderán una vez se cumpla la meta de llegar al 10,00%.7
2Disponible
en: http://www.juntamonetariafinanciera.gob.ec/PDF/resolucion166f.pdf?dl=0
3Disponible
en: http://www.cosede.gob.ec/?p=3246
4Disponible
en: http://www.juntamonetariafinanciera.gob.ec/PDF/resolucion168f.pdf?dl=0
5Disponible
en: http://www.juntamonetariafinanciera.gob.ec/PDF/resolucion176f.pdf?dl=0
6Disponible
en: http://www.juntamonetariafinanciera.gob.ec/PDF/resolucion203-2016f.pdf?dl=0
7Disponible
en: http://www.juntamonetariafinanciera.gob.ec/PDF/resolucion176f.pdf?dl=0
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Análisis Financiero
a)
Análisis Cualitativo
A la fecha de corte, el sistema financiero ecuatoriano, se encuentra conformado por 923 entidades
financieras, de las cuales 22 son bancos, 883 cooperativas de ahorro y crédito (Incluyendo FINANCOOP) 8,
4 mutualistas, 10 sociedades financieras, 3 bancos públicos y un emisor de tarjetas de crédito. 9 En este
contexto, la banca privada, mantiene su liderazgo en cuanto a la concentración de activos, representando
el 76,84% del total a diciembre de 2015.
Cabe mencionar que para el análisis de participación de activos no se consideró a las IFI’s del sector público
y Emisores de Tarjetas de Crédito debido a la no disponibilidad de información, además, en el caso del
sector cooperativo, solo se tomó en cuenta a instituciones financieras que componen el segmento 1 y 2 (57
entidades).10
Gráfico # 1
Pa rticipación de Activos del Sistema Financiero
3,16%
Bancos Privados
1,71% 4,46%
Cooperativas de Ahorro y Crédito (Segmento 1)
13,83%
Cooperativas de Ahorro y Crédito (Segmento 2)
76,84%
Mutualistas
Sociedades Financieras
Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador (SB) / Elaboración: Calificadora de Riesgos PacificCredit Rating S.A
Las 25 cooperativas de ahorro y crédito del segmento 1 (incluyendo FINANCOOP) no registraron mayores
cambios en cuanto a su participación de activos en relación al año 2014, período, donde la Cooperativa
Juventud Ecuatoriana Progresiva (JEP) y Jardín Azuayo mantuvieron su liderazgo. El segmento 2 por su
parte, registró una concentración de activos balanceada, donde sus 32 entidades financieras participaron
en promedio con el 3,13% del total de activos (US$ 1,27 mil millones).
Gráfico # 2
Participación de Activos Sector Cooperativo (Segmento 1)
16,98%
31,53%
b)
9,83%
Análisis Cuantitativo
3,36%
4,26%
7,46%
6,24%
4,40%
4,90%
4,95%
6,08%
Juventud Ecuatoriana Progresista
Jardín Azuayo
Policia Nacional
29 de Octubre
COOPROGRESO
San Francisco
OSCUS
Riobamba
MEGO
CACPECO
Otros
Participación de Activos Sector Cooperativo (Segmento 2)
6,31% 5,69%
49,42%
5,35%
4,91%
4,35%
4,32%
3,91%
3,78%
3,87%
3,80%
4,30%
Pequeña Empresa de Pastaza
15 de Abril
Chibuleo
Ambato
La Merced (Cuenca)
Construcción Comercio y Producción
Kullki Wasi
Once de Junio
Fernando Daquilema
ERCO
CACPE LOJA
Otros
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (SEPS) / Elaboración: Calificadora de Riesgos PacificCredit Rating S.A
De acuerdo al perfil de riesgo a septiembre de 2015, aproximadamente el 12,00% de las cooperativas del
Segmento 1, presentaron calificación entre “A+” y “A-“, mientras que el resto de calificaciones por cada
escala se pueden identificar en el siguiente gráfico.
En general, el segmento 1 se concentra en la calificación “A” “que caracteriza a las instituciones como
fuerte, con un sólido récord financiero y son bien recibidas en sus mercados naturales de dinero, no obstante
8Disponible
en: http://www.seps.gob.ec/estadisticas?sector-cooperativo
9Disponible
en: http://www.sbs.gob.ec/practg/sbs_index?vp_art_id=9954&vp_tip=2
10Disponible
en: http://www.sbs.gob.ec/practg/sbs_index?vp_art_id=9954&vp_tip=2
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es posible que existan algunos aspectos débiles, pero es de esperarse que cualquier desviación con
respecto a los niveles históricos de desempeño de la entidad sea limitada y que se supere rápidamente. La
probabilidad de que se presenten problemas significativos es muy baja, aunque de todos modos ligeramente
más alta que en el caso de las instituciones con mayor calificación”.
Gráfico # 3
Clasificación de las Cooperativas de acuerdo a su Calificación de Riesgo
2,63% 5,26%
5,26%
AA
AA-
15,79%
7,89%
A+
A
10,53%
15,79%
ABBB+
7,89%
BBB13,16%
7,89%
BB+
7,89%
BB
BBB-
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (SEPS) / Elaboración: Calificadora de Riesgos PacificCredit Rating S.A
b)
Análisis Cuantitativo
Activos
Los activos del sistema cooperativo (segmento 1) a diciembre de 2015 sumaron US$ 5,44 mil millones, si
bien desde el año 2011 los activos mantienen una tendencia creciente, las tasas de variaciones interanuales
son cada vez más pequeñas. A la fecha de corte, los activos registraron un crecimiento de 5,28% (US$
272,85 millones) en relación a diciembre de 2014, valor que se ubicó bajo el promedio histórico de 20,37%.
La cartera de créditos, inversiones y fondos disponibles se mantienen como las cuentas más importantes
del activo. La desaceleración en la cartera bruta de créditos (7,23%), reducción en inversiones (4,90%) y
fondos disponibles (0,23%) fueron los principales causantes de la desaceleración de activos productivos, lo
cual responde a la coyuntura económica actual.
Cartera de Créditos
A diciembre de 2015, la cartera bruta del sistema cooperativo fue de US$ 4,30 mil millones. En relación a
diciembre 2014, registró un crecimiento de 7,23%, valor que se encuentra por debajo del promedio histórico
(22,12%), lo cual responde a la desaceleración en colocación de cartera de consumo y microempresa,
segmentos que presentaron un crecimiento de 9,68% y 3,31% respectivamente, cifras menores a sus
promedios históricos de crecimiento (25,63% - consumo y 20,74% - microempresa). El sector cooperativo
no es ajeno a la situación actual del país, sin embargo hasta la fecha de corte éste sistema sigue registrando
crecimientos en su colocación de crédito, aunque en menor medida en relación a sus históricos.
La estructura de la cartera bruta no presentó variaciones a diciembre de 2015 respecto al año 2014, por lo
cual el segmento de consumo mantiene su liderazgo con el 54,40%, seguido por microempresa con 36,37%,
vivienda con 6,59% y comercial con el 2,64%.
Gráfico # 4
Composición de la Cartera de Créditos (%)
dic-11
Cartera Comercial
dic-12
Cartera de Consumo
dic-13
dic-14
Cartera de Vivienda
dic-15
Cartera de Microempresa
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (SEPS) / Elaboración: Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A
Morosidad
La morosidad del sector cooperativo a la fecha de corte fue de 5,38%, 0,29 puntos porcentuales más que
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similar período de 2014. El deterioro se debe principalmente al aumento de la cartera en riesgo (13,42%) y
a la desaceleración en la colocación de cartera de créditos; para lo cual algunas entidades se han visto en
la necesidad de realizar compras de cartera, lo cual pudiera deteriorar aún más los índices de mora; sin
embargo la maduración y cosecha de las mismas (cartera comprada) se evidenciarían en el largo plazo.
La cartera de microempresa se mantuvo como la más morosa en todo el año 2015, misma que a la fecha
de corte registró un índice de morosidad de 7,36%, seguida de comercial con 5,24%, consumo (4,43%) y
vivienda (2,29%). Cabe mencionar que ante el deterioro del indicador, el sector castigó cartera de mala
calidad, castigos que se incrementaron en un 23,52% en el período 2014 – 2015.
Gráfico # 5
Morosidad por Segmento del Sistema de Cooperativas (%)
16,00%
14,00%
12,00%
10,00%
8,00%
6,00%
4,00%
2,00%
0,00%
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
dic-15
Morosidad Cartera Comercial
Morosidad Cartera Consumo
Morosidad Cartera Vivienda
Morosidad Cartera Microempresa
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (SEPS) / Elaboración: Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A
Cobertura
El nivel de cobertura de la cartera problemática a la fecha de corte fue de 110,15%, y se ubicó bajo el
promedio anual histórico de los últimos cinco años (133,75%). Si bien, el sector cooperativo aumentó su
saldo de provisiones, mismo que pasó de US$ 233,23 millones en 2014 a US$ 254,75 millones en diciembre
de 2015, este no fue suficiente para mejorar la cobertura, ya que el crecimiento de la cartera en riesgo se
dio en mayor proporción que dicho incremento.
Cabe mencionar que a diciembre de 2015, las coberturas de las carteras de consumo (109,17%) y de
microempresa (105,37%) registraron una cobertura aceptable, sin embargo, las coberturas de los
segmentos comercial (60,62%) y de vivienda (99,41%), no alcanzaron a cubrir en su totalidad su cartera
problemática.
Gráfico # 6
Cobertura por Segmento del Sistema de Cooperativas
200,00%
180,00%
160,00%
140,00%
120,00%
100,00%
80,00%
60,00%
40,00%
20,00%
0,00%
dic-11
dic-12
Cobertura Cartera Comercial
Cobertura Cartera de Vivienda
Cobertura Cartera Problemática
dic-13
dic-14
dic-15
Cobertura Cartera Consumo
Cobertura Cartera de Microempresa
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (SEPS) / Elaboración: Calificadora de Riesgos PacificCredit Rating S.A
Pasivo
Desde el año 2011, los pasivos del sistema cooperativo mostraron una tendencia creciente con una
variación promedio de 20,98%. A diciembre de 2015, el pasivo sumó un total US$ 4,61 mil millones, lo que
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se traduce en un incremento de 3,62% (US$ 161,20 millones) en comparación a similar período anterior.
Las obligaciones con el público se mantienen como la cuenta más importante dentro del pasivo, a la fecha
de corte representaron el 91,17% del total. En relación a diciembre de 2014, los depósitos registraron un
comportamiento desacelerado, si bien crecieron lo hicieron a un menor ritmo respecto al histórico, ya que
durante el 2015 se incrementaron en 3,07% (US$ 125,15 millones), valor que se ubicó por debajo del
promedio histórico de variación anual de 21,98%.
Por tipo de depósitos, en el sector cooperativo se observó que la desaceleración de obligaciones se
presentó básicamente en depósitos a la vista 1,96% (US$ 30,68 millones). Sin embargo, los depósitos a
plazo aumentaron en 6,05% (US$ 147,37 millones) en comparación a diciembre de 2014, variación que
está bajo el promedio histórico (31,50%), lo cual responde básicamente a incrementos en las tasas pasivas
del sector.
Gráfico # 7
Depósitos a plazo (%)
100,00%
80,00%
60,00%
40,00%
20,00%
0,00%
dic-11
De 1 a 30 días
De 181 a 360 días
dic-12
dic-13
De 31 a 90 días
De más de 361 días
dic-14
dic-15
De 91 a 180 días
Depósitos por confirmar
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (SEPS) / Elaboración: Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A
Liquidez
A diciembre 2015, el índice de liquidez del sector cooperativo (activos líquidos / total depósitos), fue de
19,05%, 3,61 puntos porcentuales menos en relación a diciembre de 2014. Esta contracción responde
principalmente a la reducción del monto de inversiones a corto plazo debido a la necesidad de impulsar la
colocación de cartera aunque en menor proporción que en períodos anteriores, y para responder a los
cuenta ahorristas en caso de un eventual requerimiento de dinero, lo que contribuyó a la reducción de los
activos líquidos (-13,35%), sumado el crecimiento desacelerado de sus obligaciones con el público,
provocaron una contracción en la liquidez del sector.
Las coberturas de los 25 y 100 mayores depositantes fueron de 239,15% y 165,67% respectivamente,
mismas que mostraron un incremento de 37,11 y 17,58 puntos porcentuales en relación a diciembre de
2014, debido a la reducción en los montos depositados. En general el sistema cooperativo registró niveles
estables de liquidez, con los que han logrado mitigar el riesgo de la coyuntura actual del Ecuador. Las
cooperativas, si bien manejan niveles de liquidez dentro de lo histórico, es importante que cuenten con su
propio Fondo de Liquidez.
Solvencia
El patrimonio técnico constituido del sector cooperativo a la fecha de corte fue de US$ 784,39 millones,
mismo que registró una variación interanual de 10,66%, impulsado por el crecimiento del patrimonio técnico
primario, producto de constantes capitalizaciones que crecieron en 24,30% (US$ 76,26 millones) y así como
también las reservas que se incrementaron en 10,26% (US$ 30,97 millones). La desaceleración en la
colocación de cartera de créditos y la disminución de inversiones se convirtieron en los factores más
importantes para que los activos y contingentes ponderados por riesgos se reduzcan en 0,18% (US$ 7,82
millones). Estos aspectos impulsaron al crecimiento del índice de solvencia en 1,73 puntos porcentuales en
relación a diciembre de 2014, mismo que a la fecha de corte mostró un valor de US$ 17,65%.
Gráfico # 8
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Patrimonio Técnico (Miles de US$)
1.000.000,00
17,65%
18,00%
800.000,00
17,00%
16,62%
600.000,00
400.000,00
15,92%
16,40%
16,00%
16,17%
200.000,00
-
15,00%
dic-11
dic-12
Patrimonio Técnico Constituido
dic-13
dic-14
dic-15
Índice de Patrimonio Técnico **
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (SEPS) / Elaboración: Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A
Resultados
El resultado operativo a la fecha de corte registró una variación interanual de 6,19% (US$ 3,85 millones)
impulsado por el crecimiento de los ingresos provenientes de la intermediación financiera (intereses y
descuentos ganados), mismos que aumentaron en 11,11%, aunque en menor medida que su promedio
histórico de 23,07%; situación similar presentó el comportamiento de los egresos financieros, pues este
sector ha acogido como estrategia para captar depósitos, mantener al límite sus tasas pasivas. La utilidad
neta de las cooperativas se incrementó en 9,08% (US$ 5,36 millones) en relación a diciembre de 2014,
porcentaje superior incluso al promedio histórico mostrado (8,48%).
La rentabilidad del patrimonio (ROE) a la fecha de corte fue de 8,44%, 0,55 puntos porcentuales menos en
relación a diciembre de 2014, producto del incremento a mayor ritmo del patrimonio (constantes
capitalizaciones y crecimiento de reservas), respecto a la utilidad, influyendo en la disminución del indicador.
El ROA por su parte, a diciembre de 2015 presentó la cifra de 1,18%, mayor en 0,04 puntos porcentuales
en comparación al mismo período anterior, lo cual responde al incremento de la utilidad neta en 9,08% (US$
5,36 millones) y a la desaceleración en la colocación de cartera, disminución de inversiones y fondos
disponibles, que incidieron en un menor crecimiento del activo.
Como se puede observar, la rentabilidad del sector cooperativo no ha sufrido grandes cambios a pesar de
la coyuntura económica actual, lo cual se debe en parte, a que este sistema se caracteriza por ofrecer tasas
de interés pasivas, más atractivas, que el sector bancario. En lo relacionado a la eficiencia operacional,
medido por el indicador (Gastos de Operación / Margen Financiero Bruto), se evidenció una mejora, al pasar
de 67,52% en diciembre de 2014 a 65,27% en diciembre de 2015, proveniente de la mejora del margen
financiero bruto en términos absolutos.
Conclusiones/ Perspectivas
El sector cooperativo (Segmento 1), ha registrado un comportamiento diferente en comparación a la banca
privada. El panorama económico actual sumado a la incertidumbre política presentada en todo el año 2015,
ha provocado que los agentes económicos prefieran mantener dinero en efectivo en lugar de depositarlo
en instituciones del sistema financiero, aun así, las captaciones de depósitos de las cooperativas mostraron
crecimiento en el período2014-2015.
Los problemas de liquidez en el sector publico influyeron en el aumento de la cartera en riesgo, sumado a
la desaceleración en colocación de créditos, se tradujo en el incremento del indicador de morosidad, el cual
se encuentra en sus valores históricos, adicionalmente las coberturas de cartera en riesgo de los segmentos
más representativos (consumo y microempresa) son adecuados, lo cual no sucede con la cartera en riesgo
comercial y de vivienda mismas que no se alcanzaron a cubrir en su totalidad; cabe señalar que los créditos
de vivienda presentan garantías reales, que cubren la totalidad de las operaciones concedidas.
La liquidez de las cooperativas aunque disminuyó en relación a diciembre de 2014, se mantiene cercana al
promedio histórico, comportamiento similar al registrado en las coberturas de los 25 y 100 mayores
depositantes. Adicionalmente, el segmento 1 del sector cooperativo se mantiene solvente producto de
constantes capitalizaciones e incremento de reservas, además que ha mejorado su índice de eficiencia
operacional.
De mantenerse el contexto económico mostrado en el 2015, PCR estima que las cooperativas seguirán con
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su estrategia de disminuir el ritmo de colocación a través de políticas más rigurosas de concesión crediticia
y ganar más representatividad en el mercado a través de aumentos en sus tasas pasivas, con el objetivo
de priorizar sus niveles de liquidez y cobertura, antes que rentabilidad.
Bibliografía y/o Fuentes

Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (SEPS). Disponible en:
http://www.seps.gob.ec/estadisticas?sector-cooperativo [Consultado jueves, 28 de enero de 2016]

Superintendencia de Bancos del Ecuador. Disponible en:
http://www.sbs.gob.ec/practg/sbs_index?vp_art_id=9954&vp_tip=2 [Consultado jueves, 28 de enero
de 2016]

Bolsa de Valores de Quito. Disponible en:
http://www.bolsadequito.info/hecho.php?hec_codigo=27412 [Consultado jueves, 28 de enero de
2016]

Banco Central del Ecuador. Disponible en:
http://contenido.bce.fin.ec/docs.php?path=/documentos/Estadisticas/SectorMonFin/TasasInteres/Indic
e.htm[Consultado jueves, 28 de enero de 2016]
www.ratingspcr.com