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BOLETÍN: ANÁLISIS DE COYUNTURA DEL CONSUMO
becefp / 019 /2016
Julio 18, 2016
Introducción
Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado Interior
Variación %, Serie Original y Tendencia-Ciclo, 2013 - 2016 / Abril
La economía mexicana depende del consumo dado que
éste representa aproximadamente el 80 por ciento de
Producto Interno Bruto (PIB) y su desempeño obedece a
la confianza de los consumidores, al ingreso de las familias y al crédito al consumo, entre otros.
El presente boletín tiene como finalidad mostrar el avance del consumo y su impacto sobre la marcha de la economía nacional, por lo que se describe el progreso de sus
componentes, así como su tendencia y ofrecer elementos
de análisis acerca de la posible marcha en el futuro cercano.
1. Evolución del Consumo
Una de las principales variables que da cuenta del desempeño del consumo es el Indicador Mensual del Consumo
Privado en el Mercado Interior (IMCPMI). Al mes de
abril, el gasto total realizado por los hogares en bienes y
servicios de consumo se mantuvo en terreno positivo al
pasar de un aumento de 2.05 por ciento en 2015 a un
crecimiento de 3.12 por ciento en el mismo mes de
2016, lo que significó 29 meses de incrementos consecutivos.
7
115
2.05
3.12
5
0.59
3
1
110
unidades
6.25
120
105
Variación porcentual anual
abr.-16
oct.-15
ene.-16
feb-16
p
Original
jul.-15
abr.-15
ene.-15
jul.-14
oct.-14
abr.-14
oct.-13
ene.-14
jul.-13
100
abr.-13
-1
ene.-13
De acuerdo con el Banco de México (Banxico), el consumo
comprende las adquisiciones de bienes y servicios de la
administración pública y del sector privado, destinadas a
la satisfacción de sus necesidades inmediatas. Es el proceso económico consistente en la compra o gasto que se
hace en los bienes y servicios para satisfacer las necesidades de las familias, las empresas y el gobierno.
125
9
porcentaje
El lento crecimiento de la economía mundial ha incidido
en la evolución del comercio internacional y ésta, a su
vez, sobre la demanda externa de la economía mexicana,
uno de los motores de crecimiento económico de México;
por lo que el desempeño productivo nacional se ha
encontrado determinado, principalmente, por la evolución de la demanda interna, en particular, del consumo.
11
1
Tendencia-ciclo
1/ Debido al método de estimación, al incorporarse nueva información la serie se puede modificar.
p/ Cifras revisadas a partir de mar-16, preliminares a partir de abr-16. Año base 2008=100.
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.
Lo que se debió a la mayor fortaleza de sus componentes:
la demanda de servicios locales se dinamizó al crecer
3.51 por ciento en abril de 2016 (1.91% en el mismo mes
de 2015); el consumo de bienes nacionales se amplió
2.95 por ciento (2.30% un año atrás); y el consumo de
bienes importados se elevó 1.97 por ciento (1.59% en
abril de 2015).
Empero, bajo cifras ajustadas por estacionalidad, el
consumo en el mercado interior se deterioró al registrar
una reducción de 2.21 por ciento en el cuarto mes de
2016 ya que en marzo había subido 1.58 por ciento. Lo
anterior se explicó por el menoscabo de sus elementos: el
Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado Interior
2015 - 2016 / Abril
Concepto
Total
Nacional
Bienes
Servicios
Importado
Bienes
p
(variación % mensual) 1
2016
(variación % anual)
2015
2016
Abril
2.05
2.10
2.30
1.91
Ene-abr.
3.22
3.17
3.90
2.49
Abril
3.12
3.24
2.95
3.51
Ene-abr.
3.88
3.70
2.92
4.45
Marzo
1.58
1.43
1.98
-0.03
Abril
-2.21
-2.22
-2.87
-0.21
1.59
3.71
1.97
5.69
0.74
-6.10
p/ Ci fra s revi s a da s a pa rtir de ma rzo de 2016, prel i mi na res a pa rtir de a bri l de 2016. Año
ba s e 2008=100.
1/ Seri e des es taci ona l i za da .
Fuente: El a bora do por el CEFP con da tos del INEGI.
consumo de bienes importados cayó 6.10 por ciento en
abril de 2016 (0.74% en marzo); el de bienes nacionales
disminuyó 2.87 por ciento (1.98% un mes atrás); y, la
demanda de servicios locales se redujo 0.21 por ciento
(-0.03% en el tercer mes).
Ventas de la ANTAD, 2013 - 2016 / Junio
(tasa de crecimiento real anual)
12
Jun -15
5.76
10
8
Jun-13
2.61
4
Si bien se observa que el IMCPMI continúa creciendo, se
aprecia un cambio a la baja en su tendencia a partir de
enero de 2016.
Aunque bajo cifras ajustadas por estacionalidad, los
movimientos de los ingresos en las empresas comerciales tuvieron resultados mixtos: en las de al mayoreo
despuntaron al ir de un alza de 0.63 por ciento en marzo
de 2016 a una elevación de 1.56 por ciento en abril; en
las de al menudeo se deterioraron al pasar de una
ampliación de 3.21 por ciento a una reducción de 1.38
por ciento.
En lo que toca a las ventas de la Asociación Nacional de
Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD), la
Asociación informó que, durante junio de 2016, las
ventas en tiendas iguales (TI),1 crecieron 5.3 por ciento
en términos nominales; excluyendo la inflación del mes
que se analiza (2.54%), las ventas tuvieron un incremento
real anual de 2.69 por ciento, lo que implicó 18 meses de
alzas consecutivas; además, dicha cifra fue mayor a la
observada un año atrás (2.07%).
En lo referente a las tiendas totales (TT),2 el aumento
nominal reportado fue de 8.6 por ciento, lo que implicó
una expansión real anual de 5.91 por ciento, dato mayor
al 5.76 por ciento que exhibió un año atrás y 21 periodos
de elevaciones consecutivas.
Pese a esta evolución positiva de las ventas, se advierte
un cambio a la baja en la tendencia de su tasa de crecimiento, lo que podría indicar un menor dinamismo del
consumo.
Jun-16
5.91
2
Jun-16
2.69
Jun-15
2.07
0
-2
-4
TI
TT
Polinómica (TI)
jun-16
abr.-16
oct.-15
ene.-16
jul.-15
abr.-15
oct.-14
ene.-15
jul.-14
abr.-14
ene.-14
jul.-13
abr.-13
-8
Jun-13
-2.39
oct.-13
Jun-14
-3.81
-6
ene.-13
Evolución que se ve reflejada en los ingresos de las
empresas comerciales que tuvieron resultados positivos:
en las de al mayoreo y menudeo fueron de un aumento
de 4.69 y 4.65 por ciento, respectivamente, en abril de
2015 a un incremento de 8.97 y 10.65 por ciento, en ese
orden, en el mismo mes de 2016 (con 17 y 30 alzas
consecutivas, sucesivamente).
Jun-14
0.05
6
Polinómica (TT)
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del ANTAD e INEGI.
Además, de acuerdo con la Asociación Mexicana de la
Industria Automotriz (AMIA), la venta nacional de vehículos ligeros mejoró; durante el sexto mes del año se
vendieron 134 mil 536 unidades, 25.86 por ciento más
que las unidades vendidas en el mismo mes de 2015
(27.06% una año atrás); con esta tasa, la industria liga 26
meses continuos de crecimiento, desde mayo del 2014.
Con lo anterior, durante el primer semestre de 2016, se
comercializaron 721 mil 856 vehículos, 18.37 por ciento
superior a las unidades vendidas en el mismo lapso de
2015.
Por otra parte, la importación de bienes de consumo no
petroleras registró una reducción de 3.03 por ciento
anual en mayo de 2016, lo que implicó un mayor deterioro con relación al mismo mes de 2015 cuando tuvo una
baja de 1.99 por ciento. Con cifras ajustadas por estacionalidad, la importación mejoró en el quinto mes del
presente año al tener un alza de 1.0 por ciento cuando un
mes atrás había disminuido 2.83 por ciento.
En los primeros tres meses de 2016, de acuerdo con los
datos sobre la oferta y demanda global del Instituto
Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), del 2.58 por
ciento del crecimiento del PIB,3 el consumo total contribuyó con 2.18 puntos porcentuales (pp) (2.23 pp del
privado y –0.05 pp del público), las exportaciones lo
hicieron con 0.48 pp; por su parte, la formación bruta de
capital fijo (inversión) aportó 0.13 pp (0.62 pp de la parte
privada y –0.49 pp de la pública); en el caso de las importaciones, su contribución fue negativa en 0.65 pp.
1
Son las ventas de las tiendas que tienen más de un año de operación,
excluyendo las ventas de las nuevas tiendas (aquellas que tienen menos
de un año operando) y por lo tanto son comparables contra periodos
anteriores.
2
Se refiere a todas las tiendas, incluyendo las aperturas de los últimos
trece meses.
2
COYUNTURA ECONÓMICA
3
La contribución al crecimiento no incluye variación de existencias
(-0.11 pp) ni discrepancia estadística (0.56 pp), por lo que la suma de los
componentes no es igual al total del incremento del PIB.
Contribución al Crecimiento del PIB, I/2015 - I/2016
(puntos porcentuales)
7
6
3.76
5
4
0.48
3
1.97
2
1
0
2.23
PIB
2.55%
0.36
PIB
2.58%
1.24
0.62
0.56
-0.65
-0.05 -0.49
-2.50
-2
-4
-5
Inversión pública
-0.11
-1
-3
Exportación de
bienes y servicios
Consumo
privado
Consumo de
gobierno
Inversión privada
-0.14
-2.03
-0.11
I/2015
Importación de
bienes y servicios
Variación de
existencias
Discrepancia
estadística
I/2016
Las remuneraciones reales por persona que otorgaron
las empresas comerciales tuvieron resultados positivos
pero diferenciados; en abril de 2016, las de al mayoreo y
al menudeo aumentaron 1.58 y 2.92 por ciento, sucesivamente (-1.57 y 2.94%, en ese orden, en el mismo mes
de 2015). Por el contrario, bajo cifras ajustadas por estacionalidad, las remuneraciones presentaron cambios
negativos: en los de al mayoreo y al menudeo bajaron
1.59 y 1.56 por ciento, correspondientemente (0.19 y
2.87%, respectivamente, un periodo atrás).
Bajo esta dinámica de empleo y salarios, la masa salarial
real ha venido aumentando. Durante el primer trimestre
de 2016 se elevó 4.1 por ciento, cifra mayor al 1.3 por
ciento que se observó en el mismo periodo de 2015; lo
que involucró cinco trimestres de aumentos continuos.
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.
2. Principales Determinantes del Consumo
Masa Salarial Real Total, 2010/I trimestre - 2016/ I Trimestre
10.0%
(tasa de crecimiento anual)
Masa Salarial
8.0%
Una de las principales variables que inciden sobre el
consumo es la dinámica del empleo formal; en la economía nacional continuó la generación de trabajos aunque con un menor ímpetu. El Instituto Mexicano del
Seguro Social (IMSS) dio a conocer que, en junio de
2016, había un total de 18 millones 186 mil 805 trabajadores permanentes y eventuales urbanos asegurados, lo
que implicó un aumento anual de 3.69 por ciento de
cotizantes con relación al mismo mes de 2015 (647 mil
406 empleos formales más), aunque dicha cifra fue inferior a la registrada un año atrás (4.20% ó 703 mil 293
trabajadores).
En lo que toca al salario diario asociado a trabajadores
asegurados del IMSS, éste continuó creciendo aunque
con un menor dinamismo al pasar de un incremento real
anual de 1.44 por ciento en mayo de 2015 a un alza de
1.31 por ciento en el mismo mes de 2016; empero
presentó 27 meses de aumentos consecutivos.
Trabajadores Asegurados en el IMSS, Permanentes y Eventuales Urbanos1
2014 - 2016 / Junio
Ingreso Real Promedio
Población Ocupada Remunerada
6.0%
2016 I
4.1%
4.0%
2013 I
2.8%
2.0%
2012 I
2.1%
2010 IV
2010 I
0.0% 1.5%
2011 I
-0.2%
2015 I
1.3%
2014 I
-3.4%
-2.0%
-4.0%
-6.0%
I
II
III
2010
IV
I
II
III
IV
2011
I
II
III
2012
IV
I
II
III
2013
IV
I
II
III
2014
IV
I
II
III
2015
IV
I
2016
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI (ENOE).
La evolución de la inflación anual ha venido apoyando la
masa salarial y, con ello, el consumo; la inflación se ubicó
por catorceavo mes consecutivo por debajo del objetivo
inflacionario (3%) de Banxico; aunque en los últimos
meses ha presentado cierta variabilidad en torno al intervalo 2.0-3.0%. Así, en junio de 2016, los precios tuvieron
un incremento anual de 2.54 por ciento, cifra inferior a la
que se registró un año atrás (2.87%) y a la de mayo de
2016 (2.60%).
(miles de personas)
20,000
17,000
16,000
15,000
14,000
13,000
Total
14,228
14,303
14,374
14,437
14,504
14,559
14,586
14,620
14,708
14,831
14,911
14,783
14,794
14,885
14,969
15,024
15,062
15,146
15,188
15,250
15,344
15,461
15,548
15,381
15,391
15,492
15,533
15,611
15,666
15,761
18,000
Permanentes
2,132
16,360
2,174
16,477
2,203
16,577
2,215
16,653
2,224
16,728
2,246
16,804
2,267
16,853
2,287
16,907
2,338
17,045
2,376
17,208
2,402
17,312
2,269
17,052
2,303
17,097
2,336
17,221
2,360
17,328
2,373
17,397
2,369
17,431
2,393
17,539
2,403
17,591
2,402
17,651
2,417
17,761
2,443
17,904
2,458
18,006
2,304
17,685
2,342
17,733
2,388
17,880
2,395
17,928
2,412
18,023
2,415
18,082
2,426
18,187
Eventuales
19,000
ene.-14
feb.-14
mar.-14
abr.-14
may.-14
jun.-14
jul.-14
ago.-14
sep.-14
oct.-14
nov.-14
dic.-14
ene.-15
feb.-15
mar.-15
abr.-15
may.-15
jun.-15
jul.-15
ago.-15
sep.-15
oct.-15
nov.-15
dic.-15
ene.-16
feb.-16
mar.-16
abr.-16
may.-16
jun.-16
12,000
1/ Excluye los eventuales del campo.
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del IMSS y la Secretaría del Trabajo y Previsión Social.
3
COYUNTURA ECONÓMICA
Por otro lado, el crédito al consumo de la banca comercial continua repuntando; en mayo de 2016 tuvo un
aumento real anual de 9.18 por ciento, cifra por arriba
de la registrada un año atrás (2.97%) e hiló 65 meses de
alzas consecutivas. Además, el saldo de su monto se ubicó
por arriba del máximo observado en junio de 2008, con lo
que presentó una expansión acumulada de 22.28 por
ciento.
No obstante, las tasas de interés se incrementaron en la
mayoría de sus plazos, en parte, ante el alza en la tasa de
referencia por el Banco Central como parte de las accio-
Valores Gubernamentales, Cetes, 2014 - 2016/ Junio
4.3
4.47
4.32
4.1
4.14
3.3
16
14
13
mar.-16
may.-16
ene.-16
nov.-15
jul.-15
sep.-15
may.-15
ene.-15
mar.-15
nov.-14
jul.-14
sep.-14
may.-14
3.81
ene.-14
3.23
3.01
2.91
2.67
3.5
17
mar.-14
3.7
18
12
3.54
3.25
3.12
2.96
3.9
19
15
(tasa rendimiento nominal, promedio mensual, porcentaje)
4.5
Tipo de Cambio (FIX), 2014 - 2016 / Junio
(pesos por dólar, fecha de determinación, cotización promedio)
13.2230
13.2808
13.1951
13.0708
12.9247
12.9958
12.9904
13.1406
13.2352
13.4763
13.6216
14.5129
14.6926
14.9213
15.2283
15.2262
15.2645
15.4830
15.9396
16.5368
16.8578
16.5640
16.6357
17.0666
18.0728
18.4731
17.6490
17.4877
18.1542
18.6530
nes coordinadas de política cambiaria, monetaria y fiscal
que tuvieron como objetivo de mitigar los efectos de la
volatilidad de los mercados financieros internacionales
sobre el tipo de cambio y, particularmente, la posibilidad
de que la persistencia de estos efectos incidiera al alza en
las expectativas de inflación. Así, los Cetes a 28 días pasaron de una tasa de 2.96 por ciento en junio de 2015 a
3.81 por ciento en junio de 2016.
Fuente: Elaborado por el CEFP, con datos del Banco de México.
3. Perspectivas del Consumo
3.1
2.9
2.7
182 días
jun-16
may.-16
ene.-16
mar.-16
sep.-15
nov.-15
jul.-15
may.-15
ene.-15
91 días
mar.-15
nov.-14
jul.-14
28 días
sep.-14
mar.-14
may.-14
ene.-14
2.5
364 días
Fuente: Elaborado por el CEFP, con datos del Banco de México.
Del exterior, las remesas familiares continuaron llegando, en mayo de 2016 se registraron por este concepto 2
mil 477.8 millones de dólares, lo que implicó un aumento
de 13.10 por ciento (2.05% un año atrás); dicha cifra es la
más alta desde noviembre de 2008.
El impacto de las remesas familiares sobre el consumo se
ve potenciado por la depreciación del tipo de cambio al
pasar el valor de las remesas a moneda nacional; en los
últimos meses el tipo de cambio se deterioró como
consecuencia, principalmente, de la persistente debilidad
en los precios de energéticos y de materias primas y una
mayor aversión al riesgo derivado de la preocupación por
la desaceleración de la economía mundial y de china.
A lo cual se le agrega la incertidumbre sobre el proceso y
magnitud de la normalización de la política monetaria de
Estados Unidos y su posible impacto en una descompresión desordenada de primas por plazo en los mercados
financieros internacionales; la divergencia en las políticas
monetarias de las principales economías del mundo y
preocupación sobre la solidez de diversas instituciones
financieras en el exterior.
Por lo que el tipo de cambio nominal FIX se depreció
20.47 por ciento al promediar 18.6530 pesos por dólar
(ppd) en junio de 2016; esto es, 3.17 ppd más con relación a su valor promedio del mismo mes de 2015
(15.4830 ppd).
4
COYUNTURA ECONÓMICA
Bajo este entorno, la confianza del consumidor ha venido
deteriorándose al presentar cinco meses de reducciones
consecutivas. El Índice de Confianza del Consumidor
(ICC) registró una disminución anual de 1.34 por ciento
en el sexto mes de 2016, dicho valor contrasta con el alza
que observó en el mismo periodo de 2015 (4.14%).
Lo anterior debido al deterioro de tres de sus cinco
componentes; no obstante, destaca que el que evalúa las
posibilidades de los integrantes del hogar para efectuar
compras de bienes durables, comparadas con las de
hace un año, tuvo un aumento anual de 5.43 por ciento
en junio de 2016 (15.92% en junio de 2015).
Con cifras ajustadas por estacionalidad, el ICC avanzó
pero perdió dinamismo al presentar un incremento de
0.48% en el sexto mes de 2016, mientras que en el quinto
había exhibido un alza de 0.93%. Lo anterior se debió al
comportamiento heterogéneo de sus componentes;
empero, las posibilidades de realizar compras de bienes
durables se elevó 3.42% en el sexto mes de 2016 (0.90%
en mayo).
Se prevé que el consumo pueda seguir debilitándose
dado que el ICC, como indicador complementario del
sistema de indicadores cíclicos, mantiene una tendencia
a la baja; empero, en junio de 2016, se situó en 99.73
puntos y no presentó cambio; dicha estabilidad se dio
después de estar bajando seis meses continuos, situándose por debajo de su tendencia de largo plazo por doce
meses sucesivos y mantener una tendencia a la baja desde enero de 2013.
Índice de la Confianza del Consumidor (Sistema de Indicadores Cíclicos),*
2010 - 2016 / Junio
(puntos)
ene-13
101.40
102
101
100
0.8
feb-15
100.17
0.6
jun-16
99.73
0.4
99
98
97
96
0.2
95
0.00
0.0
94
93
92
91
Confianza del consumidor
Variación
-0.4
ene.-10
abr.-10
jul.-10
oct.-10
ene.-11
abr.-11
jul.-11
oct.-11
ene.-12
abr.-12
jul.-12
oct.-12
ene.-13
abr.-13
jul.-13
oct.-13
ene.-14
abr.-14
jul.-14
oct.-14
ene.-15
abr.-15
jul.-15
oct.-15
ene.-16
abr.-16
jun-16
90
-0.2
*/ Interpretación: de acuerdo con su posición con relación a su tendencia de largo plazo (línea horizontal igual a 100 puntos), si se
encuentra por arriba o por debajo de esta tendencia y si está creciendo o decreciendo.
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.
4. Consideraciones Finales
En México, el gasto total realizado por los hogares en
bienes y servicios de consumo continuó aumentando y al
mes de abril de 2016 registró 29 meses de crecimientos
consecutivos; sin embargo, se aprecia un cambio a la baja
en su tendencia a partir de enero de 2016.
El avance del consumo se ve reflejado en los ingresos en
las empresas comerciales, al mes de abril de 2016, tuvieron resultados anuales positivos; empero, bajo cifras ajustadas por estacionalidad, el cambio fue mixto.
En cuanto a las ventas de la ANTAD continúan avanzando
y han mantenido esta marcha positiva por año y medio,
aproximadamente; no obstante, se advierte un cambio a
la baja en la tendencia de su tasa de crecimiento.
Mientras que la venta nacional de vehículos ligeros
mejoró y llevan poco más de dos años aumentando. Sin
embargo, la importación de bienes de consumo no petroleras bajó.
Este comportamiento del consumo estuvo sustentado en
la generación de empleos formales y el aumento de los
salarios y los ingresos, lo que implicó una mayor masa
salarial.
La baja inflación anual en la economía mexicana ha
apoyado la evolución del consumo al mejorar el poder de
compra de los salarios. Por su parte, el crédito al consumo
de la banca comercial continua aumentando y mantiene
65 meses de elevaciones consecutivas.
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COYUNTURA ECONÓMICA
Mientras que la llegada de remesas familiares continúa
apoyando el consumo, las cuales se ven potencializadas
por la depreciación del tipo de cambio nacional.
El alza en las tasas de interés como resultado, en parte de
la acción de política monetaria por parte de Banxico,
podría incidir en el consumo, el costo del crédito al consumo y en la confianza del consumidor.
Tan sólo cabe señalar que el índice de la confianza del
consumidor ha venido disminuyendo; además, como indicador complementario del sistema de indicadores cíclicos,
mantiene una tendencia a la baja desde enero de 2013 y
se ha mantenido por debajo de su tendencia de largo
plazo por doce meses sucesivos.
Es importante indicar que, en las recientes minutas de
política monetaria del Banco Central, se señaló que el
consumo privado continúa su expansión; si bien, un
miembro destacó la importancia de analizar la sostenibilidad de la estructura de la producción y del gasto en la
economía mexicana ya que el consumo ha venido ganando participación.
Dicho integrante manifestó que lo anterior podría tener
implicaciones sobre el creciente déficit de la cuenta
corriente del país, el cuál ha venido creciendo desde
2006, lo que refleja que el crecimiento del gasto ha sido
mayor que el del ingreso y de no corregirse podría representar un problema hacia adelante. Por lo que consideró
como riesgos el creciente déficit de la cuenta corriente y
la cambiante estructura del gasto en la economía.
En tanto que otro integrante mencionó que el ajuste en la
tasa de política monetaria contribuiría a realinear el gasto
en la economía con el nivel de ingreso. Precisó que es
recomendable que el ajuste en la estructura del gasto sea
a través de una disminución en el ritmo de expansión del
consumo privado que complemente los ajustes en el
gasto público, lo que permitiría un mayor gasto en inversión. El propósito de ello sería asegurarse de que la
expansión del consumo privado sea sostenible. Y que lo
anterior se puede lograr a través del cambio en precios
relativos inducido por el aplanamiento de la curva de
rendimientos. Por lo que expresó que el cambio en la
postura monetaria es en parte remedial, al moderar los
riesgos de presiones sobre la inflación, en parte, por el
lado de la demanda.
Fuentes de información:
Banco de México, Glosario. Disponible en Internet: http://
www.banxico.org.mx/divulgacion/glosario/glosario.html#C [Consulta:
14 de julio de 2016].
INEGI, Oferta y Demanda Global, cifras durante el primer trimestre de
2016, Nota Informativa, 3 p. Disponible en Internet: http://
www.inegi.org.mx/saladeprensa/notasinformativas/2016/ofe_deman/
ofe_deman2016_06.pdf [Consulta: 20 de junio de 2016].
Banco de México, Minuta número 44, Reunión de la Junta de Gobierno
del Banco de México, con motivo de la decisión de política monetaria
anunciada el 30 de junio de 2016, 19 pp. Disponible en Internet: http://
www.banxico.org.mx/informacion-para-la-prensa/comunicados/politica
-monetaria/minutas-de-las-decisiones-de-politica-monetaria/%
7B263DCA65-B71C-FEA9-E3B6-4F3259128220%7D.pdf [Consulta: 14 de
julio de 2016].
Banco de México, http://www.banxico.org.mx/index.html [Consulta:
julio de 2016].
Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), http://
www.inegi.org.mx/default.aspx, [Consulta: julio de 2016].
Para mayor información consulte la página
www.cefp.gob.mx
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