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10° Jornadas Nacionales Lecheras
La economía que viene y el
mercado internacional
Pozo del Molle, 22 de junio de 2016
Lic. (Mgter.) Martín GILETTA
Jefe de Departamento
Economía, Estadística y Comunicaciones
INTA EEA Manfredi
LAS CRISIS ECONÓMICAS ARGENTINAS
De balance de pagos (década del 70´)
Monetarias que derivan en hiperinflación (década del 80´)
Macro financieras (década del 90´)
sus causas:
- Atraso cambiario
- Contexto internacional y la respuesta doméstica a los
shock
- Persistencia del déficit fiscal
- Incidencia de la deuda pública
Kiguel, M. (2015)
NUEVO CICLO POLÍTICO…..NUEVO CICLO ECONÓMICO
FUNDAMENTOS DE LOS CICLOS ECONÓMICOS DE ARGENTINA:
- TASA INTERNACIONAL DE INTERÉS
- PRECIOS INTERNACIONALES DE COMMODITIES
EL GOBIERNO ACTUAL ADMINISTRA UNA TRANSICIÓN TARDÍA Y CON FUERTES
DETERIOROS MACRO
LAS URGENCIAS
1- RESTRICCIÓN EXTERNA
2- DÉFICIT FISCAL
LO IMPORTANTE: LA INFLACIÓN
HACIA DONDE VÁ EL NUEVO PROGRAMA ECONONÓMICO??
Retomamos al final
El mercado de commodities
fin del auge?
0
1960…
1961…
1963…
1965…
1967…
1968…
1970…
1972…
1974…
1975…
1977…
1979…
1981…
1982…
1984…
1986…
1988…
1989…
1991…
1993…
1995…
1996…
1998…
2000…
2002…
2003…
2005…
2007…
2009…
2010…
2012…
2014…
2016…
200
180
Energy
160
Agriculture
Metals & Minerals
140
120
100
80
60
40
20
Fuente: en base a BM
Índice de precios de los alimentos (2010= 100)
1980M01
1981M04
1982M07
1983M10
1985M01
1986M04
1987M07
1988M10
1990M01
1991M04
1992M07
1993M10
1995M01
1996M04
1997M07
1998M10
2000M01
2001M04
2002M07
2003M10
2005M01
2006M04
2007M07
2008M10
2010M01
2011M04
2012M07
2013M10
2015M01
800
Precio internacional de poroto de soja (usd/t)
700
Fuente: en base a BM
Media móvil y tendencia lineal
600
500
400
300
200
100
1980M01
1981M04
1982M07
1983M10
1985M01
1986M04
1987M07
1988M10
1990M01
1991M04
1992M07
1993M10
1995M01
1996M04
1997M07
1998M10
2000M01
2001M04
2002M07
2003M10
2005M01
2006M04
2007M07
2008M10
2010M01
2011M04
2012M07
2013M10
2015M01
350
Precio internacional de maíz (usd/t)
Media móvil y tendencia lineal
300
250
200
150
100
50
Fuente: en base a BM
1980M01
1981M04
1982M07
1983M10
1985M01
1986M04
1987M07
1988M10
1990M01
1991M04
1992M07
1993M10
1995M01
1996M04
1997M07
1998M10
2000M01
2001M04
2002M07
2003M10
2005M01
2006M04
2007M07
2008M10
2010M01
2011M04
2012M07
2013M10
2015M01
500
Precio internacional de trigo (usd/t)
450
Fuente: en base a BM
Media móvil y tendencia lineal
400
350
300
250
200
150
100
50
1980M01
1981M03
1982M05
1983M07
1984M09
1985M11
1987M01
1988M03
1989M05
1990M07
1991M09
1992M11
1994M01
1995M03
1996M05
1997M07
1998M09
1999M11
2001M01
2002M03
2003M05
2004M07
2005M09
2006M11
2008M01
2009M03
2010M05
2011M07
2012M09
2013M11
2015M01
6.5
6.0
Fuente: en base a BM
Precio internacional de carne bovina (usd/kg)
Media móvil y tendencia lineal
5.5
5.0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
140
-20
Fuente: en base a BM
1960M01
1961M12
1963M11
1965M10
1967M09
1969M08
1971M07
1973M06
1975M05
1977M04
1979M03
1981M02
1983M01
1984M12
1986M11
1988M10
1990M09
1992M08
1994M07
1996M06
1998M05
2000M04
2002M03
2004M02
2006M01
2007M12
2009M11
2011M10
2013M09
2015M08
160
Precio internacional del petróleo (usd/barril)
Media móvil y tendencia lineal
120
100
80
60
40
20
0
El precio del dólar
200
Fuente: en base a FAO –
Índice de precios de los alimentos (2002-2004=100)
1990-01
1992-01
1994-01
1996-01
1998-01
2000-01
2002-01
2004-01
2006-01
2008-01
2010-01
2012-01
2014-01
250
1/1990
1/1991
1/1992
1/1993
1/1994
1/1995
1/1996
1/1997
1/1998
1/1999
1/2000
1/2001
1/2002
1/2003
1/2004
1/2005
1/2006
1/2007
1/2008
1/2009
1/2010
1/2011
1/2012
1/2013
1/2014
1/2015
1/2016
300
Meat Price Index
Dairy Price Index
Cereals Price Index
Oils Price Index
150
100
50
300
250
200
150
100
Poultry Meat
Pig Meat
Bovine Meat
50
Jan-80
Jun-81
Nov-82
Apr-84
Sep-85
Feb-87
Jul-88
Dec-89
May-91
Oct-92
Mar-94
Aug-95
Jan-97
Jun-98
Nov-99
Apr-01
Sep-02
Feb-04
Jul-05
Dec-06
May-08
Oct-09
Mar-11
Aug-12
Jan-14
Jun-15
Precios internacionales de las carnes
(centavos de usd/libra)
300
250
200
150
100
Fuente: IMF
Carne Bovina
Cerdo
Pollo
50
0
Fuente: GDT
2 Jul 2008
3 Feb 2009
6 Oct 2009
1 Jun 2010
16 Nov 2010
15 Mar 2011
19 Jul 2011
15 Nov 2011
20 Mar 2012
17 Jul 2012
20 Nov 2012
19 Mar 2013
16 Jul 2013
19 Nov 2013
18 Mar 2014
15 Jul 2014
18 Nov 2014
17 Mar 2015
15 Jul 2015
17 Nov 2015
15 Mar 2016
1 Jan 1999
1 Dec 1999
1 Nov 2000
1 Oct 2001
1 Sep 2002
1 Aug 2003
1 Jul 2004
1 Jun 2005
1 May 2006
1 Apr 2007
1 Mar 2008
3 Feb 2009
5 Jan 2010
19 Oct 2010
5 Apr 2011
20 Sep 2011
6 Mar 2012
15 Aug 2012
5 Feb 2013
16 Jul 2013
7 Jan 2014
17 Jun 2014
2 Dec 2014
19 May 2015
3 Nov 2015
GDT Price Index
1,800
1,600
1,400
1,200
1,000
800
600
400
200
0
WMP (USD/t)
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
Argentina: Precios medios de exportación
(usd/t)
8,000
7,000
Leche en Polvo Entera (Posición 0402.21.10.900M:
en env. > 2 kg )
6,000
Leche en Polvo Entera(Posición: 0402.21.10.190Y: ,
no enlatadas, en env. < 2 kg )
5,000
Leche en Polvo Descremada (Posición
0402.10.90.900P: en los demás envases)
4,000
Mozzarella (Posición:0406.10.10.199Q: en envase >
1 pero < = 5 kg )
3,000
Quesos de Pasta Semi-Dura (Posición
0406.90.20.299U: los demás - en envases > 1 kg <
= 8 kg)
2,000
Queso de Pasta Dura (Posición 0406.90.10.190J: los
demás - en envases < = 8 kg)
1,000
Fuente: MINAGRI
may-12
jul-12
sep-12
nov-12
ene-13
mar-13
may-13
jul-13
sep-13
nov-13
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
nov-14
ene-15
mar-15
may-15
jul-15
sep-15
nov-15
ene-16
mar-16
0
Lactosuero (Posición 0404.10.00.000P)
Precios comparados de exportación (LPE)
(usd/t)
6,000
Precio Promedio Ganador de
Licitación Fonterra (U$S FAS)
5,000
4,000
Precio de Referencia Oceania
USDA (U$S FOB)
3,000
2,000
Precio de Referencia Europa
USDA (U$S FOB)
1,000
Fuente: MINAGRI
ene-10
may-10
sep-10
ene-11
may-11
sep-11
ene-12
may-12
sep-12
ene-13
may-13
sep-13
ene-14
may-14
sep-14
ene-15
may-15
sep-15
ene-16
0
400,000
350,000
Exportaciones argentinas de
lácteos (t) –principales productos
300,000
Quesos
Lactosuero
Leche en polvo
250,000
200,000
150,000
100,000
2011 2012 2013 2014 2015
60,000
50,000
40,000
Leche fluída
30,000
Suero, cuajada y
yogurt
Manteca y pastas
lácteas
20,000
10,000
0
Fuente: ITC
2011
2012
2013
2014
2015
Preparaciones
infantiles
34,000
32,000
30,000
28,000
26,000
24,000
22,000
20,000
Exportaciones argentinas de
lácteos diferenciados (t)
2011
2012
2014
2015
Caseínas
9,000
Helados
9,000
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
8,500
8,000
7,500
7,000
6,500
6,000
2011
Fuente: ITC
2013
2012
2013
2014
2015
2011
2012
2013
2014
2015
Exportaciones argentinas de lácteos
(1° trimestre 2015 – 2016). En toneladas
2015
Leches
Venezuela
Brasil
Argelia
México
Rusia
Níger
Bolivia
Paraguay
Perú
Rep. Dominicana
Otros(as)
42.954
20.723
10.065
6.193
1.000
742
775
418
397
849
646
1.146
2016
22.075
3.374
5.699
6.401
1.995
1.080
662
217
268
10
2.369
-49
-84
-43
3
99
46
-15
-48
-32
*
-98
107
Fuente: SENASA
Exportaciones argentinas de lácteos
(1° trimestre 2015 – 2016). En toneladas
2015
Quesos
México
Rusia
Brasil
Chile
Taiwán
Japón
Paraguay
Perú
Venezuela
Otros(as)
11.162
1.604
3.300
2.146
1.366
631
432
357
337
324
666
2016
7.496
158
2.016
2.089
1.059
487
456
283
219
730
-33
-90
-39
-3
-23
-23
6
-21
-35
*
10
Fuente: SENASA
Exportaciones argentinas de lácteos
(1° trimestre 2015 – 2016). En toneladas
2015
Otros Lácteos
Rusia
China
Brasil
Estados Unidos
Canadá
Indonesia
Chile
Uruguay
Filipinas
México
Paraguay
Japón
Singapur
Perú
Thailandia
Otros(as)
23.203
2.097
7.104
4.905
1.478
937
1.175
896
1.949
345
60
399
300
198
244
258
858
2016
13.749
1.493
3.347
2.806
1.151
843
575
566
836
278
180
177
124
75
99
1.198
-41
-29
-53
-43
-22
-10
-51
-37
-57
-19
200
-56
-59
-62
-60
*
39
Fuente: SENASA
Precio nominal de le leche en tranquera ($/lt)
3.5
3.3
3.1
2.9
2.7
2.5
Abril/15 –
Ene/16
2.3
2.1
1.9
1.7
1.5
Fuente: MINAGRI - Lechería
-30%
Precio nominal de le leche en tranquera
(usd/lt)
Retomemos la macro
Acuerdo con Holdouts
Emisión de 16.500 millones de usd (7,14 %)
- Bonos en default: 9.500 millones de usd
- Deuda por intereses (Fallo Griesa) : 3.000
millones usd
Netos: 4.000 millones usd
Dólar ofrecido hasta julio
Programa Monetario informado 2016
Déficit primario: 358.174 millones de pesos
Intereses deuda pública: 183.829 millones de pesos
Total: 542.003 millones de pesos
DÉFICIT FINANCIERO: 36.746 millones de dólares (7,2 % PBI)
Financiamiento
BCRA: 160.000 millones de pesos
ANSES: 40.000 millones de pesos
Total 200.000 millones de pesos
14.000 millones de dólares
23.000 millones de dólares restantes
7.000 millones de dólares (el excedente de holdouts)
3.000 millones de dólares (Organismos Multilaterales)
13.000 millones de dólares (deuda interna)
ESCENARIO 2016
Inflación: 38 %
Tasas: 38 %
T. Cambio (dic.): $ 16
Actividad económica: -1,5 %
Balanza comercial: 2.000 millones usd
Déficit fiscal 6% PBI
CICLO PASADO:
BASADO EN EL CONSUMO
CICLO FUTURO:
BASADO EN LA
INVERSIÓN Y SECTOR
EXTERNO
Pensando el contexto internacional de corto y
mediano plazo
En el escenario internacional
La economía global continuará con bajas tasas de crecimiento
Precios moderados de los commodities con persistencia de
factores bajistas que retrasarán la recuperación
Tasa de interés ajustándose moderada y progresivamente
Inestabilidad financiera
Sin embargo lo peor ya pasó: el dólar se estabiliza; el petróleo parece haber encontrado un
piso; las devaluaciones competitivas cesaron; comienzas a fluir las importaciones chinas
Pensando las tendencias estructurales
Demanda mundial de proteínas animales en crecimiento
con oportunidades de segmentos y nichos de mercado en
las economías emergentes
Recuperación de precios internacionales con persistente
volatilidad
Costos crecientes de producción en el mundo
Exigencias cada vez mayores de los consumidores
Regulaciones ambientales mas severas
MUCHAS GRACIAS