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INFORME MENSUAL
Ana Yudy Vera Nieto.
Investigaciones y Análisis Económico.
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INFORME ECONÓMICO MENSUALPANORAMA DE LA ECONOMÍA MUNDIAL
Contexto Económico Internacional:
En Estados Unidos, finalmente se consolido un movimiento de la Reserva Federal
al reducir su estimulo monetario al pasar de comprar mensualmente 85.000
millones de dólares en bonos a 75.000 millones de dólares. Esta decisión en parte
fue esperada y no se presentaron tantas pérdidas para el mercado de renta fija
como su presumía podía ocurrir, pues previo a esta decisión ya se habían
consolidado muy buenos datos a nivel de la economía americana.
Los
empleadores contrataron más trabajadores a lo esperado en noviembre y la tasa
de desempleo cayó a un 7,0%, su nivel más bajo en cinco años; las nóminas
aumentaron en 203.000 nuevos puestos de trabajo el mes pasado y la tasa de
desempleo cayó en tres décimas. Adicionalmente, la confianza del consumidor
subió con fuerza en los primeros días de diciembre debido a una mejoría en el
panorama sobre la economía y el empleo. La lectura del índice de confianza del
consumidor de Thomson Reuters/Universidad de Michigan saltó a 82,5% en
diciembre desde una lectura final de 75,1% en noviembre. El PIB, del tercer
trimestre se ubicó en un nivel mucho mayor a lo esperado, al ubicarse en 4,1%
frente a 3,6% esperado
En Europa, la agencia Standard & Poor's rebajó la calificación crediticia a largo
plazo de la Unión Europea a "AA+" desde "AAA".
En Asia, las exportaciones de China en noviembre superaron ampliamente los
pronósticos, en una nueva evidencia de que la segunda mayor economía del
mundo se está estabilizando mientras sus líderes se embarcan en un ambicioso
plan de reformas. Adicionalmente, la inflación anualizada al consumidor de China
se ralentizó inesperadamente a un 3% en noviembre desde un 3,2% en octubre,
mostraron datos oficiales, reduciendo el temor a un ajuste inminente de la política
en medio de señales de impulso en la economía.
Así mismo en Japón, la confianza de los fabricantes japoneses subió en diciembre
a un máximo en tres años y se prevé que siga creciendo, mostrando que las
economías asiáticas se recuperan a un mejor ritmo.
No obstante, en Latinoamérica, el contexto no es el más favorable, según un
funcionario del Banco Mundial, las economías latinoamericanas enfrentan un
período de menor crecimiento económico con mayor volatilidad y ahora tienen que
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impulsar reformas estructurales si quieren evitar que una ola de frustración ponga
en riesgo la estabilidad de la región.
Comportamiento Renta Fija Internacional
PAIS
Tasa Actual
AMERICA
EEUU
2,782
CANADA
2,581
BRASIL
4,659
COLOMBIA
4,331
MEXICO
4,049
EUROPA
REINO UNIDO
2,812
FRANCIA
2,175
ALEMANIA
1,723
ITALIA
4,038
ESPAÑA
4,025
PORTUGAL
5,795
GRECIA
8,035
ASIA
JAPON
0,607
COREA DEL SUR
3,559
Mínima
Máxima
Cambio en 1 mes
(Puntos básicos)
2,782
2,581
4,659
4,331
4,049
3,004
2,773
5,119
4,518
4,162
22,4
18,2
-12
-0,3
1,9
2,812
2,175
1,723
4,038
4,025
5,795
8,035
3,072
2,571
1,953
4,216
4,231
6,002
8,705
26,4
40,9
23,6
3,2
2,7
13
-45
0,607
3,559
0,73
3,74
13,5
-9,2
Fuente: Bloomberg
A nivel de renta fija, se observa que a nivel internacional, las principales
desvalorizaciones provienen de los títulos de Estados Unidos, Reino Unido,
Francia y Alemania, esto en línea con las mejores perspectivas para los países
desarrollados que promueven “des-invertir” en inversiones menos riesgosas para
invertir en inversiones de mayor riesgo como las acciones, lo cual ha promovido
que los principales índices accionarios alcancen los mayores niveles en años.
Por el contrario, países como Grecia, Brasil y Colombia,
comportamientos favorables en su deuda en moneda extranjera.
presentan
Contexto Económico Local:
1. Fitch ratings elevó la calificación soberana de Colombia a BBB desde BBB-,
con Outlook estable.
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Para la firma, la actualización en la nota de Colombia se basa en la mejora de
las cuentas externas y la dinámica de la deuda pública positiva, que apoyan la
convergencia de los indicadores crediticios externos y fiscales con los
compañeros de calificación.
Además, las políticas creíbles y consistentes del Gobierno le dotan de la
capacidad de resistir a los choques externos, lo que se demostró durante el
reciente aumento de la volatilidad financiera presenciado por varios mercados
emergentes.
Las perspectivas de crecimiento a mediano plazo en Colombia siguen siendo
favorables en comparación con varios de sus países compañeros de
calificación y deberán contribuir a los resultados fiscales. La acumulación
sostenida de las reservas internacionales del Banco Central de Colombia ha
fortalecido sus amortiguadores externos, como el ratio de liquidez externa del
país supera la mediana BBB.
2. Después de la pasada reunión de política monetaria, se ha podido concluir
que El Banco de la República podría llegar a revisar el PIB potencial de
4.5% al alza. Pues la caída de la inflación mientras se presenta crecimiento
económico es uno de los motivos por los que se plantearía esta revisión.
Una implicación de aumentar el PIB potencial es que emisor tendría mayor
campo para disminuir tasas de ser necesario
Adicionalmente se destaca del comunicado de la reunión, lo siguiente:
Se mantiene inalterada la tasa de interés en 3.25%.
Se ratifica el rango de inflación objetivo en 2.0% - 4.0% con meta de
inflación de largo plazo en 3.0%.
Equipo técnico no modificó su estimación de crecimiento para el tercer
trimestre (entre 3,8% y 5,4%) ni para todo 2013 (entre 3,5% y 4,5%). De
este modo, se espera que el crecimiento de 2013 sea similar al del año
anterior.
Los términos de intercambio del país continúan altos, pero inferiores a los
de años anteriores. Hacia adelante no se espera un alza de los mismos, en
un escenario de recuperación pausada de la economía mundial y de
mejores condiciones esperadas de oferta mundial de petróleo.
Las cifras a octubre dan cuenta de una recuperación de la confianza de los
hogares y de una mejora en la dinámica de las ventas de bienes durables y
en la percepción de ventas de los comerciantes. El crecimiento de la
demanda de energía de la industria aumentó y las encuestas sugieren un
repunte en los despachos y en las expectativas de producción a tres meses
del sector manufacturero.
El descenso de la inflación en el mes de octubre no fue esperado, explicada
principalmente por una caída transitoria en el ritmo de aumento de los
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precios de los alimentos. De este modo, el ente emisor espera que la
inflación y sus expectativas retornen al rango objetivo y retomen su
convergencia hacia la meta de largo plazo (3%)
Adicionalmente, en tema de dólar, el Gerente del Banco de la República
recalca que hay más espacio para que la tasa de cambio se continúe
devaluando.
3. La guerrilla colombiana de las FARC anunció un cese unilateral del fuego
por 30 días desde el 15 de diciembre y dijo tener esperanza de que el
Gobierno responda con un alto en su ofensiva, en una medida que sigue a
un ataque de los rebeldes y generó tensión en el diálogo de paz.
4. El DANE informó que la Producción Industrial y Ventas al por Menor de
Colombia correspondientes al mes de Octubre registraron una variación de
-0.1% y 6.6% respectivamente.
5. En el tercer trimestre del año 2013 la economía colombiana creció 5,1%
con relación al mismo trimestre de 2012, el mercado esperaba 4.3%. Frente
al trimestre inmediatamente anterior, el PIB aumentó 1,1%. Durante el año
corrido de 2013, el Producto Interno Bruto creció en 3,9% respecto al
mismo periodo de 2012.
Comportamiento Mercado de Renta Fija
Durante el mes de diciembre, la renta fija en Colombia presentó un
comportamiento lateral, y cerró el mes sólo con unas variaciones positivas de 6
puntos básicos. Sin embargo si se compara con el resultado del primer semestre
(junio 2013) se observa que se presentaron unas valorizaciones a lo largo de toda
la curva de rendimientos por cerca de 40 puntos básicos; las principales
valorizaciones se dieron en los títulos corto y mediano plazo, favoreciendo
inversiones en títulos con vencimiento Octubre de 2015 y Junio de 2016, mientras
que para los títulos de largo plazo como los Julio de 2024 se presentaron
desvalorizaciones de 13 puntos básicos.
Para el próximo año y en línea con unas mayores expectativas de inflación en el
último mes del año 2013 y la tendencia de mayores inflaciones en los tres
primeros meses del año, no se esperan valorizaciones en el mercado de renta fija.
Se mantiene posición favorable para los títulos de corto plazo, especialmente
indexados a UVR y posición neutral en títulos de largo plazo y de referencia como
Julio de 2024.
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