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La economía peruana: Coyuntura y Perspectivas Banco de Crédito Quinto Evento de Mercado de Capitales Lima, 6 de Septiembre de 2007 IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍA www.ipe.org.pe Política: García presenta menor debilidad política Aprobación presidencial de los primeros meses de gobierno (en % del total de encuestados, nivel nacional) 70.0 63 58 60.0 57 52 59 50.0 50 50 49 50 46 42 42 40.0 Alan García 35 32 30 33 32 28 30.0 32 26 22 20.0 21 Alejandro Toledo 18 18 17 10.0 Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Fuente: Apoyo Opinión y Mercado La economía peruana: coyuntura y perspectivas 2 ÍA CONOM CONOMÍA IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ Conflictos Sociales Conflictos Sociales Actuales, 2005-2007 (número) 45.0 Nueva 40.0 administración administration Conflictos Sociales por área (como % del total de conflictos sociales) New 100.0% 90.0% 35.0 80.0% 30.0 70.0% 25.0 60.0% 14.3% 36.0% 50.0% 20.0 40.0% 85.7% 15.0 64.0% 30.0% 10.0 20.0% 5.0 10.0% 0.0% Apr Ene-07 Oct Jul Apr Ene-06 Oct Jul Apr Ene-05 0.0 Dic 2004 Rural Urbano Jun 2007 Fuente: Defensoría del Pueblo La economía peruana: coyuntura y perspectivas 3 ÍA CONOM CONOMÍA IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ Perspectivas de clasificación de riesgo Clasificación de riesgo Chile México Brasil Colombia Venezuela Argentina Bolivia Ecuador S&P S&P / Fitch Moody's Característica AAA AA+ AA AAA+ A ABBB+ BBB BBBBB+ BB BBB+ B BCCC+ CCC CCCCC C D Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa1 Caa2 Caa3 Risk free Calidad superior Alta capacidad de repago Grado de inversión Moderada capacidad de repago Alguna capacidad de repago Alta incertidumbre de capacidad de repago Ca La economía peruana: coyuntura y perspectivas Altamentemente vulnerable al default En default 4 Perú cerca grado de inversión: • La última revisión de Fitch (Ago 06) lo ubicó como BB+ • La última revisión de S&P (Nov 06) lo ubicó también como BB+ • La última revisión de Moody’s (Jul 07) clasifica el Perú en Ba2 Fuente: Standard&Poors, Moodys, Fitch ÍA CONOM CONOMÍA IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ Presiones a la baja han disminuido Tipo de cambio Venta bancario y compras netas del BCRP, 2005-2007 (en S/. por US$ y US$ millones, respectivamente) TC venta 250.0 3.50 3.45 Intervención record: US$ 250 millones 200.0 3.40 Compras 150.0 100.0 3.35 50.0 3.30 0.0 3.25 -50.0 3.20 -100.0 Compras netas Ene-Dic 2005: US$ 2,699 millones Ene-Dic 2006: US$ 3,944 millones Aug-07 Jul-07 May-07 Apr-07 Feb-07 Jan-07 Nov -06 Oct-06 Sep-06 Jul-06 Jun-06 Apr-06 Mar-06 Jan-06 Dec-05 Nov -05 Sep-05 Aug-05 Jun-05 May-05 Mar-05 Feb-05 3.15 Jan-05 -150.0 Tipo de cambio (soles por dólar) Compras netas en mesa de negociación (US$ millones) 300.0 Ene-Agosto 2007: US$ 5,970 millones Fuente: BCRP La economía peruana: coyuntura y perspectivas 5 ÍA CONOM CONOMÍA IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ Inflación terminaría en el límite superior del rango Inflación anualizada, 2002-2007e (var. % anual del Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana) 5.0 Pronóstico 4.0 3.0 Max 3.0% Rango de la meta de inflación: 1.0% 2.0 Min 1.0% 1.0 Inflación subyacente 0.0 Nov Sep Jul May Mar Ene-07 Nov Sep Jul May Mar Ene-06 Nov Sep Jul May Mar Ene-05 Nov Sep Jul May Mar Ene 04 -1.0 * Inflación que no considera bienes cuyo precios son muy volátiles y que están fuera del control de la política monetaria La economía peruana: coyuntura y perspectivas 6 Fuente: BCRP, IPE ÍA CONOM CONOMÍA IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ Crecimiento exportador alcanza meseta Exportaciones, 1997-2008e (en miles de US$ millones) 30.0 Tasa de utilización de capacidad instalada de la manufactura no primaria (en % del total) Pronóstico Exportaciones no tradicionales 85.0 Exportacones traditional 80.2 25.0 80.0 74.7 75.0 20.0 69.6 70.0 15.0 65.7 65.0 10.0 60.0 5.0 62.0 59.9 59.8 57.3 54.0 55.0 0.0 56.0 56.5 50.0 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07e 08e 97 99 00 01 02 03 04 05 06 ITr07 Fuente: BCRP Fuente: BCRP, IPE La economía peruana: coyuntura y perspectivas 98 7 ÍA CONOM CONOMÍA IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ Inversión privada crece por encima del 20% Dinámica trimestral del crecimiento del PIB, de la inversión privada y de la demanda interna (var. % anualizada) 25.0 Situación de la economía dentro de 3 meses, encuesta del BCRP a empresas (en porcentaje) 50.0 Inversión privada 20.0 Mejor 45 45.0 45 40.0 37 15.0 39 37 35.0 PIB 30.0 10.0 33 29 26 27 25 25.0 5.0 20.0 15.0 Demanda interna -5.0 Crecimiento de la Demanda interna se encuentra por encima del crecimiento del PBI real 10.0 0.0 18 18 9 13 7 Peor 7 5 4 3 2 3 2 2 10 6 6 1 20 I-02 II III IV I-03 II III IV I-04 II III IV I-05 II III IV I-06 II III IV I-07 II-02 III IV I-03 II III IV I-04 II III IV I-05 II III IV I-06 II III IV I-07 -10.0 26 13 55 5.0 28 29 21 19 0.0 24 24 29 Fuente: BCRP La economía peruana: coyuntura y perspectivas 8 ÍA CONOM CONOMÍA IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ Fisco en ruta a lograr 1.5% del PBI de superávit Ingresos tributarios, 2004-2008p (como % del PBI) Resultado económico del SPNF (como % del PBI) 16.0 Actualmente, se espera que el superávit fiscal alcance o supere el 1.5% del PBI 2.5 15.3 15.0 2.0 14.9 14.9 2.0 Ejecutado Presupuestado 1.5 1.5 14.0 13.6 1.0 13.0 0.5 0.0 12.0 -0.3 -0.5 11.0 -0.8 -1.0 -1.0 10.0 05 06 07e -1.5 08e 06 Fuente: BCRP, estimados propios 2007-2008 La economía peruana: coyuntura y perspectivas 07e 08e Fuente: BCRP, MEF, estimados propios 2007-2008 9 ÍA CONOM CONOMÍA IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ Presupuesto aumenta en línea con las transferencias de canon Presupuesto Inicial de Apertura del Sector Público (millones de S/.) Transferencias a gobiernos locales y regionales por la explotación de recursos naturales (millones de S/.) 80,000 8000 71,050 70,000 7000 61,627 6000 52,670 40,000 Otros Canon Canon Minero 60,000 50,000 Regalía Minera 5000 44,115 36,378 4000 30,000 3000 20,000 2000 10,000 1000 0 0 2002 2004 2006* 2007 2008** 2002 Fuente: Congreso de la República *Incluye Créditos Suplementarios hasta Julio / **Proyecto de Ley La economía peruana: coyuntura y perspectivas 2004 2006 2007 Fuente: MEF 10 ÍA CONOM CONOMÍA IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ Falta de ejecución a nivel de gobiernos regionales y locales Gobiernos regionales – Inversión con recursos del canon y transferencias de canon y regalías (millones de S/., acumulado desde julio de 2004) 2500 Gobiernos locales – Inversión presupuestada y ejecutada, 2005-2006 (millones de S/.) Transferencias 12,000 Presupuesto Inversión 10,000 2000 Ejecución 8,000 1500 6,000 5,224 1000 4,000 3,632 3,519 2,125 500 2,000 May - Mar Ene 07 Nov Sep Jul May Mar Ene 06 Nov Sep Jul May Mar Ene 05 Nov Sep Jul 04 0 2005 Los gobiernos regionales ejecutaron en obras públicas un 57% de los recursos del canon que acumularon desde mediados del 2004. 2006 En el 2006, los gobiernos locales ejecutaron un 69% de los recursos destinados para inversión pública. Fuente: MEF La economía peruana: coyuntura y perspectivas 11 ÍA CONOM CONOMÍA IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ Baja ejecución de la inversión pública Meses que demora un proyecto en ser analizado por el SNIP, 2004-2007 (en promedio de meses) Número de proyectos declarados viables y no ejecutados según monto, 2005 - 2007 (en número de proyectos y soles) 14.0 12.63 De 0 a 200 mil 12.0 7087 10.0 De 200 a 1.0 millón 3343 8.0 6.0 De 1.0 a 2.0 millones 1186 5.53 4.0 2.0 Más de 2 millones 405 0 0.0 2000 4000 6000 Viables (desde su ingreso al SNIP hasta su aprobación) 8000 En formulación (desde su ingreso al SNIP hasta la fecha) *No se consideraron los proyectos que registran las mayores demoras (pendientes de viabilidad), puesto que estos pudieron ser dejados de lado. Fuente: SNIP La economía peruana: coyuntura y perspectivas Fuente: SNIP, elaboración IPE 12 ÍA CONOM CONOMÍA IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ Bajos niveles de inversión en infraestructura Inversión pública y privada en infraestructura de servicios públicos, Perú 1980-2005 (% del PBI) 5.0% Objetivo: inversión de 4.5% del PBI 4.5% 4.0% Privada 3.5% 3.0% 2.5% Pública 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 Fuente: MEF, MTC, VMCS, MINEM, OSIPTEL, OSITRAN y Calderón y Servén (2004). Elaboración propia. La economía peruana: coyuntura y perspectivas 13 ÍA CONOM CONOMÍA IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ Déficit de inversión Brecha de inversión en infraestructura de servicios públicos, 2005 (US$ millones) Transportes Red Vial Puertos Aeropuertos Ferrocarriles Saneamiento Agua potable Saneamiento Tratamiento de aguas servidas Electricidad Ampliación de cobertura Infraestructura de transmisión Ampliación de cap. instalada Gas natural Telecomunicaciones Telefonía fija Telefonía móvil TOTAL 680 58 560 63 0 2,369 1,081 838 450 207 207 0 0 100 2,745 595 2,151 6,102 7,004 6,771 135 80 17 2,250 1,152 942 156 5,316 1,109 228 3,979 320 1,888 589 1,299 16,778 Total 2005 7,684 6,829 695 143 17 4,619 2,233 1,780 606 5,523 1,316 228 3,979 420 4,633 1,184 3,449 22,879 Distribución % 26.7% 73.3% 100% Sector Fuente: IPE La economía peruana: coyuntura y perspectivas Lima 14 Provincias ÍA CONOM CONOMÍA IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ Pobre promoción de la inversión privada Inversión privada ejecutada en redes viales, 1995 - 2005 (en millones de US$) 7,000.0 Inversión Ejecutada y Proyectada correspondiente a Privatizaciones y Concesiones, 1993-1996 (millones US$) Número de 37 transacciones 6,000 6,664 32 6,000.0 40 35 5,000 30 5,000.0 4,000 25 23 4,000.0 3,000 20 15 3,000.0 15 2,000 2,000.0 10 1,000 1,000.0 5 46 - 0 Chile Perú 0 1993 1994 1995 1996 US$ 12,037 millones Fuente: OSITRAN, Banco Mundial y Proinversión La economía peruana: coyuntura y perspectivas Fuente: Proinversión 15 ÍA CONOM CONOMÍA IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ Balance de la participación privada en infraestructura: 1990 – 2004 Perú - Participación privada en infraestructura, 1990-2004 (número de proyectos y millones de US$) América Latina - Participación privada en infraestructura, 1990-2004 (número de proyectos, millones de US$ y % del PBI 2004) País Num. proy. Brazil Inversión Inv % PBI 279 164,282 27.2 Argentina 176 74,897 49.6 México 144 64,643 9.6 Chile 103 24,108 25.6 Colombia 86 14,506 15.0 Perú 43 14,305 21.0 Venezuela 16 12,282 11.3 Ecuador 14 2,522 8.4 Uruguay 14 1,356 10.4 Paraguay 4 368 5.3 Inversión # Sector Subsector Energía Electricidad Gas natural Total energía 24 2 26 4,559 990 5,549 Telecom Telecom Total telecom 8 8 8,368 8,368 Transporte Aeropuertos Ferrocarriles Puertos Redes viales Total Transportes 2 2 1 3 8 118 62 26 127 332 Saneamiento Agua potable Total agua potable 1 1 56 56 43 14,305 Total Fuente: PPI Database, Banco Mundial La economía peruana: coyuntura y perspectivas 16 ÍA CONOM CONOMÍA IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ Chile: colocación de bonos de infraestructura Colocaciones de Bonos de Infraestructura en Chile FECHA COLOCACIÓN EMISOR Nov-98 Talca – Chillán Dic-98 SCL Ago-00 Ruta de la Araucanía Mar-01 Autopista del Bosque Ago-01 Autopista del Maipo Abr-02 Rutas del Pacifico Abr-02 Rutas del Pacifico May-02 Autopista del Sol Abr-03 Los Libertadores Abr-03 Los Libertadores Jul-03 Variante Melipilla Dic-03 Autopista Central Dic-03 Autopista Central Dic-03 Costanera Norte Dic-03 Costanera Norte Jun-04 V. Norte Express Oct-04 Autopista del Maipo Nov-04 Vespucio Sur Nov-04 SCL Jun-05 Talca – Chillán RATING PLAZO (AÑOS) AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 9.5 14 20 20.5 21 12 23 16 14 7 21.8 23 23 21 12 24.5 21 24 15 14,5 TOTAL MONTO TOTAL (EN US$) 151,253,207.06 213,000,000.00 216,531,469.56 232,933,782.25 421,000,000.00 29,427,576.07 306,753,052.96 164,284,463.98 63,346,165.60 47,456,044.79 20,286,043.54 401,253,989.36 250,000,000.00 240,752,393.62 52,471,675.53 486,269,600.56 174,769,371.21 153,837,056.60 91,437,286.65 173,336,027.55 3,890,399,206.92 TASA COLOCACIÓN 8.15% 6.95% 7.42% 6.38% 7.37% 5.50% 6.02% 6.35% 5.78% 4.00% 6.49% 5.30% 6.22% 5.67% 5.22% 5.22% 4.69% 4.60% 4.19% 3,04% Fuente: Asociación de Concesionarios de Obras de Infraestructura Pública A.G. (COPSA) La economía peruana: coyuntura y perspectivas 17 ÍA CONOM CONOMÍA IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ Pobreza en el 2011 llegaría a 38% Nivel de pobreza, 2004-2006 (en % de la población) Nivel de pobreza, 1985-2011e (en % de la población) 60.0 57.4 55.0 51.3 50.0 45.0 44.5 42.7 41.6 Crecimiento de 6.5% para 08-11 40.0 38.0 35.0 30.0 2004 2006 Nacional 48.6 44.5 Costa Sierra Selva 35.1 64.7 57.7 28.7 63.4 56.6 Escenario base y más probable considera un crecimiento promedio de 6.5% para 2008-2011. Se alcanzaría un nivel de pobreza de 38.0% 30.0 Meta del gobierno para el 2011 25.0 1985 1991 1997 2001e 2006 2011e *El estimado del 2001 ha sido corregido a la baja en la misma proporción que fue revisada la cifra del 2004 Fuente: MEF, INEI, IPE La economía peruana: coyuntura y perspectivas 18 ÍA CONOM CONOMÍA IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ La economía peruana: Coyuntura y Perspectivas Banco de Crédito Quinto Evento de Mercado de Capitales Lima, 6 de Septiembre de 2007 IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍA www.ipe.org.pe