Download Resumen de Mercado 27-01-2015

Resumen de Mercado Mercado Local y Regional
URUGUAY –
Las tasas de Letras de Regulación Monetaria (LRM) en pesos, emitidas la semana
pasada por el Banco Central, operaron con tasas levemente superiores a la semana
anterior, en un contexto de poca liquidez. Las tasas operadas fueron, 14,03% para 30
días, 14,25% para 90 días y 14,51% para 180 días, mientras que la colocación en UI´s
a dos años se declaró desierta. Por otra parte el BCU decidió no licitar más en UI’s
por el momento, habida cuenta del bajo interés percibido en las ultimas licitaciones ya
que 3 de las últimas 4 fueron declaradas desiertas.
Las fuentes señalaron que al mercado no le interesan en este momento las Letras en
UI porque las tasas de rendimiento (esto es lo que pagan al inversor) son bajas. Es
que estos títulos pagaban tasas de 4% y 4,13% más la inflación. En cambio, el
mercado si está ávido por Letras en pesos, ya que ellas están rindiendo por sobre el
14% en las últimas licitaciones.
El precio del dólar cerró el viernes en un valor de $ 24,536.
LATAM –
Por distintas razones y en situaciones completamente diferentes, las economías de
Argentina, Brasil y Venezuela son las que más inquietan en América Latina al Fondo
Monetario Internacional (FMI) y en algún caso generan riesgo de contagio a otros
países, de acuerdo al director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI.
En Venezuela se prevée un endurecimiento de la situación externa y de sus finanzas
luego del discurso del presidente Maduro la semana pasada.
En Argentina la dinámica económica tiene muchos sectores importantes con
tendencia a la baja y para 2015 se prevee una mayor restricción externa e interna.
En Brasil, ya se hicieron los anuncios ”positivos y en la buena dirección” como el
comienzo del ajuste fiscal y el claro compromiso del gobierno para contener la inflación
El Banco Central de Brasil elevó en medio punto porcentual la tasa de interés
interanual Selic, de 11,75% a 12,25%, en una decisión que era esperada por el
mercado, frente al escenario de alta inflación y bajo crecimiento.
La Selic llega así a su nivel más alto desde julio de 2011, cuando estaba en 12,5%.
Con este ajuste se espera desestimular el crédito al consumidor.
Mercado Extranjero
Las principales bolsas europeas y la de Nueva York cerraron la semana pasada al
alza, impulsadas por el anuncio del plan de estímulo monetario del Banco Central
Europeo.
Resumen de Mercado Hubo fuertes ganancias en los mercados de la zona euro, lideradas por Milán
(+2,44%) y seguidas por Madrid (+1,70 %), París (+1,52 %), Fránkfort (+1,32 %) y
Londres (+1,02 %).
En cambio, el barril de petróleo Brent para entrega en marzo cerró la semana pasada
en el mercado de futuros de Londres en US$ 48,52, un 1,04% menos que al término
de la sesión anterior continuando con la volatilidad en los precios.
EUROPA–
El primer efecto del plan de estímulo del Banco Central Europeo (BCE) anunciado la
semana pasada, ya se sintió: el euro bajó al menor nivel en 11 años. El BCE lanza un
plan de 60.000 millones de euros para la compra de Bonos. Ese plan llenará la zona
euro con euros creados por el Banco Central para comprar bonos del sector público y
privado. Se espera que eso estimule el crecimiento al abaratar los bienes y servicios
europeos alrededor del mundo. De todas maneras, líderes y expertos dudan de que en
el mediano plazo el plan logre reactivar la economía europea.
El euro se debilitó más y se acercaba a un mínimo de 11 años contra el dólar, tras
proyecciones que mostraban que el partido de izquierda griego Syriza había ganado la
elecciones en Grecia, lo que eleva el riesgo de que los griegos demanden una
renegociación de su deuda y el fin de las medidas de austeridad.
La moneda única caía al nivel de 1,1140 dólares en las primeras operaciones de hoy
lunes en la zona de Australia y Asia
Estados Unidos
El nuevo plan de Europa de imprimir dinero (y la resultante caída del euro) significa
que la economía de EE.UU. debe lidiar con un dólar que se fortalece rápidamente y
que encarecerá los bienes estadounidenses en el extranjero.
Un dólar en alza podría desacelerar tanto el crecimiento en EE.UU. como la inflación
en ese país, lo que le daría a la Fed cierto incentivo para posponer su plan de elevar
este año las tasas de interés a corto plazo, que se encuentran en cerca de cero.
En el último año, el dólar ya ha ganado 15% frente a las divisas de los principales
socios comerciales de EE.UU. Entre los factores que han impulsado el alza está el
sólido desempeño de la economía estadounidense en medio de una desaceleración
global, así como señales de la Fed de una posible alza este año de las tasas de
interés.
La semana pasada Suiza marcó también un antecedente importante, al disminuir sus
tasas hasta valores negativos, lo que podría ser seguido por otros bancos centrales
que temen correr la misma suerte de Japón (deflación y estancamiento).
Un dólar más fuerte tiene tres implicaciones importantes para la economía
estadounidense, los mercados y los estrategas de divisas. Primero, modera la inflación
justo cuando la Fed está tratando de elevarla a cerca de 2%. Segundo, perjudica las
exportaciones y por tanto el crecimiento económico. Por último, el atractivo de los
activos financieros estadounidenses podría calentar los mercados en momentos en
Resumen de Mercado que los reguladores se mantienen vigilantes de la formación de peligrosas burbujas de
activos.
Se escuchan opiniones de expertos que mencionan que EE.UU no está en posición de
servir como el motor económico del mundo, como lo hizo en periodos pasados (finales
de los años 90), haciendo cuestión entre otros conceptos a la dificultad de poder
alcanzar una tasa de crecimiento de 3% desde mediados de 2009.
COMENTARIOS
A solicitud de nuestros lectores, a continuación dedicaremos un breve espacio a la
consideración de algunas posibles estrategias de inversión con activos financieros.
Escenario: Dólar fuerte y tasas bajas
OPCIÓN: Cartera de bonos en dólares con un horizonte temporal a 5 años
podría ser una estrategia oportuna. Algunos activos a considerar:
•
Bonos Soberanos
BONOS URUGUAYOS con vencimientos entre 2017 y 2025, con rendimientos
esperados (TIR) entre 1% y 3,5%.
GBU ha instrumentado una operativa con bonos locales mediante la cual los
inversores que asumen el riesgo, alcanzan un premio adicional del 4% efectivo anual,
por el término de 6 meses. (Interesados consultar en GBU, operativa sujeta a
disponibilidad).
•
Bonos Investment Grade
PETROBRAS 2019, tasa 7,875, (cotización 105), TIR 6,5% -Brasil- Petroleo
ECOPETROL 2023, tasa 5.875%, (cotización 106), TIR 5% - Colombia - Petroleo
EMBRAER 2023, tasa 5.695%, (cotización 109 %), TIR 4.5% -Brasil- Aereo
GAP 2021, tasa 5.95%, (cotización 115%) TIR 3.09% - EEUU - Consumo
BANCOLOMBIA 2022, tasa 5.125%, (cotización 102%), TIR 4.95% - Colombia
Finanzas
-
Resumen de Mercado •
Bonos High Yield
AVON 2019, tasa 6.5%, (cotización 100), TIR 6.5%
YPF 2018, tasa 8.875%, (cotización 104), TIR 7.6%
SPRINT NEXTEL 2020, tasa 6%, (cotización 96), TIR 6.75%
Petroleo ¿Oportunidad?
Después de un descenso de más del 50% desde los máximos de hace sólo unos
meses, algunos inversores y analistas no creen que haya sido suficiente y esperan
bajas adicionales.
La demanda de petróleo no ha disminuido a pesar de la desaceleración del
crecimiento de China y Europa. El exceso de oferta luce como el principal motivo de
la caída de precios, aunque también están quienes opinan que las cotizaciones
responden más a un evento financiero de corto plazo y a la especulación, que a otros
fundamentos.
A la hora de la verdad, habrán de surgir los ganadores y el premio por el riesgo
puede resultar interesante.
Una posible estrategia para interesados en tomar riesgo petróleo, consiste en buscar
cierta diversificación a través de una canasta de ETFs con exposición a países
productores, empresas del sector o directamente a commodities.
Algunas otras opciones:
•
Nota UNITED STATES OIL Vencimiento 16/10/2015, tasa 12% anual, pagos
trimestrales.
•
Acción LINN ENERGY, según analistas, tiene potencial de 40% en 12 meses.
Nota : Los comentarios contenidos en este informe se refieren exclusivamente a
ejemplos y no deben ser considerados como recomendaciones de compra
Fuente: Investing, El País, Wall Street Journal, Reuters
Enero 26, 2015