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Perfil Económico
de México
Enero de 2015
Reporte Económico Oportuno
…en apoyo a la toma de decisiones
Resumen Ejecutivo
Actualización: Febrero 10, 2014
2
Resumen Ejecutivo
Actualización: Febrero 10, 2014
3
Actividad Económica
En noviembre, el IGAE reporta un crecimiento anual de 2% anual, lo que confirma una
moderada reactivación de la actividad económica en la segunda parte de 2014.
Actividad Económica
Periodo
Indicadores de Producción
(Crec.% Anual)
TOTAL
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
IGAE
-4.0
D
N
S
O
J
A
J
A
FUENTE: Elaborado con inform ación del INEGI
M
F
M
D
E-2014
E-2013
D-2012
D-2011
D-2010
D-2009
D-2008
-6.0
-8.0
IGAE
D-2008
D-2009
D-2010
D-2011
D-2012
E-2013
D
E-2014
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
-2.4
0.5
3.8
3.9
1.9
2.9
1.1
0.9
1.6
3.2
0.4
1.7
2.7
2.5
1.2
3.0
2.7
2.0
Agro- Indus- Servipecuario trial
cios
15.7
-5.9
1.8
5.7
9.5
7.9
1.2
-2.8
7.7
4.5
2.5
4.2
1.9
8.3
9.0
7.0
-1.8
0.7
-6.0
0.9
5.1
3.2
-0.6
0.5
-0.3
0.7
0.5
3.6
-1.0
1.9
2.1
2.0
1.1
2.9
2.5
1.8
3.0
-1.9
0.3
3.8
4.1
2.9
4.1
1.9
1.1
1.8
2.9
1.1
1.4
3.4
2.6
1.0
3.0
3.0
2.3
Construcción
Comercio
Ventas Netas
Mayoreo Menudeo
-4.6
-8.6
7.6
3.9
-2.3
-1.4
-2.5
-3.9
-3.9
-2.9
-4.0
-3.0
-0.6
0.7
1.4
1.2
3.1
2.1
-2.6
-0.8
5.0
9.2
-4.6
-1.2
-1.1
-2.5
0.3
2.1
-0.9
4.2
0.0
3.6
-1.0
5.1
1.0
-0.3
-3.3
-1.0
0.4
3.3
-2.0
2.4
5.1
2.5
1.5
4.6
0.1
0.5
3.8
1.2
4.4
4.5
5.6
1.2
Servicios No Fin.
Total
3.6
-7.0
6.4
5.6
10.4
1.9
-0.4
2.2
2.5
4.5
2.6
3.3
1.3
2.0
1.4
2.4
3.3
3.2
Transporte
2.8
-3.8
2.3
7.4
7.2
-1.1
1.5
3.1
0.9
-0.1
2.3
-1.4
1.8
1.8
3.6
7.0
7.7
6.2
Medios
Masivos
9.3
-5.2
1.4
-2.8
0.2
12.8
-6.7
-3.2
2.1
3.7
1.5
6.6
2.0
1.0
1.4
-1.3
0.0
1.9
Inversión
Fija
Bruta
-0.3
-4.1
8.9
6.9
-1.0
0.5
0.8
-2.7
-1.4
2.1
-4.0
0.4
2.3
3.0
4.0
5.6
6.8
4.7
FUENTE: INEGI
 El IGAE (Indice Global de Actividad Económica) reporta un crecimiento de 2% anual en noviembre, tasa
menor a la del mes previo (2.7%), pero en línea con los pronósticos para todo el año.
 En noviembre de 2014, el dinamismo del IGAE se sustenta en el sector servicios (2.3%) y, en segundo
término, en el sector industrial (1.8%).
 En tanto, la inversión sigue mejorando y parece transitar hacia tasas anuales positivas cada vez más vigorosas:
en noviembre se reporta un ascenso de 4.7%, tasa anual singnificativa, pero inferior al 6.8% del mes previo.
Actualización: Febrero 10, 2014re
4
Actividad Económica
En el tercer trimestre de 2014, el PIB creció 2.2% a tasa anual, arriba del 1.6% de
trimestre previo y muy en línea con el pronóstico revisado de 2.2% para el año.
 En el tercer trimestre de 2014, el PIB reportó un crecimiento de 2.2%, mayor al 1.6% registrado el trimestre
anterior y en línea con el pronóstico de crecimiento para el año (2.2%).
 A nivel sectorial, el sector agropecuario resultó el más dinámico (7.3%), aunque es también el más inestable;
le siguieron el sector servicios y el sector industrial ambos (con 2% de crecimiento).
 En el tercer trimestre de 2014, se observa un ligero fortalecimiento de todos los componentes de demanda,
sobre todo los de la demanda interna.
Actualización: Febrero 10, 2014
5
5.0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
08-I
08-II
08-III
08-IV
09-I -7.9
09-II
-10.2
09-III
-6.5
09-IV
10-I
10-II
10-III
10-IV
11-I
11-II
11-III
11-IV
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
II
III
IV
14-I
14-II
14-III
-1.3
-1.8
Actualización: Febrero 10, 2014
-5.0
-10.0
-15.0
0.8
4.3
(Crec.% Anual)
7.4
7.7
8.8
7.5
6.8
6.0
5.0
4.2
10.7
15.0
6.4
Consumo Privado
1.8
2.2
3.7
5.0
5.9
10.0
08-I
08-II
08-III
08-IV
-2.2
09-I
-7.1
09-II
-13.3
09-III-11.3
09-IV
-5.2
10-I
-2.9
10-II
10-III
10-IV
11-I
11-II
11-III
11-IV
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
-0.9
II
III
-3.7
IV
-3.0
14-I
-0.7
14-II
-0.5
14-III
7.4
5.4
5.1
4.7
4.2
6.1
4.2
6.2
4.4
2.7
5.0
1.9
4.0
2.9
1.4
1.5
1.2
2.2
4.7
3.3
3.7
2.6
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
-8.0
-10.0
-12.0
08-I
2.3
08-II
3.7
08-III
3.0
08-IV
3.1
09-I
4.6
09-II
1.1
09-III
2.2
09-IV
1.2
10-I
0.9
10-II
2.7
10-III
2.0
10-IV
1.8
11-I
2.5
11-II
0.7
11-III
2.8
11-IV
3.9
12-I
3.7
12-II
3.2
12-III
1.5
12-IV
1.3
0.2
13-I
II
0.2
III
2.0
IV
2.1
14-I
2.8
14-II
2.1
14-III
3.2
Actividad Económica
Para el tercer trimestre de 2014, se observa una mejoría notable en el dinamismo de la
demanda interna.
Inversión Fija Bruta
(Crec.% Anual)
0.0
Consumo de Gobierno
(Crec.% Anual)
 Según los indicadores del INEGI, se registra un fortalecimiento en los componentes de demanda para el
tercer trimestre del año.
 Lo más destacado: el comportamiento de la inversión que por primera vez en el bienio observa una tasa
anual de crecimiento significativa: 4.3%
6
Actividad Económica
En el lapso enero-septiembre de 2014, recuperan dinamismo las actividades industriales
y, en particular, las manufacturas.
PIB 2014-E-Sep
(Crec.% Anual)
AGROPECUARIO
S. Corporativos
MANUFACTURAS
Gobierno
S. Alojamiento
Comercio
Medios Masivos
Inmobiliarios
SERVICIOS
PIB Total
Electricidad
Educación
Transporte
INDUSTRIAL
Otros Servs.
Financieros
Salud
Apoyo a Negocios
Construcción
S. Profesionales
S. Esparcimiento
Minería
3.9
3.6
3.4
3.0
2.6
2.6
2.2
2.2
2.0
1.9
1.8
1.7
1.7
1.6
1.3
1.3
0.7
0.5
0.4
0.1
-0.4
-1.1
PIB MANUFACTURAS 2014- E-Sep
(Crec.% Anual)
Eq. Transporte
Ind. Metálicas Básicas
Otras Manuf.
Prod. Metálicos
Ind. Plático y Hule
Eléctricos
Bebidas y Tabaco
Electónicos
MANUFACTURAS
Papel
Prod. Textiles
Min. No Metálicos
Ind. Alimentaria
Ind. Madera
Ind. Química
Prod. Cuero y Piel
Maquinaria y Equipo
Prendas de Vestir
Derivados Petroleo y Carbon
Insumos Textiles
Impresión
Muebles
10.9
10.2
7.3
6.1
4.9
4.7
4.5
3.5
3.4
2.7
1.9
1.1
1.0
-0.2
-1.0
-1.6
-1.6
-2.2
-3.2
-3.9
-4.6
-5.0
 En el lapso enero-septiembre de 2014, los sectores productivos más dinámicos fueron: el sector
agropecuario, los servicios corporativos, las manufacturas, el gobierno, los servicios de alojamiento y el
comercio. En contraste, muestran bajo dinamismo: la minería, los servicios de esparcimiento, los servicios
profesionales y la construcción.
 Entre las ramas manufactureras, destacan por su dinamismo: el equipo de transporte, las industrias
metálicas básicas, los productos metálicos, las industrias de plástico y hule, y los equipos eléctricos. En
contraste, las ramas manufactureras menos dinámicas son: los muebles, la impresión, los insumos
textiles, los derivados de petróleo y carbón, las prendas de vestir, la maquinaria y equipo, y los productos de
cuero y piel.
Actualización: Febrero 10, 2014
7
Precios
La inflación se contrae de 4.1% a 3.1% en enero de 2015.
Precios
Precios al Consumidor (INPC)
Inflación
5.0
2009
2010
2011
2012
2013
2014
4.5
Tasa Anual (%)
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
4.3
4.2
4.1
3.1
N
D
Ene-15
4.4
S
O
4.2
A
3.5
M
4.1
3.5
A
J
3.8
M
3.8
4.2
F
J
4.5
0.5
Ene-14
1.0
0.0
INPC
Subyacente
FUENTE: Elaborado con información del INEGI
Productor
Anual (m/m)
3.6
4.4
3.8
3.6
4.0
4.1
Inflación
Subyacente
Precios
Productor
(INPP)/*
Anual Prom.
Anual (m/m) Anual (m/m)
5.3
4.5
3.3
3.6
3.7
4.2
3.4
3.4
5.7
4.1
2.9
1.5
3.8
2.8
1.7
4.0
3.2
3.7
Anual (m/m)
Mensual
Anual (m/m) Anual (m/m)
Ene-14
4.5
0.9
3.2
2.0
F
4.2
0.3
3.0
2.1
M
3.8
0.3
2.9
2.0
A
3.5
-0.2
3.1
2.3
M
3.5
-0.3
3.0
2.5
J
3.8
0.2
3.1
2.0
J
4.1
0.3
3.3
2.6
A
4.2
0.4
3.4
2.8
S
4.4
0.4
3.3
2.6
O
4.3
0.6
3.3
2.8
N
4.2
0.8
3.3
2.8
D
4.1
0.5
3.2
3.7
Ene-15
3.1
-0.1
2.3
3.5
/* INPP de mercancías y servicios finales sin petróleo.
FUENTE: INEGI
 En enero de 2015, la inflación cayó de 4.1% a 3.1%, con lo cual la economía se ubica muy temprano en el
año dentro de la meta inflacionaria de largo plazo (3%).
 Los otros indicadores de inflación experimentaron ajustes: la inflación subyacente se contrajo de 3.2% a
2.3% y la tasa de los precios al productor también retrocedió de 3.7% a 3.5%.
Actualización: Febrero 10, 2014
8
Sector Laboral
El desempleo concluye 2014 con uno de los porcentajes mas bajos de los últimos años:
3.8%, mientras la creación anual de empleos sigue en ascenso: 752 mil empleos en enero
Sector Laboral
4.5
4.8
5.2
5.1
5.5
4.9
4.8
4.8
4.8
Periodo
3.8
4.5
4.7
5.1
4.5
5.0
4.3
5.3
5.0
5.2
5.5
5.1
Tasa de Desempleo (%)
6.0
Empleo
Indicadores Salariales
Tasa Trabajadores Asegurados
ConsManuServs. (Incremento % Anual)
Desemdel IMSS (Miles)
trucción
facturas
No
Fin.
pleo
Mínimo Medio
ConVar. Abs.
(%)
General IMSS/** tractual
Var. % Anual (mes/mes)
Total
Ult.12m Ult. Mes
514
5.3
5.1
16 363
-4.8
1.6
-0.1
4.3
3.6
4.2
3.5
A
5.2
16 415
495
52.2
-6.7
1.7
0.1
4.3
3.6
4.4
3.0
S
5.3
16 509
476
93.9
-7.9
1.7
-0.6
4.3
3.9
4.5
2.5
O
5.0
16 652
470
143.6
-8.2
1.7
-0.5
4.3
3.7
4.0
N
4.5
16 773
478
120.5
-4.9
1.7
-0.2
4.3
3.8
4.3
D
4.3
16 525
463
-247.9
-3.3
1.4
-0.4
3.9
4.0
4.4
Miles de Trabajadores Asegurados IMSS
E-14
5.1
16 547
441
22.0
-4.3
1.6
-0.8
3.9
4.0
4.1
(Suma acumulada de altas y bajas en últimos 12 meses)
F
4.7
16 673
446
125.6
-3.9
1.9
-0.4
3.9
4.1
4.4
M
4.8
16 781
500
108.7
-3.6
2.1
0.1
3.9
4.2
4.3
A
4.8
16 837
489
56.0
-4.5
1.9
-0.6
3.9
4.4
4.1
M
4.9
16 885
530
47.9
-3.8
2.0
-1.3
3.9
4.5
4.4
J
4.8
16 929
571
43.3
-0.2
2.5
-0.9
3.9
4.4
4.4
J
5.5
16 966
603
37.5
0.1
2.5
-0.6
3.9
4.8
4.2
A
5.2
17 024
609
57.7
1.2
2.7
-1.2
3.9
4.6
4.4
S
5.1
17 180
671
156.5
0.5
2.7
-0.7
3.9
4.5
4.2
O
4.8
17 352
700
172.0
0.8
3.2
-0.7
3.9
4.4
3.8
N
4.5
17 475
702
122.9
0.5
3.2
-0.8
3.9
4.8
4.3
D
3.8
17 240
715
-235.5
3.9
4.6
4.0/*
17 299
752
752
E-15
N
O
702
715
D
N
S
700
671
S
O
A
J
609
603
J
A
J
M
571
J
M
530
A
489
A
F
E…
M
M
446
500
441
E-14
F
D
N
478
463
D
O
N
O
470
S
476
S
A
495
A
J
514
J
800
700
600
500
400
300
200
100
0
D
J
4.0
E-15
FUENTE: Elaborado con información del INEGI y la STPS.
FUENTE: INEGI, STPS.
59.8
/* Incluye sólo la Jurisdicción Federal
4.2
4.2/*
/** De Trabajadores
 En diciembre de 2014, la tasa de desempleo retrocedió de 4.5 a 3.8%.
 En los últimos 12 meses (ene-ene), se generaron 752 mil empleos formales, según estadística de Trabajadores
Asegurados del IMSS, con lo cual parece afianzarse la tendencia alcista.
 El empleo, con corte a noviembre, no observa una clara mejoría: en manufacturas se mantiene el crecimiento
anual en 3.2%, mientras que en construcción el crecimiento disminuye de 0.8% a 0.5%; en servicios, el
crecimiento sigue siendo negativo (-0.8%).
 Los salarios -mínimo, promedio IMSS y contractual- observan crecimientos anuales muy similares a la tasa
de inflación, lo que resulta en una ganancia real pequeña (que fluctúa entre 1.1% y 1.5%).
Actualización: Febrero 10, 2014
9
Finanzas Públicas
Al cierre de 2014, se reporta un déficit público de 3.2% de PIB, resultado de gastos
(26.5%PIB) superiores a los ingresos (23.3%), en un año de ejercicio acelerado del gasto.
 Por el lado del ingreso, lo más destacado en 2014 fue la caída en los ingresos petroleros (-7.5%), que se
compensó con el ascenso en los ingresos tributarios (6.1%).
 Por el lado del gasto, el mayor dinamismo se ubicó en el gasto corriente (5.7%), lo que contrasta con la caída
en el gasto de inversión (-1.5%).
 El déficit resultó menor a lo proyectado, debido a ingresos superiores en un punto de PIB a lo pronosticado.
Actualización: Febrero 10, 2014
10
Finanzas Públicas
Al cierre de 2014, la deuda pública neta se ubica en 39.2% del PIB, incrementándose así
3.6% del PIB en el año, un monto muy similar al déficit público.
Finanzas Públicas
Deuda Neta del Sector Público
Periodo
39.2
37.5
37.0
37.8
36.4
35.6
33.1
35.0
31.9
31.4
40.0
33.8
45.0
37.0
Deuda Neta del Sector Público
(% de PIB)
25.0
21.2
% PIB
30.0
20.0
15.0
10.0
5.0
Externa
FUENTE: Información de la SHCP
Interna
Total
Dic(p)
Nov(p)
Oct (p)
14-III
14-II
14-I
13
12
11
10
09/**
08/*
0.0
08/*
09/**
10
11
12
13
14-I
14-II
14-III
Oct
Nov
Dic
08/*
09/**
10
11
12
13
14-I
14-II
14-III
Oct (p)
Nov(p)
Dic(p)
Interna
MMP
Externa
MMD
2 268.5
24.3
2 594.1
91.7
2 920.3
104.7
3 275.6
113.9
3 770.0
121.7
4 230.9
130.9
4 189.2
139.1
4 340.7
144.9
4 509.9
144.0
4 575.7
147.4
4 651.7
145.5
4 810.0
145.3
% del PIB
18.5
2.7
21.4
9.9
22.1
9.8
22.7
11.0
23.3
9.8
25.3
10.3
25.4
11.0
25.8
11.2
26.4
11.4
25.8
11.2
26.3
11.3
27.2
12.1
Total
MMP
2 597.7
3 791.9
4 213.9
4 868.6
5 352.8
5 943.3
6 009.5
6 229.2
6 447.6
6 554.5
6 647.7
6 948.3
21.2
31.4
31.9
33.8
33.1
35.6
36.4
37.0
37.8
37.0
37.5
39.2
/* Sin Reconocimiento de PIDIREGAS hasta 2008
/** Con Reconocimiento de PIDIREGAS a partir de 2009
FUENTE: SHCP
 En los últimos años, la deuda neta del sector público ha mantenido una tendencia moderadamente
ascendente: al cierre de 2014 siguió en ascenso y se ubicó en 39.2% del PIB, un monto manejable y
relativamente menor al que reportan las principales economías del mundo.
 El notable aumento en la deuda en 2009 (de 21.3 a 31.8% de PIB) responde en buena medida a una
reclasificación contable: se explica por un endeudamiento adicional de 3.3% de PIB y el reconocimiento de los
PIDIREGAS como deuda directa de PEMEX (7.2% de PIB).
Actualización: Febrero 10, 2014
11
Sector Financiero
A principios de 2015, pese a las turbulencias, las tasas de interés se mantienen bajas
en tanto que la bolsa se sigue derrumbando: pierde 5% en enero.
Indicadores Financieros
Financiamiento al Sector Privado
Periodo
Var.% Anual Real
20
15
MMP
10
5
0
-5
-10
-15
-20
IV 09-I II
TOTAL
III IV 10-I IV 11-I IV 12-I IV 13-I II
Vivienda
III IV 14-I II
Empresas
III
Consumo
9
8
Financiamiento a S.Privado (Var.% Anual Real)
TOTAL
Tasas de Interés
(Cierre, % Anual)
7
Cetes-28d
6
TIIE-28d
5
Por Fuentes
V%A nual Real
CETES28d
IPC
Var.%
TIIE-28d (Mil ptos.)
8.69
22.4 -10.1
7.15
19.6 -12.3
5.09
24.4
24.2
4.94
29.2
20.0
4.92
32.1
9.9
4.92
33.3
3.6
Interno
20.5
25.3
14.4
3.3
-14.4
-19.7
4.6
2.5
-0.6
-2.2
-2.3
-3.0
-5.1
-12.6
-17.4
-16.2
-14.0
-11.4
1.5
2.5
2.4
1.8
1.2
-0.3
16.0
16.2
8.5
1.6
-6.5
-9.6
7.97
6.52
4.72
4.50
4.51
4.45
6.0
2.7
4.2
6.5
0.1
5.0
4.5
5.1
0.9
6.3
4.45
4.30
4.88
4.85
38.6
37.4
15.7
-2.9
25.1
12.9
-1.1
3.7
5.8
16.1
21.0
26.4
22.5
16.1
10.0
8.5
5.3
5.3
4.3
5.4
5.8
5.1
4.9
4.0
15.6
14.5
11.9
12.4
10.2
9.5
7.3
5.6
5.3
3.9
5.7
5.3
4.2
2.9
1.5
2.9
2.3
3.3
4.1
3.4
16.9
10.6
1.9
4.4
5.0
9.9
13.2
13.8
12.0
9.2
4.31
4.28
3.91
3.95
3.82
3.50
3.18
3.19
2.90
2.86
4.82
4.77
4.85
4.35
4.31
4.03
3.80
3.82
3.31
3.28
37.1
39.5
43.7
44.1
40.6
40.2
42.7
40.5
42.7
45.0
10.7
6.6
6.9
0.8
-7.8
-1.0
6.3
-5.3
5.6
5.3
2.86
2.90
2.76
2.74
2.75
3.28
3.28
3.30
3.12
3.30
45.0
45.0
44.2
43.1
41.0
-1.4
0.1
-1.9
-2.4
-5.1
3,812
3,844
3,738
3,755
3,753
3,745
8.1
7.2
2.4
-1.0
-5.3
-7.0
IV
11-I
3,987
4,097
1.9 5.7
IV
12-I
IV
13-I
II
III
IV
14-I
II
III
4,669
4,654
5,048
5,066
5,261
5,488
5,711
5,775
5,926
6,105
Consumo Vivienda Empresas
BMV (cierre)
Externo
IV
09-I
II
III
IV
10-I
13.1
9.4
3.9
5.0
4.6
7.7
9.1
9.4
8.7
6.8
Tasas Interés
Por Destino
4
3
2
IV09-I II III IV10-I IV11-I IV12-I IV13-I II III IV14-I II III
FUENTE: Elaborado con información del Banco de México
S O N DE-15
S
O
N
D
E-15
FUENTE: Banco de México
 Al tercer trimestre de 2014, el financiamiento al sector privado aumentó 6.8%, tasa menor a la del trimestre
previo (8.7%). Destaca por su dinamismo el financiamiento destinado a las empresas (9.2%), seguido por el
canalizado al consumo (3.9%) y a la vivienda (3.4%).
 Las tasas de interés se mantienen estables en niveles muy bajos: los CETES-28d cierran enero de 2015 en
2.75% y la TIIE-28d en 3.30%.
 Por su parte, la Bolsa experimentó un nuevo colapso en enero: de 5.1%.
Actualización: Febrero 10, 2014
12
Comercio Internacional
En 2014, el comercio exterior suma 797.6 MMD y reporta un crecimiento anual de 4.8%.
 Tras cierta atonía en el bienio previo, el comercio exterior ha mejorado su dinamismo a lo largo de 2014 y
mostró un crecimiento de 4.8%, por arriba del 2.7% del 2013.
 Por su parte las remesas familiares continúan saludables y reportan un crecimiento anual significativo para
2014: de 9%.
Actualización: Febrero 10, 2014
13
Sector Externo
Las reservas se siguen fortaleciendo en 2015: concluyen 2014 en 193.2 MMD y avanzan a
196 MMD en enero de 2015.
Sector Externo
Año/
Trim.
Reservas Internacionales (MMD)
190.6
191.7
192.7
193.2
196.0
14-II
14-III
O
N
D
E-15
166.5
172.1
176.5
182.8
167.0
160
190.3
210
13-I
13-II
13-III
13-IV
º
110
60
14-I
Balanza de Pagos (MMD)61.0
70
50.7
42.9
50
40
30
20.8
48.4
39.2
24.5
14.5
20
10
0
-20
-5.2
-8.2
-5.7
-15.9
-30
-9.7
-9.2
-26.3
Cuenta Corriente
FUENTE: Banco de México e INEGI
12
11
10
09
08
07
-40
Cuenta Financiera
-19.3
14E-Sep
-10
13
Mil Mill. Dólares
60
07
08
09
10
11
12
13
14E-Sep
13-I
13-II
13-III
13-IV
14-I
14-II
14-III
Balanza
Exporta- ImportaComerciones
ciones
cial
(MMD)
(MMD)
(MMD)
-10.1
-17.3
-4.7
-3.1
3.3
2.1
-1.0
-0.1
271.9
291.3
229.7
298.4
349.4
370.9
380.2
294.1
281.9
308.6
234.4
301.5
350.8
370.8
381.2
295.8
-1.0
-0.8
-1.0
1.9
-1.2
1.1
-1.5
88.3
96.7
96.3
98.9
90.9
101.9
101.3
89.3
97.6
97.3
97.0
92.1
100.9
102.8
Cuenta
Corriente
(MMD) (%PIB)
-8.2
-1.3
-15.9
-1.7
-5.2
-0.7
-5.7
-0.3
-9.7
-1.0
-9.2
-1.2
-26.3
-1.7
-19.3
-2.0
-7.6
-5.6
-5.6
-7.6
-9.0
-7.7
-2.7
-1.8
-1.7
-1.7
-1.6
-2.5
-2.0
-1.0
Cuenta
Financiera
(MMD)
Var.Rese Saldo
rReservas Int. vas Int.
(MMD)
(MMD)
20.8
24.5
14.5
42.9
50.7
48.4
61.0
39.2
10.3
7.5
5.4
22.8
28.9
21.0
13.0
13.8
78.0
85.4
90.8
113.6
142.5
163.5
176.5
190.6
17.5
4.9
17.3
21.3
10.9
26.2
2.1
3.5
-0.5
5.6
4.4
6.3
7.5
0.3
167.0
166.5
172.1
176.5
182.8
190.3
190.6
1.1
1.0
0.5
2.8
191.7
192.7
193.2
196.0
O
N
D
E-15
FUENTE: Banco de México e INEGI
 En el lapso enero-septiembre de 2014, la balanza de pagos mostró un déficit en cuenta corriente por
-19.3MMD, así como un superávit en cuenta financiera por 39.2 . Derivado de ello, se acumularon reservas
por 0.3 MMD en el tercer trimestre para alcanzar un saldo de 190.6 MMD al cierre de septiembre.
 Las reservas internacionales concluyeron el año en 193.2 MMD y llegaron a 196 MMD en enero.
Actualización: Febrero 10, 2014
14
Economía Internacional
EUA registra un crecimiento económico de 2.6% en el cuarto trimestre y de 2.4% en 2014,
mientras que el desempleo retrocede lentamente con altibajos: 5.7% en enero.
Economía de EUA
Economía de EUA
5.6
2.6
5.0
4.1
4.6
5.7
09
10
11
12
13
14
IV
5.7
III
IV
14-I
II
III
IV
E-15
III
II
14-I
IV
14
13
12
11
Producción Industrial
N
D
E-15
FUENTE: Elaborado con información de BEA, FRS y DOL
5.6
D
5.8
N
5.6
IV
5.9
III
6.7
6.1
II
14-I
7.0
IV
7.2
III
5.6
14
7.8
7.0
13
12
8.5
Desempleo en EUA (%PEA)
11
10
9.4
10
09
10.0
09
-11.2
PIB
III
-3.1
-2.1
3.9
3.5
4.9
4.5
2.5
2.4
4.2
2.2
2.9
1.6
3.3
2.3
3.8
(Var.% Anualizada)
5.7
2.5
Periodo
PIB/*
Prod. Industrial
Prod.
Crec.%
Crec.%
Anual
Anual
Crec.Trim.%
Crec.%
(Mes/Mes Anualizado (Mes/Me
Anualizado
)
s)
-3.1 -11.2
-13.5
2.5
1.6
2.3
2.2
2.4
5.7
3.3
3.8
2.9
4.2
4.5
3.5
-2.1
4.6
5.0
2.6
2.5
4.9
3.9
5.7
4.1
5.6
2.3
3.7
4.7
4.7
5.2
4.8
1.9
4.2
1.4
7.0
4.3
5.2
15.9
-1.1
5.1
4.8
16.6
3.6
Tasa de
Desempleo
Tasa %
Inflación
Tasa %
Anual
10.0
9.4
8.5
7.8
7.0
5.6
2.7
1.5
3.0
1.7
1.2
0.8
1.9
3.4
3.9
4.2
4.9
4.4
7.2
7.0
6.7
6.1
5.9
5.6
1.2
1.2
1.3
2.1
1.7
0.8
4.7
4.9
5.8
5.6
5.7
1.3
0.8
6.1
3.4
4.1
2.6
3.6
FUENTE: U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA); The Federal Reserve System (FRS);
U.S. Department of Labor (DOL)
 El crecimiento económico en EUA disminuye su dinamismo: reporta un crecimiento de 2.6% en el cuarto
trimestre y de 2.4% para todo el año de 2014. La buena noicia es que el sector industrial (5.6%) y el
manufacturero (5.2%) se mantienen muy dinámicos.
 En línea con este desempeño, la tasa de desempleo sigue baja aunque se ajustó ligeramente a la alza en
enero: 5.7%.
 El mundo experimenta una recuperación muy dispareje, exceso de oferta de petróleo con la consecuente
caída en los precios, y disturbancias financieras latentes. En contraste, EUA parece estar retornando a sus
niveles históricos de crecimiento y empleo.
Actualización: Febrero 10, 2014
15
Economía Internacional
En enero de 2014, el precio del crudo sigue retrocediendo, mientras el tipo de cambio y el
riesgo país observan una tendencia alcista moderada.
 El precio del petróleo declina de 52.4 dpb a 40.4 dpb al cierre de enero, una caída superior al 50% en el
último semestre.
 En tanto, el tipo de cambio sigue presionado y salta de 14.74 a 14.99 pesos por dólar en enero.
 Por su parte, el riesgo país escaló de 188 a 211 puntos base en enero.
Actualización: Febrero 10, 2014
16
Marco Macroeconómico de México
Los pronósticos de crecimiento para México se ubican en 2.2 y 3.3% para 2014-2015,
según expertos mexicanos.
Marco Macroeconómico
Histórico
PIB (Crec. Anual %)
6.0
2010
5.6
5.0
3.9
4.0
3.8
%
3.3
3.0
2.2
2.0
1.1
1.0
0.0
2010
2011
2012
2013
2014(p) 2015 (p)
Inflacion (%)
5
4.4
3.8
4
3.6
4.0
4.1
3.2
%
3
2
1
0
2010
2011
2012
2013
2014(p) 2015 (p)
(p) Proyectado
FUENTE: Elaborado con información de la EEEE-SP (Enero 2015)
PIB
Crecimiento% Anual
5.6
PIB Nominal (MMP)
13,229
Deflactor del PIB
3.9
Inflación
Dic/ Dic
4.4
Tipo de Cambio
Promedio
12.6
Cierre
12.4
Tasa de Interés (Cete 28d)
Promedio
4.5
Cierre
4.5
Cuenta Corriente
Mil Millones de Dlls.
-5.7
% PIB
-0.5
Balance Público
% del PIB
-2.8
EUA
PIB (Crec.% Anual)
2.7
Petróleo MX
Precio Promedio (dpb) 72.3
Plataforma Exp. (mbd) 1,361
Plataforma Prod.(mbd) 2,576
2011
2012
CGPE (p)
2013
3.9
3.8
1.1
14,424 15,506 16,077
5.5
7.1
2.6
3.8
2014
2015
2.4
3.7
17,096 18,318
3.4
3.4
3.6
4.0
3.9
3.0
13.2
12.9
13.1
13.0
13.3
EEEE-SP (p)/**
2014(p) 2015 (p)
2016
2.2
16,997
3.5
3.3
18,171
3.5
3.8
19,522
3.5
4.1
3.2
3.5
14.7
14.2
14.1
4.4
4.3
4.2
3.7
3.5
3.0
3.0
3.3
3.5
2.7
3.5
3.5
-8.8
-0.8
-9.2
-0.8
-22.3
-1.7
-24.8
-1.9
-27.7
-2.0
-25.6
-2.2
-28.8
-2.2
-31.0
-2.2
-2.5
-2.6
-2.2
-3.5
-3.5
-3.2
-3.5
-3.2
1.9
2.8
1.9
2.1
3.0
2.4
3.2
2.9
101.1
1,338
2,550
101.7
1,256
2,548
98.6
1,189
2,522
94.0
1,115
2,350
82.0
1,090
2,400
/* Criterios Generales de Política Económica 2015
/** Encuesta de Expectivas de Expertos en Economía del Sector Privado-EEEE-SP (Enero 2015)
 Según la Encuesta de Expectativas de Expertos en Economía del Sector Privado, la economía crecerá
2.2% en 2014 y 3.3% en 2015. En tanto, las expectativas de inflación se mantienen relativamente estables:
4.1% para 2014 y 3.2% para 2015.
 Los balances fundamentales –el fiscal y el externo- serán deficitarios: se espera un déficit externo de -2.2%
de PIB para 2014 y 2015, mientras que el déficit fiscal se espera se ubique en 3.2% y 3.5% del PIB para
los mismos años.
 Para la economía de EUA se prevé un crecimiento moderado en 2014 (2.4%) y uno más vigoroso en 2015
(3.2%).
Actualización: Febrero 10, 2014
17
Pronósticos de Crecimiento 2014-2015
Según agencias especializadas, el crecimiento esperado para 2014 es 2.3% para México
y EUA. Para 2015 los pronósticos son 3.4% y 3.1% respectivamente.
 Para México, los pronósticos de ocho organizaciones especializadas fluctúan entre 2.1 y 2.6% en 2014,
con promedio en 2.3%. Para 2015, el pronóstico medio es de 3.4%.
 Para EUA, los pronósticos de ocho organizaciones especializadas fluctúan entre 2.1 y 2.4% para 2014,
con promedio en 2.3%. Para 2015, el pronóstico medio es de 3.1%.
 Nótese el paralelismo entre ambas economías.
Actualización: Febrero 10, 2014
18
Perfil Económico de México a Enero de 2015
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ADHOC Consultores Asociados
ADHOC Consultores Asociados es un grupo multidisciplinario de especialistas
en economía, finanzas, infraestructura, transporte y energía que brindan
soluciones a la medida a empresas y gobiernos en la estructuración y
ejecución de sus proyectos y programas de inversión y desarrollo.
En ADHOC hacemos nuestros los retos de los clientes y los acompañamos en
el difícil proceso de convertir sus ideas en realidades. Juntos trabajamos en
equipo para garantizar el éxito de sus proyectos.
Servicios
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Planeación, estructuración, promoción y desarrollo de proyectos estratégicos de inversión.
Evaluación de proyectos de inversión y estudios de factibilidad.
Acompañamiento y coordinación en la ejecución de proyectos de inversión.
Asistencia profesional en licitaciones públicas y en proyectos público- privados.
Proyectos de comunicaciones y transportes: carreteras, ferrocarriles, puertos, aeropuertos y telecomunicaciones.
Proyectos de movilidad urbana y transporte masivo.
Proyectos de energía.
Soluciones integrales que cubren los aspectos financieros, legales, económicos, sociales, técnicos e institucionales.
Desarrollo de programas y proyectos estatales y municipales.
Análisis macroeconómico.
Asesoría económica y financiera en línea para la toma de decisiones estratégicas.
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