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Informe Económico Mensual, enero 2006
Sociedad Nacional de Minería – SONAMI
Gerencia de Estudios
Proyección actualizada para el año 2006:
Precio del cobre oscilará entre 1,65–1,75 centavos de dólar la libra
La creciente fortaleza de la demanda mundial de cobre, unida a una
producción inferior a la esperada, elevó su precio por sobre toda expectativa,
cerrando el año 2005 con un nivel promedio de 1,67 US$/lb, que es 28,4%
superior al observado en 2004 (1,30 US$/lb). En diciembre, el precio
promedio mensual del metal llegó a 2,08 US$/lb.
Esta acentuada y persistente escasez fundamenta las expectativas de
mantener altos niveles de precios, en el rango de 1,65 a 1,75 centavos de dólar
por libra, en 2006.
La escasez física en el mercado internacional ha sido provocada por el
extraordinario crecimiento de la demanda china y la recuperación de la
economía mundial, en un contexto de severas limitaciones al incremento de la
producción de cobre afectada por el largo período de maduración que tienen
estos proyectos y la disminución que registró la inversión sectorial post crisis
asiática, debido a los bajos precios que prevalecieron durante varios años.
Restricciones adicionales han reducido la producción mundial de cobre
de mina, ya que en varios países, entre ellos Chile, se observan disminuciones
de la producción por bajas en la ley de los minerales extraídos, interrupciones
por huelgas y desastres naturales, y priorización de la producción de
molibdeno. Esto ha sido reforzado por el comportamiento de la demanda
ejercida por inversionistas que aumentan o liquidan posiciones, según sus
previsiones de mercado..
En estas condiciones, las expectativas de una corrección a la baja son
cada vez más remotas. Si bien para el resto de la década se proyectan niveles
decrecientes de precios ,estos tenderían a ubicarse en torno a 1 US$/lb hacia el
2010.
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En cuanto al molibdeno, su extraordinaria alza de los últimos años
–desde 2,4 US$/lb en 2001 a 32 US$/lb en 2005– ha sido favorecida por el
aumento de la producción mundial de aceros especiales, en un contexto de
limitaciones de oferta.
Por otra parte, la recuperación de la economía mundial, en un contexto
de: altos precios de las materias primas, una creciente preocupación por las
presiones inflacionarias, tasas de interés al alza, y un eventual debilitamiento
del dólar; han contribuido a elevar sostenidamente el precio del oro hasta
niveles récord no observados en los últimos 25 años, cerrando 2005 con un
promedio anual de 445US$/onza y un promedio mensual de 509,4 US$/onza
en diciembre.
Producción de cobre acumula caída de 2% a noviembre de 2005
El leve aumento de la producción minera en noviembre, con
crecimientos de 0,5% en minería metálica y 1% en la no metálica, no logró
revertir la tendencia de meses anteriores. Así, en el período enero–noviembre
de este año, la producción minera acumula una caída de 2%, con una
disminución de 2,2% en minería metálica y un incremento de 0,7% en la
minería no metálica.
La disminución de la producción minera metálica, a pesar de la
favorable coyuntura de precios internacionales, responde a disminuciones de
2,5% en la producción de cobre, 1,6% en oro y 2,2% en hierro, lo que se ha
compensado parcialmente con incrementos de 11,6% en la de molibdeno y de
1,1% en la de plata.
La producción de cobre asciende en el período a 4.776.000 toneladas de
fino, registrándose una disminución de 29.000 toneladas (-1,9%) en la
producción de Codelco y de 95.000 (-2,8%) en la de la minería privada. La
disminución responde fundamentalmente a bajas en la ley de los minerales
extraídos, problemas técnicos transitorios en algunos yacimientos, huelgas y
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sismos en la zona norte, a lo que se ha agregado la reorientación de la
producción de algunos yacimientos cupríferos a la producción molibdeno, la
cual ha aumentado 11,6%.
Para el año 2005, la producción de cobre llegaría a 5.300.000 toneladas.
Para 2006, en tanto, aumentará a alrededor de 5.600.000 toneladas, con un
crecimiento cercano al 6% debido especialmente a incrementos de la minería
privada, entre ellos Candelaria, Cerro Colorado, Collahuasi y Escondida.
En un contexto general, ha sido especialmente destacable el crecimiento
de la pequeña minería, cuya producción, tanto de cobre como de plata, ha
aumentado en 20%.
Exportaciones mineras representan el 56% del total del país
Las exportaciones mineras, incluyendo el oro no monetario,
constituyeron el 56% de los envíos totales del país, acumulando US$ 22.000
millones y un crecimiento anual de 31% respecto del monto exportado el año
2004 que alcanzó a US$ 16.800
Como resultado de lo anterior, los retornos de exportaciones mineras
aumentaron en US$ 5.200 millones, que se explican principalmente por mayor
valor en cobre por US$ 3.000 millones, molibdeno por US$ 1.900 millones y
hierro por US$ 135 millones.
Panorama económico global
No obstante el alza del precio del petróleo y de las tasas de interés, y,
habiéndose moderado un tanto los temores de desaceleración y eventuales
presiones inflacionarias, las perspectivas de crecimiento de la economía
internacional siguen sólidas, fortalecidas por el crecimiento de EE.UU. y por
la recuperación de Japón.
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A su vez, la economía nacional mantiene su dinamismo, con un
crecimiento anual de 6%, impulsado por el aumento de la demanda interna y,
en especial, por la inversión en formación bruta de capital fijo, lo que ha sido
favorecido por el significativo mejoramiento de la relación de precios de
intercambio entre exportaciones e importaciones.
El ingreso adicional que ha percibido el país por este concepto ha
permitido un crecimiento del Ingreso Nacional muy superior al del producto
(PIB), lo que ha aumentado la disponibilidad de recursos sin endeudamiento ni
aporte de capitales externos. Esto ha dado origen a una holgura especialmente
favorable para incentivar y posibilitar la aceleración del crecimiento de la
economía, aumentando la capacidad de ahorro y consumo, así como la
disponibilidad de moneda extranjera y la capacidad para importar. La
demanda interna se ha mantenido firme, a pesar de la política aplicada por el
Banco Central que ha incrementado la tasa de interés de la política monetaria
desde 2,25% a inicios de 2005 hasta 4,5% en la actualidad.
En este contexto, y tal como señaló SONAMI en el informe anterior,
preocupa la creciente depreciación del dólar que, al disminuir los ingresos y la
rentabilidad del sector exportador, está contribuyendo a desincentivar una
actividad vital para el desarrollo económico del país.
El tipo de cambio libre o flexible es el mecanismo más eficiente para
garantizar la estabilidad económica financiera del país en un contexto de largo
plazo, sin embargo, para que este sistema opere eficientemente, tanto la
autoridad monetaria como económica deben dar nítidas señales en orden a
proteger la estrategia exportadora del país.
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