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Perfil Económico
de México
Marzo de 2014
Reporte Económico Oportuno
…en apoyo a la toma de decisiones
Resumen Ejecutivo
2013-14
Indicador 2010 2011 2012 2013 Previo Dato Actual
Perspectiva
2014 2015
Actividad Económica
PIB Trimestral
Agropecuario
Industria
Servicios
IGAE Mensual
Var.% Anual
Agropecuario
Industria
Servicios
Var.% Anual
Var.% Anual
Var.% Anual
Var.% Anual
5.5
5.7
6.1
5.0
3.9
-2.9
4.0
4.2
3.9
6.7
3.6
4.1
1.1
0.3
-0.7
1.1
Var.% Anual
Var.% Anual
Var.% Anual
1.4
0.8
-0.5
2.5
1.1
T4
T4
T4
T4
ene
0.7
-0.3
-0.4
1.3
0.8
1.2
-0.3
1.9
ene
ene
ene
-1.7
0.7
1.0
3.1
3.9
La tasa de inflación retrocedió a 3.8% en
marzo. Este resultado se encuentra dentro de la
meta prevista para 2014: 3% (+/- 1%).
Inflación
Consumidor (mes/mes)
Var.% Anual
4.4
3.8
3.6
4.0
4.2
mar
3.8
Tasa de Desempleo (cierre)
% de PEA
4.9
4.5
4.5
4.3
5.1
feb
4.7
Cambio en Empleo Formal
(Ult. 12 meses)
Miles Trab.
732
612
712
463
441
feb
446
3.9
3.6
Empleo (cierre)
600
700
Finanzas Públicas
Balance Público (E-Mes)
Balance Público (E-Mes)
Gasto (E-Mes)
Ingreso (E-Mes)
MMP
% PIB
% PIB
% PIB
Deuda Pública Neta (Saldo)
% PIB
-370.6 -355.5 -403.6 -375.3
-2.8
-2.5
-2.5
-2.3
25.6
25.5 24.5
25.6
22.8
22.9 22.0
23.3
-4.9
0.0
2.1
2.1
feb
feb
feb
feb
-45.7
-0.3
4.0
3.8
30.9
31.8
33.1
35.6
36.5
feb
dic
36.7
4.2
0.1
4.4
5.0
11.6
15.6
5.9
13.9
4.3
11.9
4.2
2.7
8.8
8.1
2.5
12.2
7.5
9.5
2.9
9.5
T4
T4
T4
T4
8.8
8.1
2.5
12.2
4.45
4.88
4.31
4.82
3.91
4.85
3.18
3.80
3.15
3.79
mar
mar
3.19
3.82
-3.3
-2.9
Sector Financiero
Financiamiento
Financiamiento a
Financiamiento a
Financiamiento a
El PIB reportó un crecimiento de 0.7% para el
cuatro trimestre y de 1.1% para todo 2013, con
lo que se registró el peor desempeño
económico de la fase postcrisis. En tanto, el
IGAE reportó un crecimiento de tan sólo 0.8% en
enero, lo que augura un bajo crecimiento para el
primer trimestre de 2014. En consecuencia, los
expertos mexicanos pronostican un crecimiento
de 3.1% para 2014 y de 3.9% para 2015.
S.Privado
Consumo
Vivienda
Empresas
Cete 28d-cierre
TIIE 28d-cierre
Pronóstico
Actualización: Abril 10, 2014
Var.% A-Real
Var.% A-Real
Var.% A-Real
Var.% A-Real
Tasa anual %
Tasa anual %
3.5
4.1
La tasa
febrero.
empleos
febrero,
empleo.
de desempleo retrocede a 4.7%
Por su parte, la creación anual
revierte su caída y arriba a 446 mil
nivel inferior a las necesidades reales
en
de
en
de
En el primer bimestre, se perfilan ingresos por
3.8% del PIB y gastos por 4% del PIB, lo que
arroja un déficit por 0.3% del PIB. Entre los
rubros de gasto, destaca el gasto de inversión; y
entre los rubros de ingreso, destacan los ingresos
tributarios. En tanto, la deuda pública neta
sigue en ascenso y llega a 36.7% del PIB en
febrero.
En
el
cuarto
trimestre
de
2013,
el
financiamiento al sector privado creció 8.8% a
tasa anual real, superior al 7.5% previo. Destaca
por su dinamismo, el crédito destinado a las
empresas y al consumo
(12.2% y 8.1%,
respectivamente), en contraste con el destinado a
la vivienda (con 2.5%). Las tasas de interés siguen
bajas en marzo: CETES de 3.19% y TIIE de
3.82%. En tanto, la Bolsa reacciona y recupera
parte del terreno perdido: 4.3% en marzo.
2
Resumen Ejecutivo
2013-14
Indicador 2010 2011 2012 2013 Previo Dato Actual
Perspectiva
2014 2015
Sector Externo
C.Corriente (Acum. Trim.)
C.Corriente (Acum. Trim.)
Cuenta de Capital (Acum.
Trim.)
Saldo en Reservas (Mes)
Balanza Comercial (E-Mes)
Comercio Exterior (E-Mes)
Comercio Exterior (E-Mes)
MMD
% PIB
MMD
MMD
MMD
MMD
Var.% Anual
-5.7
-0.5
-9.7
-0.8
-9.2
-0.9
-22.3
-1.7
-17.6
-1.7
T4
T4
-22.3
-1.7
36.0 49.2 43.8 58.8 36.9
113.6 142.5 163.5 176.5 180.9
T4
mar
58.8
182.8
feb
feb
feb
-2.2
117.3
1.4
-3.1
-1.2
0.1
-1.0
599.8 700.5 741.6 761.4
29.2 16.4
5.9
2.7
-3.2
57.3
-0.3
-23.2
-1.8
En 2013, la balanza de pagos se mantiene
saludable: saldo superavitario en la cuenta
-26.6
financiera por 58.8 MMD y un déficit de 22.3
-1.9
MMD en cuenta corriente. Ello ha permitido la
acumulación de reservas internacionales que
llegaron a 176.5 MMD al cierre de 2013 y a 182.8
al cierre de marzo. En tanto, el comercio exterior
no ha logrado afianzar su recuperación y
experimenta
una
gradual
desaceleración
(crecimiento anual de 1.5% en cuarto trimestre y
de 1.4 en primer bimestre).
Precios Clave
Precio Petróleo (Prom. EMes)
DPB
72.0 101.1 101.9
98.6
91.9
mar
92.1
90.0
85.0
Precio Petróleo (Cierre)
Tipo de Cambio (Cierre)
DPB
$/ Dll
81.5 104.9
12.4 14.0
95.7
13.0
91.8
13.1
93.1
13.2
mar
mar
92.6
13.1
13.0
13.0
126
156
166
mar
155
Riesgo País (Cierre)
Puntos Base
140
188
Economía de EUA
PIB
V.% Anualizada
2.5
1.8
2.8
1.9
4.1
T4
2.6
Prod. Industrial (Año/Trim.)
Prod. Industrial (Mes)
Desempleo(mes)
V.% Anualizada
5.7
18.4
9.4
3.4
13.4
8.5
3.6
2.5
7.8
2.6
0.0
7.0
2.5
-2.3
6.7
T4
feb
mar
5.5
7.4
6.7
V.% Anualizada
% de PEA
2.7
3.0
Los precios claves reportan ajustes moderados
a la baja. El precio del petróleo retrocede a 92.6
DPB en marzo (vs previo de 93.1 DPB). El tipo de
cambio disminuye de 13.2 a 13.1 ppd, al igual que
el riesgo país, que pasa de 166 a 155 puntos
base.
La economía de EUA muestra una sólida
recuperación. El PIB crece en 2.6% anual al
cuarto trimestre (con promedio en el año de
1.9%) mientras los sectores industrial y
manufacturero reportan tasas de 5.5% y 4.7%,
respectivamente,
mostrando
un
excelente
desempeño. En tanto, la tasa de desempleo se
mantiene en 6.7% en marzo. En consecuencia,
las expectativas de crecimiento están mejorando
notablemente y cierran en 2.7% y 3.0% para 2014 y
2015.
Pronóstico
Actualización: Abril 10, 2014
3
Actividad Económica
Todo apunta hacia un crecimiento económico aún muy débil en el primer trimestre de
2014. En enero, el IGAE reportó un crecimiento anual de 0.8%.
Actividad Económica
Periodo
10.0
Indicadores de Producción
(Crec.% Anual)
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
IGAE
Prod. Industrial
-6.0
-8.0
-10.0
D-2008
E-2009
J-2009
D-2009
E-2010
D-2010
E-2011
D-2011
E-2012
E-2013
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
E-2014
-12.0
FUENTE: Elaborado con inform ación del INEGI
IGAE
TOTAL
D-2008
E-2009
J-2009
D-2009
E-2010
D-2010
E-2011
D-2011
E-2012
E-2013
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
E-2014
-2.4
-8.6
-6.4
0.5
2.7
3.8
5.7
3.9
4.5
2.9
0.4
-1.4
4.2
1.2
-0.4
2.1
1.1
1.1
1.4
0.0
1.1
0.8
Agro- Indus- Servipecuario trial
cios
15.7
1.6
-6.3
-5.9
-7.4
1.8
0.3
5.7
1.4
7.9
-1.3
-14.9
5.2
5.8
-2.1
2.3
-1.9
6.9
10.1
-6.1
1.2
-1.7
-6.0
-10.5
-6.2
0.9
2.6
5.1
6.4
3.2
3.4
0.5
-1.7
-3.8
2.6
-1.4
-2.1
0.3
-0.4
-1.4
0.3
-1.0
-0.3
0.7
-1.9
-7.4
-5.8
0.3
3.8
3.8
5.6
4.1
5.2
4.1
1.7
0.5
5.0
2.5
0.7
3.3
2.1
2.4
1.7
1.0
1.9
1.0
ConsComercio
Servicios No Fin.
Ventas Netas
trucción Mayoreo Menudeo Total Trans- Medios
porte Masivos
-4.6
-2.6
-3.3
3.6
2.8
9.3
-9.2
-6.6
-4.6
-0.1
-5.6
6.4
-6.5
-12.9
-4.8
-5.1
-11.1
-0.4
-8.6
-1.2
1.6
-7.0
-3.8
-5.2
-6.6
-4.5
-1.8
-0.6
-1.0
3.8
7.6
0.2
2.6
6.4
2.3
1.4
3.8
6.1
3.0
2.4
1.6
2.0
3.9
6.3
3.5
5.6
7.4
-2.8
3.1
4.6
4.4
5.6
7.9
-5.9
-1.4
-3.0
1.8
2.2
3.1
-0.3
-0.5
-8.5
-2.6
2.0
-0.1
-4.1
-3.1
-9.9
-2.4
2.3
1.5
0.4
1.2
1.4
2.5
3.1
0.4
1.1
-1.4
-6.9
0.1
3.7
3.2
-3.6
-3.4
-8.5
-1.9
3.5
2.5
-2.1
-4.1
-1.4
1.3
3.6
-0.4
-3.8
-5.6
-7.1
-2.2
2.8
0.8
1.8
-7.5
-7.3
-4.0
1.6
1.5
4.3
-8.6
-1.7
-1.1
-3.0
1.1
-0.3
-4.4
-3.5
1.9
-4.6
-2.3
-5.2
-2.5
4.2
2.2
-4.2
0.8
-2.1
-3.9
1.1
-0.3
4.2
2.1
-0.3
Inversión
Fija
Bruta
-0.3
-6.9
-12.4
-4.1
-5.8
8.9
11.7
6.9
5.1
0.5
-0.2
-3.2
5.2
-0.8
-1.8
-0.2
-5.8
-5.0
-5.5
-4.3
0.7
-2.4
FUENTE: INEGI
 El IGAE (Indice Global de Actividad Económica) se mantiene débil y observa un crecimiento anual de tan solo
0.8% en enero de 2014.
 En enero de 2014, únicamente el sector industrial reporta una mejoría con respecto al mes anterior (0.7% frente
a -0.3%). Por su parte, los otros sectores disminuyen su crecimiento anual: los servicios pasan de 1.9 a 1.0%,
mientras el agropecuario pasa a niveles negativos (de 1.2 a -1.7%).
 La inversión inicia 2014 con niveles negativos: en enero, su crecimiento anual fue de -2.4%.
Actualización: Abril 10, 2014
4
Actividad Económica
En 2013, el PIB creció 1.1% a tasa anual, el más bajo de la fase postcrisis. En el cuarto
trimestre, el crecimiento fue de sólo 0.7%, menor al 1.4% del trimestre previo.
 En el cuarto trimestre de 2013, el PIB reportó un crecimiento de 0.7%, menor que el 1.4% registrado el
trimestre anterior. Para todo el año, el crecimiento resultó en 1.1%, el más bajo del periodo post-crisis.
 A nivel sectorial, el sector industrial mostró el desempeño menos satisfactorio (declive de -0.7% a tasa
anual), seguido por el sector agropecuario (0.3%). En contraste, el sector servicios reportó un crecimiento
de 2.1%.
 En 2013, destaca la recuperación de tasas positivas, aunque modestas, en todos los componentes de la
demanda, con excepción de la inversión, que decrece en -1.7%.
Actualización: Abril 10, 2014
5
1.5
0.5
0.0
Actualización: Abril 10, 2014
0.7
1.5
1.3
(Crec.% Anual)
40.0
30.0
20.0
-10.0
-20.0
-30.0
Exportaciones
5.6
6.7
Consumo de Gobierno
-4.5
-1.8
10.0
0.8
10.7
7.4
7.7
8.8
7.5
6.8
6.0
5.0
4.2
6.4
5.9
1.8
2.2
3.7
5.0
15.1
14.0
8.9
6.3
4.5
5.3
6.0
2.5
3.0
7.4
5.4
5.1
4.7
4.2
6.1
4.2
6.2
4.4
2.7
5.0
1.9
4.0
2.9
1.5
4.7
(Crec.% Anual)
27.5
23.9
-15.0
16.4
-10.0
08-I
08-II
08-III
08-IV
-2.2
09-I
-7.1
09-II
-13.3
09-III-11.3
09-IV
-5.2
10-I
-2.9
10-II
10-III
10-IV
11-I
11-II
11-III
11-IV
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
-0.9
II
III
-3.7
IV
-3.0
-5.0
3.1
-1.3
-1.8
3.3
3.7
2.6
10.0
3.5
2.7
3.2
3.9
3.7
4.5
15.0
08-I
08-II
-1.5
08-III
-9.4
08-IV
09-I -15.4
09-II-20.3
09-III -13.7
2.0
2.1
2.8
2.5
2.7
4.6
08-I
08-II
08-III
08-IV
09-I -7.9
09-II
-10.2
09-III
-6.5
09-IV
10-I
10-II
10-III
10-IV
11-I
11-II
11-III
11-IV
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
II
III
IV
Consumo Privado
09-IV
10-I
10-II
10-III
10-IV
11-I
11-II
11-III
11-IV
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
II
III
IV
2.0
2.0
1.8
3.0
2.2
3.5
3.0
3.1
4.0
3.7
5.0
1.2
0.9
1.0
1.1
2.5
2.3
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
-8.0
-10.0
-12.0
08-I
08-II
08-III
08-IV
09-I
09-II
09-III
09-IV
10-I
10-II
10-III
10-IV
11-I
11-II
11-III
11-IV
12-I
12-II
12-III
12-IV
0.2
13-I
II 0.1
III
IV
Actividad Económica
En el cuarto trimestre, la demanda se ve impulsada por todos sus componentes, con la
excepción de la inversión, que retrocedió en -3%.
Inversión Fija Bruta
(Crec.% Anual)
0.0
Comercio Exterior de Bienes y Servicios
(Crec.% Anual)
0.0
Importaciones
 Según el INEGI, el Consumo Privado disminuye su dinamismo, mientras que el consumo del gobierno y
las exportaciones toman fuerza.
 Por su parte, la inversión sigue estancada: se contrajo -3.7% y -3% en el tercer y cuarto trimestres del año.
6
Actividad Económica
En 2013, el sector servicios mostró el mejor desempeño (2.1%) y superó con creces al
sector industrial, que observó un crecimiento negativo (-0.7%)
PIB 2013
(Crec.% Anual)
Medios Masivos
S. Apoyo a Negocios
S. Financieros
Comercio
SERVICIOS
S. Alojamiento
Salud
Otros Servs.
S. Inmobiliarios
Transportes
Manufacturas
PIB
Educación
Gobierno
AGROPECUARIO
Electricidad
S. Esparcimiento
INDUSTRIA
S. Profesionales
Minería
Construcción
S.Corpora vos
PIB MANUFACTURAS 2013
(Crec.% Anual)
5.5
3.9
3.8
2.8
2.1
2.1
2.0
1.7
1.5
1.5
1.4
1.1
1.1
0.8
0.3
0.2
0.1
-0.7
-1.0
-1.7
-4.5
-5.7
Equipo Electrónico
Equipo de Transporte
Prendas de Ves r
Productos Tex les
Ind. Papel
Der. petróleo y carbón
MANUFACTURAS
Bebidad y Tabaco
Otras Manufacturas
Prod. Cuero y Piel
Prod. Metálicos
Ind. Química
Ind. Alimentaria
Ind. Metálicas Básicas
Ind. Plás co y Hule
-0.5
Maq. Y Equipo
-1.8
Equipo Eléctrico
-2.2
Min. No Metálicos
-2.7
Ind.Madera
-2.8
Insumos Tex les
-3.2
Muebles -5.8
Impresión -7.2
13.3
5.3
3.1
2.9
2.6
2.2
1.4
1.0
0.9
0.8
0.6
0.6
0.4
0.0
 En 2013, los sectores productivos más dinámicos fueron: los medios masivos de comunicación, el apoyo
a los negocios, los servicios financieros y el comercio. En contraste, muestran crecimientos negativos: la
construcción y la minería, así como los servicios profesionales y corporativos.
 Entre las ramas manufactureras, destacan por su dinamismo: los productos electrónicos, los productos
textiles y las prendas de vestir, así como el equipo de transporte. En contraste, las ramas manufactureras
menos dinámicas son: los muebles, la impresión, los insumos textiles, los minerales no metálicos, la
industria de la madera y el equipo eléctrico.
Actualización: Abril 10, 2014
7
Precios
La inflación experimentó un nuevo retroceso en el año y cayó a 3.8% en marzo.
Precios
Precios al Consumidor (INPC)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Inflación
5.0
4.5
Tasa Anual (%)
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
3.4
O
3.8
3.4
S
M
3.5
A
4.2
3.5
J
F
4.1
J
4.5
4.6
M
Ene-14
4.7
A
4.0
4.3
M
D
3.6
F
3.6
3.3
Ene-13
N
3.6
0.5
D
1.0
0.0
INPC
Subyacente
FUENTE: Elaborado con inf ormación del INEGI
Productor
Anual (m/m)
3.8
6.5
3.6
4.4
3.8
3.6
Inflación
Subyacente
Precios
Productor
(INPP)/*
Anual Prom.
Anual (m/m) Anual (m/m)
4.0
4.1
3.6
5.1
5.7
7.8
5.3
4.5
3.3
3.6
3.7
4.2
3.4
3.4
5.7
4.1
2.9
1.5
Anual (m/m)
Mensual
Anual (m/m) Anual (m/m)
D
3.6
0.2
2.9
1.5
Ene-13
3.3
0.4
2.9
1.6
F
3.6
0.5
3.0
2.1
M
4.3
0.7
3.0
1.8
A
4.7
0.1
3.0
1.4
M
4.6
-0.3
2.9
0.8
J
4.1
-0.1
2.8
0.6
J
3.5
0.0
2.5
0.8
A
3.5
0.3
2.4
0.9
S
3.4
0.4
2.5
1.0
O
3.4
0.5
2.5
1.1
N
3.6
0.9
2.6
1.2
D
4.0
0.6
2.8
1.7
Ene-14
4.5
0.9
3.2
2.0
F
4.2
0.3
3.0
2.1
M
3.8
0.3
2.9
2.0
/* INPP de mercancías y servicios f inales sin petróleo.
FUENTE: INEGI
 En marzo de 2014, la inflación retrocede de 4.2 a 3.8%, confirmando que la burbuja inflacionaria se está
desvaneciendo.
 Los otros indicadores de inflación se mantienen relativamente estables en marzo: la inflación subyacente
retrocede a 2.9% (vs 3% previo) y la tasa de los precios al productor regresa a 2.0%. (vs 2.1% previo).
 La meta de inflación para 2014 se fijó en 3% (+/- 1%) y en marzo la inflación se ubica dentro de esa meta.
Actualización: Abril 10, 2014
8
Sector Laboral
La tasa de desempleo retrocede a 4.7% y la creación anual de empleos revierte su
caída y se ubica en 446 mil empleados.
Sector Laboral
5.1
4.7
4.5
4.5
4.3
5.3
5.0
5.2
5.1
5.0
5.0
4.9
4.9
4.5
5.4
4.5
5.0
5.0
4.9
5.5
5.1
Tasa de Desempleo (%)
6.5
Indicadores Salariales
Servs. (Incremento % Anual)
No Fin. Mínimo Medio
ConVar. % Anual (mes/mes)
General IMSS/** tractual
Manufacturas
15 428
3.0
2.3
3.8
4.2
3.9
4.2
S
5.0
16 033
717
112.8
2.6
2.2
3.5
4.2
4.1
4.4
O
5.0
16 182
737
149.3
0.5
2.3
3.4
4.2
4.3
4.2
N
5.1
16 295
745
112.5
1.3
2.5
3.2
4.2
3.9
3.9
D
4.5
16 062
712
-232.9
-3.0
2.9
2.1
4.6
4.0
4.5
Miles de Trabajadores Asegurados IMSS
E-13
5.4
16 106
678
44.2
-1.8
2.4
2.7
4.3
4.3
4.4
(Suma acumulada de altas y bajas en últimos 12 meses)
F
4.9
16 227
663
120.9
-0.8
2.2
1.9
4.3
4.3
4.5
M
4.5
16 281
585
54.0
-2.9
2.1
2.2
4.3
4.3
4.4
A
5.0
16 348
642
66.9
0.9
2.2
1.8
4.3
4.1
4.3
M
4.9
16 355
623
6.9
-1.8
1.9
1.8
4.3
3.8
4.5
J
5.0
16 357
551
2.5
-3.9
1.4
1.2
4.3
4.1
4.5
J
5.1
16 363
514
5.3
-4.8
1.6
1.5
4.3
3.6
4.2
A
5.2
16 415
495
52.2
-6.7
1.7
0.5
4.3
3.6
4.4
S
5.3
16 509
476
93.9
-7.9
1.7
0.4
4.3
3.9
4.5
O
5.0
16 652
470
143.6
-8.2
1.7
0.4
4.3
3.7
4.0
N
4.5
16 773
478
120.5
-4.9
1.7
0.8
4.3
3.8
4.3
D
4.3
16 525
463
-247.9
-3.3
1.4
1.0
3.9
4.0
4.4
E-14
5.1
16 547
441
22.0
-4.3
1.6
0.7
3.9
4.0
4.0
F
4.7
16 673
446
125.6
3.9
4.1
4.4/*
E-14
F
446
441
N
D
463
478
O
S
476
470
495
A
J
514
J
551
M
623
A
585
642
M
F
663
678
E-13
D
712
745
N
737
O
717
600
400
200
FUENTE: Elaborado con información del INEGI y la STPS.
F
E-14
D
N
S
O
A
J
J
M
A
M
F
E-13
D
N
O
S
0
E-12
Ult.12m Ult. Mes
640
77.5
Empleo
Construcción
4.9
S
E-12
640
800
Trabajadores
Tasa
Asegurados del IMSS
Desem(Miles)
pleo
Var. Abs.
(%)
Total
E-12
3.5
2.5
Periodo
FUENTE: INEGI, STPS.
/* Incluye sólo la Jurisdicción Federal
/** De Trabajadores
 En febrero de 2014, la tasa de desempleo se redujo a 4.7%, en contraste con el 5.1% del mes previo. Por lo
visto, el retorno a los niveles pre-crisis (2-3%) tardará varios años.
 En los últimos 12 meses (febrero-febrero), se generaron 446 mil empleos formales, según estadística de
Trabajadores Asegurados del IMSS, en consonancia con la elevada tasa de desempleo.
 El empleo, según datos a enero, observa poco dinamismo: el crecimiento anual es muy modesto en
manufacturas (1.6%) y servicios no financieros (0.7%); en tanto el empleo en construcción muestra todavía un
crecimiento anual negativo (-4.3%), peor resultado que el -3.3% del mes previo.
 El salario mínimo, promedio IMSS y contractual observa crecimientos muy similares a la tasa de inflación, lo
que resulta en una ganancia real pequeña (que fluctúa entre +0.1% y +0.5%).
Actualización: Abril 10, 2014
9
Finanzas Públicas
A febrero de 2014, se reportan ingresos por 3.8% del PIB y gastos por 4% del PIB, con
un déficit público de 0.3% del PIB.
 Por el lado del gasto, se observa un notable dinamismo: incremento importante en gasto neto (19%) y en gasto
programable (19.2%) pero sobre todo en gasto de capital (39.2%). En el lado del ingreso, destacan los ingresos
tributarios (con un crecimiento de 8.1%).
 Hay la intención manifiesta de evitar a toda costa los rezagos en el ejercicio del gasto.
Actualización: Abril 10, 2014
10
Finanzas Públicas
En febrero de 2014, la deuda pública neta llega al 36.7% del PIB, a lo que han
contribuido factores estacionales y un mayor déficit público.
Finanzas Públicas
Deuda Neta del Sector Público
Periodo
36.7
36.5
35.6
34.8
34.6
33.6
33.1
35.0
31.9
31.4
40.0
33.8
Deuda Neta del Sector Público
(% de PIB)
25.0
13-I
21.2
% PIB
30.0
08/*
09/**
10
11
12
13-II
13-III
13-IV
E-14
F
20.0
15.0
10.0
Interna
Externa
MMP
MMD
2 268.5
24.3
2 594.1
91.7
2 920.3
104.7
3 275.6
113.9
3 770.0
121.7
3 711.9
124.0
3 876.8
122.7
3 930.5
127.8
4 231.3
130.9
4 180.4
135.9
4 199.4
136.9
Total
MMP
2 597.7
3 791.9
4 213.9
4 868.6
5 352.8
5 244.5
5 494.9
5 593.6
5 943.7
5 996.4
6 019.5
% del PIB
5.0
Externa
/* Sin Reconocimiento de PIDIREGAS hasta 2009
/** Con Reconocimiento de PIDIREGAS a partir de 2009
FUENTE: Información de la SHCP
Interna
Total
F
E-14
13-IV
13-III
13-II
13-I
12
11
10
09/**
08/*
0.0
08/*
09/**
10
11
12
13-I
13-II
13-III
13-IV
E-14
F
18.5
21.4
22.1
22.7
23.3
23.7
24.4
24.4
25.3
25.5
25.6
2.7
9.9
9.8
11.0
9.8
9.8
10.2
10.3
10.3
11.1
11.1
21.2
31.4
31.9
33.8
33.1
33.6
34.6
34.8
35.6
36.5
36.7
/* Sin Reconocimiento de PIDIREGAS hasta 2008
/** Con Reconocimiento de PIDIREGAS a partir de 2009
FUENTE: SHCP
 En los últimos años, la deuda neta del sector público ha mantenido una tendencia moderadamente
ascendente: en febrero se ubicó en 36.7% del PIB, un monto manejable y relativamente menor al que
reportan las principales economías del mundo.
 El notable aumento en la deuda en 2009 (de 21.3 a 31.8% de PIB) responde en buena medida a una
reclasificación contable: se explica por un endeudamiento adicional de 3.3% de PIB y el reconocimiento de los
PIDIREGAS como deuda directa de PEMEX (7.2% de PIB).
Actualización: Abril 10, 2014
11
Sector Financiero
Las tasas de interés se mantienen bajas en marzo (por debajo de 4%), para reactivar la
actividad económica.
Indicadores Financieros
Var.% Anual Real
Financiamiento al Sector Privado
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
9
7
Financiamiento a S.Privado (Var.% Anual Real)
TOTAL
MMP
10- II III IV 11- II III IV 12- II III IV 13- II III IV
I
I
I
I
TOTAL
Vivienda
Empresas
Consumo
8
Periodo
Tasas de Interés
(Cierre, % Anual)
6
Cetes-28d
TIIE-28d
5
4
3
10-I II III IV11-I II III IV12-I II III IV13-I II III IV
FUENTE: Elaborado con información del Banco de México
E-14F M
Por Fuentes
Por Destino
Consumo Vivienda Empresas
BMV (cierre)
IPC
Var.%
CETES28d
TIIE-28d (Mil ptos.)
4.45
4.92
33.3
3.6
4.59
4.96
31.2
-6.3
4.36
4.87
33.3
7.0
V% Anual Real
Externo
10-I
II
III
3,801
3,914
3,992
-5.6
0.7
2.6
-13.9
4.3
6.1
-3.0
-0.3
1.5
-11.4
-5.6
-3.8
-0.3
0.3
0.8
-7.1
2.4
5.0
IV
11-I
II
III
IV
4,086
4,181
4,285
4,597
4,733
4.4
6.3
6.0
11.4
11.9
5.3
5.6
-0.2
16.9
18.4
4.2
6.5
7.9
9.8
10.0
0.1
5.0
8.8
12.9
15.6
4.5
5.1
6.6
6.8
5.7
5.4
7.3
5.0
13.7
14.6
4.45
4.30
4.33
4.34
4.31
4.88
4.85
4.85
4.79
4.82
38.6
37.4
36.6
33.5
37.1
15.7
-2.9
-2.4
-8.4
10.7
12-I
II
III
IV
13-I
II
III
IV
4,743
4,926
5,022
5,138
5,153
5,359
5,584
5,793
9.2
10.7
4.4
4.3
4.8
4.1
7.5
8.8
11.9
17.8
-1.7
0.9
3.0
3.7
14.5
18.0
8.5
8.7
6.4
5.3
5.3
4.3
5.4
6.0
14.5
14.0
12.7
11.9
12.4
10.2
9.5
8.1
5.3
3.8
3.9
4.2
2.9
1.5
2.9
2.5
10.3
13.8
3.0
2.7
4.1
4.2
9.5
12.2
4.28
4.27
4.12
3.91
3.95
3.82
3.50
3.18
4.77
4.77
4.81
4.85
4.35
4.31
4.03
3.80
39.5
40.2
40.9
43.7
44.1
40.6
40.2
42.7
6.6
1.7
1.7
6.9
0.8
-7.8
-1.0
6.3
3.18
3.15
3.19
3.77
3.79
3.82
40.9
38.8
40.5
-4.3
-5.1
4.3
E-14
F
M
Interno
Tasas Interés
FUENTE: Banco de México
 Al cuarto trimestre de 2013, el financiamiento al sector privado aumentó 8.8%, superior al registrado en el
trimestre previo (7.5%). Destaca por su dinamismo el financiamiento destinado a las empresas (12.2%) y al
consumo (8.1%), en contraste con el canalizado a la vivienda (2.5%).
 Las tasas de interés se mantienen estables: los CETES-28d cierran enero en 3.19% y la TIIE-28d en 3.82%.
 Por su parte, la Bolsa revierte su caída y gana 4.3% en marzo.
Actualización: Abril 10, 2014
12
Comercio Internacional
En el primer bimestre del año, el comercio exterior sigue sin recuperar el fuerte
dinamismo de antaño; registra un crecimiento de 1.4% a tasa anual.
 En el primer bimestre de 2014, el comercio exterior reporta un crecimiento anual de 1.4%, así como un
saldo deficitario por -2.2 MMD.
 Por su parte, las remesas familiares continúan saludables y reportan un crecimiento de 6.7% en el
bimestre.
Actualización: Abril 10, 2014
13
Sector Externo
Las reservas internacionales continúan en ascenso. Llegan a 182.8 MMD al cierre de
marzo, reflejando así una balanza de pagos muy saludable.
Sector Externo
Reservas Internacionales (MMD)
Año/
Trim.
200
182.8
13-II
180.9
13-I
179.6
12-IV
º
176.5
166.5
12-III
172.1
167.0
120
163.5
150.3
140
157.3
160
161.9
180
13-IV
E-14
F
M
100
80
60
12-I
12-II
13-III
05
06
07
08
09
10
11
12
13
Balanza
Comercial
(MMD)
Exportaciones
(MMD)
Importaciones
(MMD)
Cuenta Corriente
(MMD)
(%PIB)
Cuenta
Var.Reservas Int.
Finan-ciera
(MMD)
(MMD)
Saldo
Reservas Int.
(MMD)
-7.6
-6.1
-10.1
-17.3
-4.7
-3.1
3.3
2.1
-1.0
214.2
249.9
271.9
291.3
229.7
298.4
349.4
370.9
380.2
221.8
256.1
281.9
308.6
234.4
301.5
350.8
370.8
381.2
-4.4
-4.4
-8.2
-15.9
-5.2
-5.7
-9.7
-9.2
-22.3
-0.6
-0.5
-1.3
-1.7
-0.7
-0.3
-1.0
-1.2
-1.7
14.8
-2.1
20.8
24.5
14.5
42.9
50.7
48.4
58.8
7.2
-1.0
10.3
7.5
5.4
22.8
28.9
21.0
13.0
68.7
67.7
78.0
85.4
90.8
113.6
142.5
163.5
176.5
1.8
1.5
-1.2
-2.0
-1.0
-0.8
-1.0
1.9
89.7
94.5
91.2
95.5
88.3
96.7
96.3
98.9
87.9
92.9
92.4
97.5
89.3
97.6
97.3
97.0
-2.3
-1.3
-1.5
-9.1
-6.5
-5.5
-5.6
-4.7
-0.8
-0.2
-0.4
-2.2
-1.8
-1.7
-1.7
-1.6
19.9
-10.0
15.8
22.8
15.6
4.1
17.1
21.9
7.8
7.0
4.5
1.6
3.5
-0.5
5.6
4.4
150.3
157.3
161.9
163.5
167.0
166.5
172.1
176.5
3.0
1.3
1.9
179.6
180.9
182.8
Balanza de Pagos (MMD)
70
58.8
Mil Mill. Dólares
60
50.7
48.4
42.9
50
40
30
20
24.5
20.8
14.8
14.5
10
0
-5.7
FUENTE: Banco de México e INEGI
10
07
06
05
Cuenta Corriente
09
-15.9
-9.7
-9.2
Cuenta Financiera
-22.3
13
-5.2
-8.2
12
-4.4-2.1
-30
11
-4.4
-20
08
-10
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
13-II
13-III
13-IV
E-14
F
M
FUENTE: Banco de México e INEGI
 En 2013, la balanza de pagos muestra un déficit en cuenta corriente por 22.3 MMD, así como un superávit
en cuenta financiera por 58.8 MMD. Derivado de ello, se acumularon reservas por 13 MMD en el periodo
para alcanzar un saldo de 176.5 MMD al cierre de diciembre.
 Las reservas internacionales siguen en ascenso: cierran febrero en 180.9 MMD y marzo en 182.8 MMD,
alcanzando así un nuevo máximo histórico.
Actualización: Abril 10, 2014
14
Economía Internacional
Se ajusta a la alza el crecimiento de EUA para quedar en 2.6% en el cuarto trimestre y
1.9% para todo 2013, al tiempo que el desempleo se mantiene en 6.7% en marzo de 2014.
Economía de EUA
Economía de EUA
Periodo
1.2
2.9
2.8
0.3
0.1
2.5
1.1
4.1
2.5
1.2
4.1
2.5
2.6
5.5
12-I
II
III
IV
13-I
II
III
IV
E-14
F
M
IV
6.7
6.7
F
6.6
E-14
7.0
IV
7.2
III
7.6
II
7.7
13-I
7.8
IV
7.8
III
8.3
II
8.2
12-I
7.0
13
8.5
7.8
12
11
FUENTE: Elaborado con información de BEA, FRS y DOL
08
09
10
11
12
13
M
III
II
13-I
IV
III
II
12-I
13
12
11
10
10
09
08
Producción Industrial
Desempleo en EUA (%PEA)
9.4
09
-11.2
PIB
7.2
10.0
08
-0.3
-3.7
-3.1
2.5
5.7
1.8
3.4
2.8
3.6
1.9
2.6
3.7
5.4
(Var.% Anualizada)
PIB/*
Prod. Industrial
Prod. Manufacturera
Crec.%
Crec.%
Anual
Anual
Crec.Trim.%
Crec.%
(Mes/Mes Anualizado (Mes/Mes)
Anualizado
)
-0.3
-3.7
-5.0
-3.1
2.5
1.8
2.8
1.9
-11.2
5.7
3.4
3.6
2.6
3.7
1.2
2.8
0.1
1.1
2.5
4.1
2.6
5.4
2.9
0.3
2.5
4.1
1.2
2.5
5.5
4.2
4.7
3.2
2.5
2.0
1.7
2.3
3.3
8.1
1.6
-0.5
2.4
4.9
0.1
1.6
4.7
-2.3
7.4
2.9
2.8
-9.4
10.4
Tasa de
Desempleo
Tasa %
Inflación
Tasa %
Anual
7.2
10.0
9.4
8.5
7.8
7.0
0.1
2.7
1.5
3.0
1.7
1.2
5.0
5.1
3.7
2.5
1.4
1.3
1.9
2.8
8.2
8.3
7.8
7.8
7.7
7.6
7.2
7.0
2.3
1.7
2.0
1.7
1.1
1.4
1.2
1.2
1.3
1.6
6.6
6.7
6.7
1.6
1.1
-13.5
6.1
3.4
3.9
2.3
FUENTE: U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA); The Federal Reserve System (FRS);
U.S. Department of Labor (DOL)
 En el cuarto trimestre de 2013, el PIB de EUA reporta un crecimiento de 2.6%, en tanto que la producción
industrial registra un crecimiento anual de 5.5% y un avance de 4.7% en manufacturas. Una buena noticia para
México, justo cuando la economía mexicana parece estar tocando fondo.
 En tanto, la tasa de desempleo se mantiene estable (6.7% en febrero y marzo), pero sigue predominando la
tendencia a la baja en el desempleo y la tendencia a la alza en la actividad económica.
 Aunque está quedando atrás la gran crisis que azotó a EUA y a Europa, el ritmo de recuperación se antoja
todavía lento y lleno de altibajos, lo que da lugar a amplios rangos de incertidumbre.
Actualización: Abril 10, 2014
15
Economía Internacional
En marzo de 2014, los precios claves experimentan retrocesos moderados, siendo
mayor el relativo al riesgo país que cayó 6.6%.
 El precio del petróleo disminuye: pasa de 93.1 dpb en febrero a 92.6 dpb al cierre de marzo.
 En tanto, el tipo de cambio baja de 13.24 a 13.05 pesos por dólar en marzo.
 Por su parte, el riesgo país retrocede de 166 a 155 puntos base en marzo.
Actualización: Abril 10, 2014
16
Marco Macroeconómico de México
Los pronósticos de crecimiento para México se ubican en 3.1 y 3.9% para 2014-2015,
según expertos mexicanos.
Marco Macroeconómico
PIB (Crec. Anual %)
8.0
2009
5.6
6.0
3.9
4.0
3.8
3.9
3.1
1.1
%
2.0
0.0
-2.0
2009
2010
2011
2012
2013
-4.0
2014
(p)
2015
(p)
-6.0
%
-8.0
5
4
3
2
1
0
-6.1
4.4
3.6
2009
2010
Inflacion (%)
3.8
2011
3.6
2012
4.0
2013
3.9
2014
(p)
3.6
2015
(p)
FUENTE: Elaborado con información de la EEEE-SP (Marzo 2014)
PIB
Crecimiento% Anual
-6.1
PIB Nominal (MMP)
12,094
Deflactor del PIB
4.3
Inflación
Dic/ Dic
3.6
Tipo de Cambio
Promedio
13.7
Cierre
13.2
Tasa de Interés (Cete 28d)
Promedio
5.1
Cierre
4.5
Cuenta Corriente
Mil Millones de Dlls.
-5.4
% PIB
-0.6
Balance Público
% del PIB
-2.3
EUA
PIB (Crec.% Anual)
-3.1
Petróleo MX
Precio Promedio (dpb)
57.4
Plataforma Exp. (mbd)
1,225
Plataforma Prod.(mbd)
2,602
2010
Histórico
2011
2012
2013
CGPE
EEEE-SP/**
2014
2015 2014 (p) 2015 (p)
5.6
13,229
3.9
3.9
14,424
5.5
3.8
15,506
7.1
1.1
16,077
2.6
3.9
17,355
3.9
4.7
18,843
3.7
3.1
17,154
3.5
3.9
18,450
3.5
4.4
3.8
3.6
4.0
3.9
3.0
3.9
3.6
12.6
12.4
13.2
12.9
13.1
13.0
13.3
13.0
13.0
4.5
4.5
4.4
4.3
4.2
3.7
3.5
3.4
3.8
4.0
4.3
3.5
4.1
-5.7
-0.5
-8.8
-0.8
-9.2
-0.8
-22.3
-1.7
-24.2
-1.8
-25.5
-1.8
-23.2
-1.8
-26.6
-1.9
-2.8
-2.5
-2.6
-2.2
-3.5
-3.0
-3.3
-2.9
2.7
1.9
2.8
1.9
2.7
3.0
2.7
3.0
72.3
1,361
2,576
101.1
1,338
2,550
101.7
1,256
2,548
98.6
1,189
2,522
89.0
1,170
2,520
75.0
1,240
2,620
/* Criterios Generales de Política Económica 2014
/** Encuesta de Expectivas de Expertos en Economía del Sector Privado-EEEE-SP (Marzo 2014)
 Según la Encuesta de Expectativas de Expertos en Economía del Sector Privado, la economía crecerá
3.1% en 2014 y 3.9% en 2015. En tanto, las expectativas de inflación se mantienen relativamente estables:
3.9% para 2014 y 3.6% para 2015.
 Los balances fundamentales –el fiscal y el externo- serán deficitarios: se espera un déficit externo de 1.8% y
1.9% de PIB para 2014 y 2015, mientras que el déficit fiscal se espera se ubique en 3.3% y 2.9% del PIB
para los mismos años.
 Para la economía de EUA se prevé un crecimiento cada vez más vigoroso: de 2.7% en 2014 y 3.0% en 2015.
Actualización: Abril 10, 2014
17
Pronósticos de Crecimiento 2014-2015
Según agencias especializadas, el crecimiento esperado para 2014 es 3.4% para México y
2.8% para EUA. Para 2015 los pronósticos son 3.9% y 3.0% respectivamente.
 Para México, los pronósticos de ocho organizaciones especializadas fluctúan entre 3.0 y 3.9% en 2014,
con promedio en 3.4%. Para 2015, el pronóstico medio es de 3.9%.
 Para EUA, los pronósticos de siete organizaciones especializadas fluctúan entre 2.5 y 3.0% para 2014,
con promedio en 2.8%. Para 2015, el pronóstico medio es de 3.0%.
Actualización: Abril 10, 2014
18
Perfil Económico de México a Marzo de 2014
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