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BOLETíN SEMANAL
ECONÓMICO-FINANCIERO
CITAS MÁS IMPORTANTES
 Indicadores de coyuntura: En UEM, IPC final (martes 19) e IDC Markit (viernes 22). En
Alemania, ZEW (martes 19) e IDC Markit (viernes 22). En EEUU, IPC y vivienda iniciada
(miércoles 20). En Japón, gasto en construcción (lunes 18). En China, PIB del 4T15,
producción industrial, inversión fija y ventas minoristas (martes 19).

Bancos centrales: Reunión del BCE (jueves 21). Reuniones de los bancos centrales de Turquía
(martes 19), Brasil y Canadá (miércoles 20) y Malasia (jueves 21).

Publicaciones: Revisión del escenario de crecimiento del FMI (martes 19) y Boletín Mensual
del BoJ (miércoles 20).

EEUU: Día de Martin Luther King Jr. Mercados cerrados (lunes 18).
ACTUALIDAD ECONÓMICA
 UEM: Buen balance para Alemania en 2015.
 EEUU: El mercado laboral confirma la señal expansiva de la economía.
 China: Continúa la inestabilidad.
 España: Los precios se estancan y la industria se fortalece.
MERCADOS FINANCIEROS
 Interbancario: Aumenta la probabilidad de nuevos estímulos por el BCE.
 Deuda pública: Improbable ruptura del 0,45% en el 10 años alemán y del 2% en el de EEUU.
 Bolsas: Mirando al corto plazo, se dan condiciones suficientes para un rebote.
 Divisas: El castigo a la libra esterlina pueda continuar.
15 de enero de 2016
EXPECTATIVAS DE MERCADOS
A CORTO PLAZO
A MEDIO PLAZO
No adopta ninguna medida adicional.
Sólo podría dar los detalles de la compra
de deuda regional.
Ha aumentado la probabilidad de un nuevo
recorte de la Facilidad de Depósito e, incluso,
de nuevos ajustes en el QE.
TIPOS A
CORTO PLAZO
El Euribor 12M va a seguir goteando a la
baja por las expectativas de nuevos
estímulos del BCE.
El Euribor 12M podría finalizar el 1T16 en
niveles del 0,055% si el BCE no introduce
nuevos estímulos.
DEUDA
PÚBLICA
Salvo un deterioro adicional del
sentimiento inversor, desde los niveles
actuales las tires de los bonos refugio a 10
años podrían empezar a girar al alza para
corregir la sobrecompra que acumulan.
BOLSAS
Se dan las condiciones para que, en
breve, los principales índices giren al alza,
aunque sólo sea como rebote por el
elevado castigo que acumulan.
TIPOS DE
CAMBIO
El euro/usd se mantendrá dentro del
rango lateral de 1,10-1,08. La presión
sobre la libra esterlina puede mantenerse
a corto plazo.
EEUU va a liderar el movimiento al alza de las
tires a largo plazo, aunque su recorrido será,
más bien, limitado. Por correlación, las tires
core de la UEM seguirán sus pasos, aunque
con una intensidad menor. De los periféricos
cabe esperar un mejor comportamiento
relativo.
El ciclo económico y el de beneficios van a dar
apoyo a la renta variable. Los múltiplos han
mejorado y los bancos centrales van a ser
más una ayuda que un contratiempo. Hay que
esperar alta volatilidad y rentabilidades
positivas aunque modestas.
Situamos el rango objetivo para el cruce
euro/dólar en 1,05-1,00.
(*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe.
EXPECTATIVAS DE INDICADORES
ANTERIOR
PREVISIÓN
VALORACIÓN/COMENTARIO
16,1
8,0
La fuerte inestabilidad de los mercados
en el inicio de año afecta negativamente
a la confianza del inversor.
6,9%
6,9%
El crecimiento se ha estabilizado en
ritmos anuales superiores al 6,0%.
0,5%
0,8%
La inflación repunta en próximos meses,
pero algo menos de lo esperado debido
al descenso adicional del precio del
crudo.
1173
1200
La oferta nueva sigue recuperándose,
aunque a un ritmo muy inferior al de la
demanda.
Alemania
ZEW ene.
Martes 19 de enero
China
PIB del 4T15 (%) a/a
Martes 19 de enero
EEUU
IPC dic. (%) a/a
Miércoles 20 de enero
EEUU
Vivienda iniciada dic.
(miles uds. anualizadas)
Miércoles 20 de enero
Cierre: 15 de enero de 2016 a las 12:30 h
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ACTUALIDAD ECONÓMICA
UEM
Buen balance para
Alemania en 2015
Los datos preliminares muestran que el PIB de Alemania (según la estadística
ajustada de efecto calendario) aumentó en el conjunto de 2015 un 1,5% (1,6% en
2014), lo que implica un crecimiento en torno al 0,5% trimestral en el 4T15 (0,3%
anterior). El dinamismo de la actividad y del mercado de trabajo explican la favorable
evolución de las cuentas públicas: el saldo fiscal registra un superávit histórico de
16.400 millones de euros en 2015, un 0,5% del PIB (0,3% en 2014, según Eurostat).
El impacto positivo
de la depreciación
del euro no ha sido
homogéneo
En UEM, la balanza comercial de bienes registró en noviembre un superávit de
23.600 millones de euros (17% interanual), gracias al dinamismo de las exportaciones
(6% interanual). Sin embargo, la depreciación acumulada por el euro durante 2015
(5% en términos efectivos reales) no ha beneficiado por igual a todos los países. En el
acumulado del año, hasta noviembre, las exportaciones fuera de Europa fueron
especialmente dinámicas en Irlanda, Francia y Alemania (25%, 8,0% y 6,0%,
respectivamente), mientras que en Italia, España y Portugal han tenido un
comportamiento más modesto (4,0%, 1,0% y -3,0%, respectivamente).
EEUU
La economía creó 292.000 empleos en diciembre y 284.000 en media del 4T15, lo
que refleja una mejora significativa respecto al flojo trimestre anterior (174.000) y
supone la primera señal realmente positiva para la actividad tras las decepciones en
los primeros indicadores relevantes de diciembre. Además, el Libro Beige de la Fed
recoge cierta mejora de la actividad en diciembre, gracias a la fortaleza del consumo
y de la inversión en construcción. Por otro lado, las expectativas de inflación se han
revisado a la baja debido a las menores presiones al alza en los salarios (2,3%
interanual vs 2,5%), a la caída en los precios a la importación (-3,7% vs -3,4%,
excluyendo el petróleo) y, sobre todo, al descenso adicional del precio del crudo en
las primeras semanas del año. Bajo el escenario energético actual, lo más probable es
que la general se mantenga por debajo del 1,5% a lo largo de todo el año.
El mercado laboral
confirma la señal
expansiva de la
economía
China
Continúa la
inestabilidad
España
Los precios se
estancan y la
industria se
fortalece
El mercado bursátil continúa recogiendo el nerviosismo e incertidumbre que está
transmitiendo China: el CSI 300 cayó un 6,8% adicional esta semana, ante las dudas
que generan la evolución del yuan y la marcha de la economía, y los rumores de
restricciones de liquidez por parte de la banca comercial. Sin embargo, los
indicadores de actividad disponibles no reflejan un deterioro: en diciembre, tanto
exportaciones como importaciones repuntaron con fuerza y el superávit comercial
marcó un nuevo máximo histórico; mientras que la tasa interanual del crédito total
retomó tasas positivas (7,1% vs -10,8%). En balance, todo parece indicar que la
economía habría crecido en el 4T15 sólo levemente por debajo del 7,0% interanual.
Tras buena parte del año en negativo, la inflación cerró 2015 en el 0% (-1% en dic14), dado que el efecto escalón de la energía fue perdiendo intensidad a final del
ejercicio. A este repunte también contribuyó el empuje del consumo, lo que se
refleja en la subyacente (0,9% vs 0%), mientras que el diferencial con la UEM
acumula 28 meses en negativo, pero se modera (-0,3 puntos vs -0,9). Para los
próximos meses, en un contexto de inciertas perspectivas del precio del petróleo, la
subyacente es más representativa de las tendencias de fondo de la inflación:
prevemos una suave senda ascendente hasta cerrar el año en el entorno del 1,3%,
mientras que la tasa general podría situarse por encima del 1% (0,3% de media
anual). Por otro lado, en el tramo final de 2015 se afianzó la senda expansiva de la
industria: (i) el crecimiento de la producción en noviembre (+4,2% interanual) fue el
más intenso en cuatro meses, y (ii) la utilización de la capacidad productiva (77,8% en
el 4T15) y la confianza (3 en dic-15) están en máximos de siete y ocho años.
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MERCADOS FINANCIEROS
Interbancario
Aumenta la
probabilidad de
nuevos estímulos
por el BCE
Deuda pública
Improbable ruptura
del 0,45% en el 10
años alemán y del
2% en el de EEUU
Renta variable
Mirando al corto
plazo, se dan
condiciones
suficientes para un
rebote
Divisas
El castigo a la libra
esterlina puede
continuar
La semana que viene el BCE celebra su primera reunión de política monetaria de
2016, para la que consideramos que aún es pronto para que pueda adoptar nuevas
medidas. Por tanto, el interés de los inversores se centrará en la rueda de prensa
posterior y, en concreto, en la posibilidad de que sugiera una mayor disposición a
aprobar nuevas medidas expansivas en futuras reuniones, como respuesta a la caída
en las previsiones de inflación por el deterioro registrado en el precio del petróleo.
En concreto, la cotización del swap de inflación 5y5y (inflación prevista dentro de
cinco años para un horizonte de cinco años), seguida por el BCE, ha registrado un
considerable descenso y se acerca a los mínimos de septiembre de 2015. Además, las
actas de su última reunión han alentado las perspectivas de nuevos estímulos, al
evidenciar que varios miembros del Consejo presionaron para aumentarlos aún más,
mientras otros optaron por dejar margen pensando en futuros ajustes.
La demanda de activos refugio y el mantenimiento de la tendencia bajista en las
previsiones de inflación siguen respaldando un buen comportamiento en la deuda
pública. Sin embargo, en esta ocasión, se han producido caídas más modestas en las
tires, al moderarse el castigo a los activos de riesgo. Además, la elevada oferta de
papel al coincidir emisiones en varios países de la UEM y en EEUU, la venta de bonos
estadounidenses por China para defender su divisa y la proximidad de niveles
técnicos relevantes han actuado de freno en su movimiento bajista. Así, los bonos a
10 años de Alemania y de EEUU han alcanzado los rangos comentados en nuestro
anterior informe (0,50%-0,45% y 2,10%-2,00%, respectivamente), tras caer en torno
a los 5 pb. Aunque a muy corto plazo aún podrían acercarse más a sus límites
inferiores, la sobrecompra acumulada y los relevantes soportes alcanzados podrían
propiciar un rebote. En cuanto a la deuda de España, no ha participado del buen
comportamiento registrado por el resto de mercados, lo que se ha debido a la
incertidumbre política y a la elevada emisión efectuada por el Tesoro (13.303
millones en una sindicada a 10 años y una subasta de bonos a medio plazo).
Advertíamos en nuestro anterior informe que las caídas podían prolongarse hasta la
zona de soportes que constituyen los mínimos de agosto-septiembre del pasado año.
Con los retrocesos de la última semana podemos dar este escenario por cumplido,
incluido al Ibex, que ha alcanzado el soporte que estimamos entre los 8800-8700. La
pregunta que toca hacerse es ¿ha concluido ya la corrección? En principio, se dan los
elementos necesarios para que se produzca un rebote: i) alta sobreventa; ii) niveles
de confianza muy deteriorados; iii) divergencias alcistas; y iv) valoraciones mucho
más atractivas que hace sólo un mes. El castigo acumulado es muy importante y
supera con creces lo razonable atendiendo a un escenario económico que no ofrece
suficientes evidencias para anticipar escenarios tan negativos. Tiempo habrá a lo
largo de 2016 para que los indicadores confirmen o desmientan los riesgos de
recaída cíclica. Si se confirma, obviamente los activos de riesgo volverían a ser
penalizados y las bolsas caerían hasta niveles inferiores a los actuales pero, como
éste ahora no es el escenario más probable, los niveles actuales son una buena
ocasión para entrar en un mercado que se ha excedido a la baja.
El euro se ha mantenido las últimas sesiones en el rango lateral 1,08-1,10 eur/usd, en
línea con nuestras previsiones. Con la libra esterlina, en cambio, el euro se ha
apreciado más de un 3% en lo que llevamos de año. Las dudas sobre el futuro del
Reino Unido en la UE, la debilidad de algunos de sus últimos indicadores y la
creciente expectativa de que el BoE pueda retrasar el inicio de las subidas de su tipo
base están pasando factura a su cotización. Con el dólar se ha depreciado hasta 1,434
gbp/usd, nivel mínimo desde junio de 2010. Frente a ambas monedas, la libra puede
seguir experimentando nuevas pérdidas.
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Cuadro
Macroeconómico
2013
2014
1T15
2T15
3T15
2015 (p)
2016 (p)
Consumo de los Hogares
FBKF
Equipo
Construcción
-3,1%
-2,5%
4,0%
-7,1%
1,2%
3,5%
10,6%
-0,2%
2,5%
6,0%
8,1%
6,2%
2,9%
6,3%
9,9%
5,5%
3,5%
6,5%
10,7%
5,5%
3,2%
6,2%
9,6%
5,5%
3,2%
5,0%
7,1%
4,5%
Aport. demanda interna
-3,1
1,6
2,9
3,3
3,9
3,5
3,0
Aport. demanda externa
1,4
-0,2
-0,2
-0,1
-0,5
-0,3
-0,2
-1,7%
1,4%
2,7%
3,2%
3,4%
3,2%
2,8%
PIB
Fuente: INE (CNTR base 2010). Datos ajustados de estacionalidad. (p) Previsiones de Bankia Estudios.
2013
3,3%
2014
18,3%
3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15
16,0% 21,8% 32,2% 13,9% 23,1% 16,6%
-2,2%
1,0%
-0,1%
2,3%
1,8%
2,5%
3,3%
3,9%
2,7% nov.
5,0% oct.
-1,6%
1,2%
0,7%
0,7%
1,7%
3,1%
3,9%
4,1%
4,2% nov.
4,0% oct.
IPI consumo
-2,2%
1,7%
1,6%
0,5%
-0,1%
0,2%
1,6%
3,8%
3,9% nov.
3,6% oct.
IPI equipo
1,2%
0,7%
-2,1%
-0,2%
2,2%
5,7%
10,5% 10,0%
9,6% nov.
10,4% oct.
IPI intermedios
-2,5%
2,9%
3,4%
3,3%
2,7%
4,6%
3,6%
4,3%
4,2% nov.
4,4% oct.
IPI energía
-2,2%
-1,6%
-2,1%
-2,7%
2,1%
1,9%
1,7%
-1,9%
-1,6% nov.
-2,3% oct.
5,7%
Matriculación de turismos a./a.
Indicadores de actividad
Economía Nacional
PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS
Ventas minoristas a./a.
(1)
Producción industrial a./a.
(2)
Consumo de cemento a./a.
Último dato Dato previo
20,7% dic.
25,4% nov.
-20,9%
1,0%
4,8%
6,3%
8,2%
8,7%
-0,5%
13,8% nov.
-2,4% oct.
1,3%
17,5%
12,3%
7,3%
1,6%
-0,5%
-0,1%
8,2% oct.
1,7% sep.
Edificación
2,7%
19,8%
15,3%
5,4%
-2,2%
-1,5%
-2,0%
7,3% oct.
0,3% sep.
Obra civil
-5,9%
4,7%
-2,9%
18,4% 29,0%
5,2%
11,1%
12,6% oct.
8,9% sep.
Confianza del consumidor
-25,3
-8,9
-7,9
-9,6
-0,6
1,6
-1,3
1,6
5,4 dic.
0,6 nov.
Clima industrial
Confianza de la construcción
-13,9
-55,6
-7,1
-41,4
-5,7
-35,0
-5,3
-22,6
-3,2
-23,3
0,9
-27,7
0,7
-28,5
0,3
-21,7
3,0 dic.
-18,9 dic.
-1,5 nov.
-21,5 nov.
Producción construcción a./a.
Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. (1) Corregido y desestacionalizado sin estaciones de servicio, sin deflactar (2) Corregido y desestacionalizado.
Economías
Desarrolladas
EE.UU.
Japón
UEM
Alemania
Francia
Italia
España
Reino Unido
IPC (1)(2)
prev.
2015
2.5
0.7
1.5
1.5
1.1
0.7
3.2
2.5
último
dato
0.5 nov-15
0.3 nov-15
0.2 dic-15
0.2 dic-15
0.1 nov-15
0.1 dic-15
-0.1 dic-15
0.1 nov-15
prev.
2015
0.1
0.7
0.0
0.1
0.1
0.1
-0.6
0.2
IPI (1)
Paro (3)
último
dato
-1.2 nov-15
-0.1 nov-15
1.1 nov-15
0.0 nov-15
2.9 nov-15
1.3 nov-15
4.7 nov-15
0.4 nov-15
último
dato
5.0 dic-15
3.3 nov-15
10.5 nov-15
4.5 nov-15
10.1 nov-15
11.3 nov-15
21.4 nov-15
5.2 sep-15
Conf. Consumidores
último
dato
96.5 dic-15
42.3 4T 15
-6 dic-15
-4 dic-15
-15 dic-15
-1 dic-15
5 dic-15
4 dic-15
dato
anterior
99.1
40.9
-6
-5
-12
-1
1
1
(1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios.
PIB (1)
Latinoamérica
Economías Emergentes
Economía Internacional
PIB (1)
último
dato
2.1 3T 15
1.7 3T 15
1.6 3T 15
1.7 3T 15
1.1 3T 15
0.8 3T 15
3.4 3T 15
2.1 3T 15
Brasil
México
Argentina
Chile
IPC (1)
último
dato
prev.
2015
-4.5 sep-15
2.6 sep-15
----2.2 sep-15
-3.8
2.5
--2.1
6.9 sep-15
2.7 sep-15
5.3 sep-14
6.8
2.6
7.4
último
dato
10.7
2.1
1.1
4.4
Divisa/USD (2)
prev.
2015
valor a
15-ene
variación
7 días
Bolsas (2)
valor a
15-ene
variación
7 días
Prima Riesgo (3)
valor a variación
14-ene
7 días
dic-15
dic-15
oct-15
dic-15
9.1
2.7
--4.3
4.00
18.04
13.25
725.53
1.1%
-0.6%
4.8%
-0.5%
39,500
41,353
10,666
17,561
-2.9%
1.7%
-6.4%
-0.4%
489
190
138
4
8
5
1.6 dic-15
1.3 dic-15
5.6 dic-15
1.4
1.2
6.1
6.59
1213.16
67.60
0.1%
-1.3%
-1.4%
3,036
1,429
24,453
-9.0%
-2.2%
-1.9%
123
68
-
6
5
-
15.5
7.7
-0.8
0.3
-0.1
77.23
3.04
4.04
24.79
288.91
-3.2%
-0.7%
-1.1%
0.0%
0.4%
910
71,719
1,760
895
24,289
-8.5%
1.6%
2.0%
-3.2%
1.4%
361
303
77
167
27
0
3
1
Países Asiáticos
China
Corea del Sur
India
Europa del Este
Rusia
Turquía
Polonia
Rep. Checa
Hungría
-4.1
4.0
3.5
4.1
2.4
sep-15
sep-15
sep-15
sep-15
sep-15
-3.8
3.0
3.5
4.3
2.9
12.9
8.8
-0.5
0.1
0.9
dic-15
dic-15
dic-15
dic-15
dic-15
(1) Ta s a i ntera nua l de va ri a ci ón en porcentaje, excepto pa ra Argentina . (2) Úl timo da to y va ri a ci ón porcentua l . En di vi s a s : a preci a ci ón (+)/ depreci a ci ón (-).
(3) Sprea d del Credi t Defa ul t Swa p (CDS) a 5 a ños .
Fuente: Bl oomberg. Previ s i ones : Ba nki a Es tudi os .
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EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS
MERCADOS MONETARIOS
TIPOS DE INTERVENCIÓN
UEM
0,05
EEUU
0,25-0,50
UK
0,50
JAPÓN
0,10
MÉXICO
3,25
Euribor a 12 meses
BRASIL
14,25
0,34
0,31
0,28
0,25
0,22
0,19
0,16
0,13
0,10
0,07
0,04
0,01
TIPOS EONIA Y EURIBOR
Plazo
1 Día
2 semanas
1 Mes
3 Meses
6 Meses
12 Meses
14-ene
-0,240
-0,251
-0,221
-0,143
-0,053
0,048
Divisa
Dólar
Libra
Yen
Franco suizo
1M
0,43
0,51
0,05
-0,79
1 sem
-0,01
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Variación (p.p.) en
el mes
el año
-0,11
-0,11
-0,02
-0,02
-0,02
-0,02
-0,01
-0,01
-0,01
-0,01
-0,01
-0,01
Spread
Eur-OIS
--0,02
0,11
0,23
0,36
e-15
TIPOS LIBOR
3M
0,62
0,59
0,08
-0,75
6M
0,86
0,75
0,11
-0,68
12 M
1,16
1,04
0,22
-0,60
Pdte 12m-1m
Euro
-0,17
-0,21
-0,23
-0,23
Dólar
0,68
0,78
0,87
0,97
Libra
0,60
0,63
0,68
0,75
Yen
0,16
0,14
0,14
0,14
Fr. Suizo
-0,82
-0,87
-0,89
-0,89
Plazo
1 año
3 años
5 años
7 años
10 años
14-ene
-0,08
-0,01
0,24
0,50
0,87
j-15
s-15
n-15
e-16
Libor del dólar a 12 meses
0,74
0,52
0,18
0,18
e-15
m-15
SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS
Variación (p.p.) en
1 sem
el mes
el año
0,00
-0,02
-0,02
-0,01
-0,08
-0,08
-0,01
-0,10
-0,10
-0,01
-0,12
-0,12
0,00
-0,13
-0,13
m-15
1,25
1,20
1,15
1,10
1,05
1,00
0,95
0,90
0,85
0,80
0,75
0,70
0,65
0,60
0,55
FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES
Vencimiento
mar-16
jun-16
sep-16
dic-16
m-15
m-15
j-15
s-15
n-15
e-16
TIPOS FRA EN EUROS
Spread
Bono-Swap
-0,16
0,45
0,79
0,91
Tipo a:
En:
1m
3m
6m
12 m
3m
6m
-0,209
--0,229
-0,227
-0,082
-0,080
-0,112
-0,102
12 m
0,036
0,027
0,020
0,050
MERCADO DE DEUDA PÚBLICA
Tir a 10 años Alemania
RENTABILIDADES EN ESPAÑA
Plazo
3 años
5 años
10 años
14-ene
0,14
0,68
1,78
Variación (p.p.) en
1 sem
el mes
el año
0,04
0,00
0,00
0,06
0,01
0,01
0,07
0,01
0,01
DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS
País
Alemania
España
Francia
Italia
EEUU
14-ene
-0,38
0,02
-0,33
0,02
0,89
1 sem
0,01
0,02
0,02
0,02
-0,04
Variación (p.p.) en
el mes
el año
-0,04
-0,04
0,01
0,01
-0,02
-0,02
0,05
0,05
-0,16
-0,16
DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS
País
Alemania
España
Francia
Italia
EEUU
Japón
14-ene
0,57
1,78
0,90
1,58
2,09
0,24
1 sem
0,06
0,07
0,02
0,05
-0,03
0,02
Variación (p.p.) en
el mes
el año
-0,06
-0,06
0,01
0,01
-0,09
-0,09
-0,02
-0,02
-0,18
-0,18
-0,02
-0,02
PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM
Prima (p.p.)
Δ en el año
Holanda
0,12
-0,04
Francia
0,32
-0,03
Bélgica
0,29
-0,05
España
1,21
0,07
Prima (p.p.)
Δ en el año
Portugal
2,12
0,23
Italia
1,00
0,04
Irlanda
0,57
0,05
Grecia
8,03
0,38
1,10
1,00
0,90
0,80
0,70
0,60
0,50
0,40
0,30
0,20
0,10
0,00
e-15
m-15
a-15
j-15
j-15
s-15
n-15
d-15
Tir a 10 años EEUU
2,60
2,50
2,40
2,30
2,20
2,10
2,00
1,90
1,80
1,70
1,60
e-15
m-15
m-15
j-15
s-15
n-15
e-16
Prima de riesgo a 10 años
España-Alemania
1,70
1,60
1,50
1,40
1,30
1,20
1,10
1,00
0,90
0,80
j-15
j-15
a-15
s-15
o-15
n-15
d-15
d-15
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MERCADO DE CORPORATES
Indices
EEUU IG
EEUU HY
Europa IG
Europa HY
Emergentes IG (en $)
Emergentes HY (en $)
14-ene
136,24
142,60
131,54
157,13
134,16
143,55
1 sem
-0,23
-1,31
-0,31
-0,97
-0,53
-1,54
Variación (%) en
el mes
el año
0,46
0,46
-1,39
-1,39
-0,09
-0,09
-1,39
-1,39
-0,48
-0,48
-1,58
-1,58
IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo
Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg.
Tires (%)
Spreads (pb)
9,44
10
EUR HY
8
6,05
EUR IG
6
4
578
3,55
118
EEUU HY
1,25
2
785
EEUU IG
182
0
EEUU IG EEUU HY EUR IG EUR HY
0
500
1000
MERCADOS DE RENTA VARIABLE
14-ene
1.549,06
16.379,05
1.921,84
4.615,00
3.024,00
8.787,70
5.918,23
4.312,89
9.794,20
17.240,95
723,15
365,10
24.772,97
41.352,75
39.500,11
ESTADOS UNIDOS
1 sem
0,84
0,94
1,61
-0,25
-0,72
-0,80
0,11
-2,39
-0,35
1,04
1 sem
-0,79
0,20
-0,01
-0,62
-0,31
-1,36
0,10
-0,48
-0,56
-2,58
-2,29
-5,77
-0,65
2,70
-2,74
Variación (%) en
el mes
-6,05
-2,06
1,20
-6,58
-8,11
-6,67
-2,83
-10,02
-5,90
-6,05
Ibex 35
12.000
11.750
11.500
11.250
11.000
10.750
10.500
10.250
10.000
9.750
9.500
9.250
9.000
8.750
8.500
8.250
e-15
m-15
j-15
a-15
s-15
Variación (%) en
1 sem
el mes
el año
2,25
-7,92
-7,92
-1,28
-4,76
-4,76
-0,46
-4,35
-4,35
-0,34
-6,64
-6,64
-0,56
-8,72
-8,72
-1,79
-9,49
-9,49
0,16
-5,11
-5,11
-0,48
-9,54
-9,54
-1,18
-6,64
-6,64
1,17
-4,83
-4,83
SECTOR
Energía
Telecom.
Utilities
Industrial
Financiero
Consumo discrec.
Consumo básico
Materiales
Salud
Tecnología
el año
-6,05
-2,06
1,20
-6,58
-8,11
-6,67
-2,83
-10,02
-5,90
-6,05
m-15
Clasificación sectorial del S&P 500
n-15
e-16
EUROPA
Indices
MSCI GLOBAL
Dow Jones
S&P 500
Nasdaq Comp.
Euro Stoxx 50
Ibex 35
FT 100
CAC 40
Dax
Nikkei 225
MSCI Emerging Markets
Shanghai "B" (China*)
Sensex (India)
Mexbol (México)
Bovespa (Brasil)
Variación (%) en
el mes
el año
-6,84
-6,84
-6,00
-6,00
-5,97
-5,97
-7,84
-7,84
-7,45
-7,45
-7,93
-7,93
-5,19
-5,19
-6,99
-6,99
-8,83
-8,83
-9,42
-9,42
-8,94
-8,94
-14,38
-14,38
-5,15
-5,15
-3,78
-3,78
-8,88
-8,88
Clasificación sectorial del S&P 350 Europe
MERCADOS DE DIVISAS
EUR/USD
EUR/GBP
EUR/JPY
14-ene
1,087
0,754
128,270
1 sem
-0,52
0,17
0,12
Variación (%) en
el mes
el año
0,03
0,03
2,29
2,29
-1,81
-1,81
14-ene
1,441
118,060
1,005
1 sem
-0,72
0,68
1,04
Variación (%) en
el mes
el año
-2,19
-2,19
-1,80
-1,80
0,30
0,30
14-ene
Variación (%) en
1 sem
el mes
el año
(+) Apreciación del euro.
GBP/USD
USD/JPY
USD/CHF
Euro/Dólar
1,19
1,17
1,15
1,13
1,11
1,09
1,07
1,05
1,03
e-15
(+) Apreciación de la divisa base.
m-15
m-15
j-15
s-15
n-15
e-16
MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS
Metales básicos
Aluminio
Cobre
Plomo
Níquel
Zinc
1.490
4.420
1.633
8.543
1.504
0,20
-1,41
1,07
0,20
0,50
-0,68
-6,08
-9,14
-2,71
-5,59
-0,68
-6,08
-9,14
-2,71
-5,59
Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange.
Oro (1)
Petróleo brent (2)
Cotización en dólares.
14-ene
1.078,46
29,80
Variación (%) en
1 sem
el mes
el año
-2,32
1,61
1,61
-7,02
-16,64
-16,64
Petróleo Brent (usd/barril)
70
65
60
55
50
45
40
35
30
25
e-15
m-15
m-15
j-15
s-15
n-15
e-16
Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg.
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Lunes
Martes
Miércoles
Jueves
Viernes
18 de enero
19 de enero
20 de enero
21 de enero
22 de enero
 Confianza de
promotores
(enero)
 IPC final
(diciembre)
 ZEW (enero)
 IPC final
(diciembre
 IPC (diciembre)
 Vivienda iniciada
(diciembre)
 Encuesta manuf.
Fed Filadelfia
(diciembre)
 Reunión BCE
Italia
 IDC Markit
(enero)
 Balanza
comercial
(noviembre)
 IPC (diciembre)
España
Reino
Unido
 Venta vivienda 2ª
mano (diciembre)
 Indicador
adelantado
(diciembre)
 IDC Markit
(enero)
 Deuda pública
3T15
 IDC Markit
(enero)
Francia
UEM
 Día de Martin
Luther King Jr.
Mercados
cerrados
Alemania
EEUU
CALENDARIO SEMANAL
 Tasa de paro
(diciembre)
 Ventas minoristas
(diciembre)
 Comercio exterior
(noviembre)
 Cifra de negocio
sectores
(noviembre)
Japón
 Gasto en
construcción
(noviembre)
 Producción
industrial
(noviembre) (d)
 Actividad sector
servicios
(noviembre)
Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo.
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materia financiera, de inversiones, legal, fiscal o de otro tipo en ningún campo de nuestra actuación, por lo que dicha información no
debe tomarse como base para realizar inversiones o tomar decisiones de inversión. La información utilizada para la elaboración del
presente Informe ha sido obtenida de fuentes consideradas fiables, no garantizándose su exactitud o concreción.
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