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Entorno Nacional Economía 1.0 En 2011, la demanda agregada creció 4.7% con cifras no ajustadas respecto a 2010. El consumo privado representó 69.4% del PIB, el gasto gubernamental 10.9% y la inversión 21.2%; el sector externo (exportaciones menos importaciones) tuvo participación negativa de 1.5%. Aumenta la producción industrial La producción industrial, conformada por minería, manufacturas, construcción y generación eléctrica, gas y agua, aumentó 0.83% en enero respecto a diciembre, según cifras ajustadas por estacionalidad. Los datos originales, sin ajustar, arrojaron alza de 4.2% anual en enero. Producción industrial, ajustada por estacionalidad, 2003=100 120 110 2 Dic-11 Jun-11 Dic-10 Jun-10 Dic-09 Jun-09 Dic-08 Jun-08 Dic-07 100 Ene-12 0.8 May-11 0.6 Sep-10 0.4 May-09 0.2 Ene-10 0.0 Sep-08 -0.2 Exportación Ene-08 Demanda 0.04 Exp o rtaciones May-07 0.89 -0.02 Sep-06 In versión May-05 0.61 Consumo privado Co n sumo gobierno Ene-06 Oferta Sep-04 0.43 Ene-04 0.42 Producción May-03 PIB Imp o rtaciones Industria automotriz, suma móvil 12 meses, millones de unidades 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 Sep-02 Oferta y demanda, ajustada por estacionalidad, var. % 4T11 vs 3T11 Producción automotriz registra máximos históricos En febrero de 2012 se produjeron 242,317 automóviles, 24.1% más que en febrero de 2011, y se exportaron 194,640 unidades, 24.9% más, para acumular 2.607 y 2.176 millones de automóviles respectivamente en los últimos doce meses, máximos históricos. Ene-02 México BdM mantiene postura; mejora balance en inflación Lo más importante en su comunicado fue: Entorno externo: el Banco de México presenta un panorama un poco más optimista al señalar que en los primeros meses de 2012 las expectativas de crecimiento para la economía mundial y la confianza en los mercados financieros internacionales parecen haberse estabilizado. En su comunicado previo (enero 20), hablaba de deterioro. Actividad económica en México: "en las últimas semanas ha habido una mejoría en el balance de riesgos para el crecimiento económico"; en enero: "el balance de riesgos para el crecimiento mostró un deterioro adicional". Inflación: en enero se señaló que el balance de riesgos era neutral; ahora: "se estima que el balance de riesgos para la inflación mejoró". Postura: la actual postura en política monetaria es conducente para alcanzar el objetivo permanente de inflación de 3%. Hacia adelante, "el contexto de gran lasitud monetaria en los principales países avanzados y emergentes (en el comunicado previo sólo se mencionó a los países avanzados), podría hacer aconsejable (antes: "conveniente") un relajamiento de la política monetaria. Crece muy poco la demanda agregada en el 4T11 La oferta agregada (igual a la demanda agregada) de bienes y servicios aumentó 0.04% en el cuarto trimestre de 2011, respecto al trimestre previo, según cifras ajustadas por estacionalidad (en términos anuales, sin ajustar, creció 3.9%). Al interior de la demanda, tres rubros registraron crecimiento: consumo de gobierno (+0.89%), consumo privado (+0.61%) y exportaciones (+0.04%); en cambio, la inversión retrocedió ligeramente (-0.02%). Estados Unidos Quince de 19 bancos pasaron las pruebas de stress El ejercicio incluyó pruebas para evaluar si los bancos más grandes, con activos mayores a 50 billones de dólares, tendrían suficiente capital en periodos de severa presión económica y financiera para continuar prestando a familias y negocios. El escenario contempló: tasa de desempleo en 13%, caída de 50% en el mercado accionario y caída de 21% en los precios de vivienda. En este escenario se estimó que las pérdidas serían por 534 billones de dólares durante nueve trimestres. El mínimo requerido para saber si un banco está bien capitalizado es un tier 1 de 5% (compara la alta calidad del capital con el riesgo ponderado de los activos). Quince de 19 bancos pasaron las pruebas. Pruebas de stress financieras en un escenario hipotético extremadamente adverso Pasaron American Express Company. Bank of America Corporation. The Bank of New York Mellon Corporation, BB&T Corporation, Capital One Financial Corporation, Fifth Third Bancorp, The Goldman Sachs Group, Inc., JPMorgan Chase & Co., Keycorp, Morgan Stanley, The PNC Financial Services Group, Inc., Regions Financial Corporation, State Street Corporation, U.S. Bancorp y Wells Fargo & Company No pasaron Ally Financial Inc., Citigroup Inc., MetLife, Inc. y SunTrust Banks, Inc. La FED presenta panorama moderadamente positivo La Reserva Federal presenta un panorama ligeramente más optimista respecto a su visión de fines de enero: la economía se expande moderadamente (en enero se esperaba crecimiento “modesto”) y las condiciones en el mercado laboral siguen mejorando, el gasto de las familias y la inversión registran alza, aunque el sector vivienda continúa deprimido. La inflación está contenida, pese al repunte en los precios del petróleo y gasolina. Las expectativas de inflación de más largo plazo han permanecido estables. La FED espera crecimiento económico moderado en los próximos trimestres y en consecuencia espera que la tasa de desempleo siga descendiendo. Sin embargo, por la turbulencia financiera global, los riesgos en el panorama económico son a la baja. En cuanto inflación, considera que el reciente incremento en los precios de petróleo y gasolina es temporal, por lo que se anticipa que la inflación descenderá más adelante al nivel consistente con su doble mandato (esto es, a un nivel cercano o debajo de 2%). En este entorno, la postura monetaria no se modifica: el objetivo de la tasa de fondos federales permanecerá entre cero y 0.25% al menos hasta fines de 2014, continuará la reinversión de pagos de principal en deuda respaldada con hipotecas y la compra de bonos del Tesoro a plazos largos con recursos provenientes de venta de bonos a plazos cortos. Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
