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Ministerio de Economía y Finanzas
El Perú frente a la crisis
internacional
Luis Carranza Ugarte
Ministro de Economía y Finanzas
Noviembre 2009
Contexto internacional de la crisis
Muy pocas economías cerrarán el 2009 en
terreno positivo
Crecimiento promedio 2007-2008 vs. 2009
(Porcentaje)
12
China
PBI promedio 2007-2008
10
Montenegro
8
Rusia
6
Lituania
Moldovia
4
Islandia
TUR
MEX
Irlanda
Latvia
2
Estonia
PER
India
Uruguay
Argentina
Albania
VEN
Bosni.y.Herz Polonia
BRA
Indonesia
Bolivia
COL
SGP ECU
THA
CHL
0
-2
-20
-15
-10
-5
PBI 2009
Fuente: FMI-WEO Octubre 09
0
5
10
China
India
Vietnam
Kuwait
Peru
Malawi
Libya
Zambia
Egypt
Dominican
Pakistan
Morocco
Singapore
Costa Rica
Malaysia
Honduras
Romania
Turkey
Colombia
Bulgaria
Serbia
Belize
Bolivia
Algeria
Ukraine
Lithuania
Estonia
Latvia
Chile
Uruguay
Nepal
Brazil
Croatia
Israel
Botswana
Paraguay
Nicaragua
Iceland
El Salvador
Hungary
Canada
Sweden
Austria
Mexico
Dominica
France
Denmark
Bahamas,
Germany
Liberia
Perú entre las economías que más crecieron
en la década
Crecimiento económico acumulado 2002-2009
(Porcentaje)
120
100
80
60
60,2
40
39,5
32,0
20
Fuente: FMI-WEO Octubre 09
29,9
12,3
0
¿Cómo nos ven desde fuera?
IED sigue apostando por el Perú
30
IED 2009
IED a Perú
(Var. % respecto al 2008)
(Millones de US$)
24,4
1 800
20
1 475
1 298
1 294
1 300
10
0
800
-10
-20
- 19,8
-30
300
- 20,0
- 200
-40
-50
- 47,4
-60
Perú
Colombia
Fuente: JP Morgan, BCRP
Mexico
Brasil
- 515
- 700
- 52,4
Chile
Promedio
2006-3T08
4T08
1T09
2T09
Proyecciones de crecimiento
Perú: Proyecciones Analistas 2009 y 2010
(Var.%)
Locales
Banco de Crédito del Perú
Apoyo Consultoría
Scotiabank
BBVA Banco Continental
2009 2010
1,6
1,0
1,4
1,4
4,5
4,2
4,2
3,3
Internacionales
Citibank
FMI
Goldman Sachs
JP Morgan
Morgan Stanley
2009 2010
2,0
1,5
2,0
1,0
0,9
5,8
5,8
5,6
5,4
4,9
 Los analistas internacionales son más optimistas que los locales, especialmente de cara al 2010
Fuente: Bancos de Inversión, Latin American Consensus Forecast, Analistas Locales
Impacto de la Crisis en el Perú
La crisis nos golpea en el 2009
PBI por el lado del gasto – Promedio Móvil 4 Trim.
(Var.% respecto del mismo trim. del año anterior)
30
Efecto sobre
exportaciones
Efecto sobre
Inversiones
25
20
15
10
5
0
-5
I-06
III-06
I-07
Cons. Priv.
Expor.
Fuente: BCRP
III-07
I-08
Gasto. Pub.
Impor.
III-08
II-09
I-09
Inv. Priv.
Desplome del comercio mundial fue el más
rápido de la historia
Evolución del valor del comercio mundial en diversos episodios históricos
(Índice: nivel previo a la crisis =100)
Fuente: CEPAL, “Panorama de la inserción internacional de América Latina y el Caribe: crisis y espacios de cooperación
regional”, 25/08/2009.
Volúmenes exportados del Perú caen menos
Valor de exportaciones
Volumen exportado de bienes
(Var.% 1S-09 con respecto al 1S-08)
(Var.% 1S-09 con respecto al 1S-08)
Colombia
Brasil
0
-10
Perú
México
Perú
Chile
0
-5
-10
-20
-15
-30
-20
-40
-25
Fuente: Banco Centrales
Chile
Brasil
México
Colombia
Inversión: principal afectada
América Latina: PBI, Consumo, Inversión al I Semestre 2009
(Variacíón %. real anual)
5
3,3
1,9
2
0,3
0,0 0,3
-1
- 0,5
- 1,6
-4
- 3,5
-7
- 7,0
- 7,8
- 9,2
-10
-13
- 12,5
- 12,6
- 14,0
-16
Perú
Argentina
Brasil
PBI
Consumo Total
- 14,8
Chile
México
Inversión Bruta Fija
Fuente: LatinFocus Consensus Forecast y Bancos Centrales
Expectativas: componente principal de la caída
de la inversión
Expectativas de Inversión1 e Inversión Privada
(En porcentaje y var.% respecto del mismo trim. del año anterior, respectivamente)
70
40
60
30
50
20
40
10
30
0
20
-10
10
-20
0
-30
I-07
III-07 I-08
Expectativas
III-08 I-09 III-09 I-10II-10
Inversión Privada (Eje Der.)
1/ Porcentaje de empresarios que planean acelerar sus proyectos de inversión.en lso prox. 6 meses
Fuente: APOYO, BCRP
Algunas industrias estarían empezando a
recomponer inventarios
Índice de inventarios con respecto al mes anterior
54
Inventarios aumentaron
52
51
50
48
46
44
Inventarios disminuyeron
42
40
e-08
Fuente: BCRP
j-08
n-08
a-09
s-09
Expectativas: cautela del consumidor
Disposición a retirar el dinero de la
CTS en caso de disponerlo
No precisa
6%
Si, pienso
retirar el
dinero
44%
No retiraré
el dinero
50%
¿De retirar su dinero, a que rubros
destinaría ese dinero?
Ahorro e inversión
34
Pagar créditos e hipotecas, etc.
18
Alimentación
30
Educación
24
Salud
21
Ayuda a familiares y/o amigos
9
Vestimenta, calzado, etc.
5
Entretenimiento (espectáculos)
3
No precisa
7
 Sòlo el 18% de los encuestados dice que gastará el dinero
Fuente: SBS, APOYO
52%
Crédito
Ratios de liquidez
Morosidad del Sistema Bancario
(Porcentaje)
(Porcentaje)
12
70
10
60
8
50
6
42,7
40
4
35,8
30
MN
1,58
2
ME
20
0
E-08
M-08
S-08
E-09
M-09
S-09
SET-09
E-96
E-98
E-00
E-02
E-04
E-06
Número de solicitudes de empresas declaradas en
insolvencia ante INDECOPI *
1698
1800
1635
1600
1400
1200
926
1000
766
800
824
505
600
344
400
* A setiembre 2009
200
481
556
403
376
376
306
170
0
Fuente: INDECOPI, SBS, ASBANC
1996
1997
1998
1999 2000
2001
2002 2003
2004
2005
2006 2007
2008 2009*
E-08 SET-09
Crisis 1998-99 vs 2008-09
PBI Desestacionalizado
Crédito de la banca al Sector Privado
102
110
100
105
98
100
96
95
94
90
92
mes 1
85
mes 1
mes 5
mes 9
mes 13 mes 17 mes 21
PBI (Dic97 = 100)
PBI (Oct08 = 100)
mes 18
mes 35
mes 52
mes 69
mes 86
Crédito (Set98 = 100)
Crédito (Oct08 = 100)
Crisis 1998-99 vs 2008-09
Inversión Privada desestacionalizada
Inversión pública del GC desestacionalizada
105
140
100
120
95
100
90
80
85
60
80
40
75
70
T1
T5
T9
T13
T17
IPr (4T97 = 100)
T21
T25
T29
T33
IPr (3T08 = 100)
20
mes 1
mes 33
mes 65
FBK (Dic97 = 100)
PBI Sector Construcción Desestacionalizado
110
105
100
95
90
85
80
75
70
mes 1 mes 17 mes 33 mes 49 mes 65 mes 81 mes 97
PBI Const. (Dic97 = 100)
PBI Const. (Oct08 = 100)
mes 97
mes 129
FBK (Oct08 = 100)
Respuestas de Política
Plan de Estímulo: Énfasis en Infraestructura
Costo
Concepto
(S/. Millones)
1. Impulso a la Actividad Económica
% del PBI
986
15.1%
0.3%
2. Obras de Infraestructura
8 597
65.2%
2.2%
3. Protección Social
2 318
14.9%
0.6%
4. Otros
2 020
4.9%
0.5%
TOTAL PLAN DE ESTÍMULO ECONÓMICO
13 921
100.0%
3.6%
Inversión Pública
8
(% del PBI)
6,4
6,5
6,6
5,9
6
4,2
4,0
4
% Total
3,1
2,8
2,8
2,8
2,9
2,8
3,1
2
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: BCRP, Proyección: MEF
En el 2009, la inversión
pública (% del PBI)
alcanzará su nivel máximo
en 23 años.
Política Económica contracíclica
Planes de Estímulo Económico Fiscal y reducción
en la tasa de interés de referencia del Banco Central
5,0
EEUU
Paquetes de Estímulo Fiscal
(% PBI)
4,5
Corea
4,0
Perú
3,5
3,0
Chile
2,5
Japón
2,0
Alemania
Canada
México
1,5
RU
Francia
1,0
Turquía
India
Italia
0,5
Brasil
0,0
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
Reducción en la tasa de interés de Política Monetaria (pbs)
Fuente: Bancos Centrales y Ministerios de Economía mundiales
1000
Política Monetaria y Fiscal
Impacto de la Política Monetaria en
el Producto
(Porcentaje)
Impacto de la Política Fiscal en el
Producto
(Porcentaje)
0.25
0.20
0.15
0.10
0.05
0.00
-0.05
-0.10
-0.15
1
2
3
4
5
6
7
el gasto de inversión
8
9
10
los impuestos
el gasto corriente
Economía con baja volatilidad cambiaria (Banco
Central interviene para reducirlas)
Economía con alta volatilidad cambiaria ( Banco
Central no interviene para minorizarlas)
 Política fiscal: inversión pública tiene
un impacto mayor que la reducción de
impuestos
Fuente: Documentos de Trabajo – BCRP Renzo Rossini y Marco Vega. “El mecanismo de transmisión de la política monetaria en un
entorno de dolarización financiera: El caso de Perú entre 1996 y 2006”, MEF
Inversión pública: evolución 2008-2009
Inversión del Gobierno
Nacional, Regional y Local
16,000
(S/. Millones)
14,000
4,000
3,500
3,000
Inversión del Gobierno Nacional,
Regional y Local
(S/. Millones, acumulado Ene-Oct)
+ 30%
12,000
10,000
2008
2009
2,500
8,000
6,000
4,000
2,000
2,000
1,500
0
2008
1,000
500
0
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
50.0
2009
Inversión del Gobierno Central
Enero – Setiembre 09
(Var. % respecto del mismo período del
año anterior)
42.0
40.0
29.3
30.0
20.0
10.0
Fuente: DNPP - MEF
0.0
Perú
Chile
Crisis global
PBI por regiones
PBI Perú y Principales Socios Comerciales
(Var.% anual)
(Var.% anual)
10
10
8
8
6
6
10
4
4
2
2
8
6
0
0
-2
-2
-4
-4
4
2
2007
2008
2009
2010
2011
Mundo
América Latina
Economías Emergentes y en Desarrollo
Economías Avanzadas
Fuente: FMI-WEO Octubre 09
2012
0
2007
-2
2008
2009
2010
2011
2012
SociosComeriales
Comerciales
Socios
Perú
Perú
-4
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Ministerio de Economía y Finanzas
El Perú frente a la crisis
internacional
Luis Carranza Ugarte
Ministro de Economía y Finanzas
Noviembre 2009