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La política de estabilización y el modelo
OA/DA
MACROECONOMÍA
Charles I. Jones
© 2008 by W. W. Norton & Company. All rights reserved
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12.1 Introducción
 En este capítulo,
 Veremos que en presencia de una política monetaria
sistemática, podemos combinar la curva IS y la curva PM
para obtener una curva de demanda agregada (DA).
 Observaremos que la curva de Phillips puede
reinterpretarse como una curva de oferta agregada (OA).
 Veremos que las curvas DA y OA representan una versión
intuitiva del modelo del corto plazo que describe la
evolución de la economía en un único gráfico.
 Aprenderemos las teorías modernas en las que se basa la
política monetaria, incluidos el debate sobre las reglas
frente a la discrecionalidad y la importancia de las
expectativas.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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 Si pudiéramos formular una política sistemática en
respuesta a los distintos tipos de perturbaciones que
pueden afectar a la economía, ¿cómo sería la política?
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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12.2 Las reglas de política monetaria y
la demanda agregada
 El modelo del corto plazo consta de tres ecuaciones
básicas:
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Curva IS:
Curva PM:
El banco central elige Rt
Curva de Phillips:
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 El modelo del corto plazo implica que una elevada
producción a corto plazo provoca un aumento de la
inflación.
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 Eligiendo el tipo de interés real, el banco central decide
cómo resolver esta disyuntiva.
 Una regla de política monetaria es un conjunto de
instrucciones que determinan la orientación de la política
monetaria para una situación dada en la que podría
encontrarse la economía.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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 La regla que consideramos es que la orientación de la
política monetaria depende de la inflación actual, así como
del objetivo de inflación.
 Si la inflación es superior al objetivo, el tipo de interés real
debe ser alto.
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 Si la inflación es inferior al objetivo, el tipo de interés real
debe ser bajo.
 El parámetro
determina la agresividad con que
responde la política monetaria a la inflación.
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La curva DA
 Podemos introducir la regla de política monetaria en la
curva IS.
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 La ecuación resultante es la curva de demanda agregada
(DA), que establece que la producción a corto plazo es una
función de la tasa de inflación:
curva IS:
regla de
política:
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curva DA:
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~
-
Figura 12.1 La curva de demanda agregada: Yt = a- – b m- (πt– π)
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 La curva DA describe cómo elige el banco central la
producción a corto plazo basándose en la tasa de infación.
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 Si la inflación es más alta que el nivel fijado como objetivo,
el banco central sube el tipo de interés para reducir la
producción por debajo del nivel potencial.
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 La curva de demanda agregada es muy diferente de la
demanda de mercado.
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 Una razón para llamarla curva DA es que se construye a
partir del lado de la demanda de la economía: el consumo,
la inversión, las compras del Estado y la demanda
extranjera son partes esenciales de la curva.
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Movimiento a lo largo de la curva DA
 Una variación de la inflación es un movimiento a lo largo
de la curva DA porque la inflación se encuentra en el eje
de ordenadas.
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 La regla de política monetaria prescribe que el banco
central suba el tipo de interés si la inflación es superior al
nivel fijado como objetivo.
 Las variaciones de
alteran la pendiente de la curva DA.
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Figura 12.2 La curva DA después de una perturbación de la inflación
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Figura 12.3 Una regla de política monetaria agresiva
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Desplazamientos de la curva DA
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 Las variaciones del parámetro de la demanda agregada
y los cambios de la tasa de inflación fijada como objetivo
desplazan la curva DA.
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12.3 La curva de oferta agregada
 La curva de oferta agregada (OA) es la ecuación de fijación
de los precios que utilizan las empresas:
curva OA:
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 La curva OA es simplemente la curva de Phillips con un
nuevo nombre.
 Dado que la relación entre la tasa actual de inflación y la
producción a corto plazo tiene pendiente positiva, es
lógico llamarla curva de oferta agregada.
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~
Figura 12.4 La curva de oferta agregada: π t= π t -1 + v- Yt + o.
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 El punto del gráfico en el que la producción a corto plazo
es igual a cero es igual a la tasa de inflación del periodo
anterior.
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 Si la tasa de inflación varía con el paso del tiempo, la curva
OA se desplaza con el paso del tiempo.
 La curva también se desplaza debido al parámetro de las
perturbaciones de la inflación.
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 La inflación del periodo anterior se interpreta como la tasa
esperada de inflación
.
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12.4 El modelo OA/DA
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 Combinando las curvas OA y DA, obtenemos dos
ecuaciones:
 Y dos incógnitas: la tasa de inflación
corto plazo .
y la producción a
 Obsérvese que éste es un modelo dinámico.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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El estado estacionario
 En el estado estacionario, las variables endógenas se
mantienen constantes a lo largo del tiempo y la economía
no sufre perturbaciones.
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 En el estado estacionario, la tasa de inflación debe ser
constante y, por tanto, la producción a corto plazo es igual
a cero:
 Eso significa que en el estado estacionario la tasa de
inflación es igual al objetivo fijado por el banco central y la
producción efectiva es igual a la producción potencial.
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El gráfico OA/DA
 La curva OA tiene pendiente positiva y la curva DA tiene
pendiente negativa.
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 El eje de ordenadas representa la inflación y el de abscisas
representa la producción a corto plazo.
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Figura 12.5 El modelo OA/DA
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 La curva DA tiene pendiente negativa debido a la
respuesta de los responsables de la política económica a la
inflación.
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 Si la inflación es alta, la regla de política monetaria
prescribe una subida del tipo de interés que reduce la
producción reduciendo la demanda de inversión.
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 La curva OA tiene pendiente positiva debido a la conducta
de fijación de los precios de las empresas plasmada en la
curva de Phillips.
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 Cuando la producción es superior a la potencial, las
empresas luchan por mantener la producción en un nivel
acorde con la elevada demanda y suben sus precios más
de lo normal para cubrir los costes de producción.
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12.5 Acontecimientos macroeconómicos
en el modelo OA/DA
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 Las curvas OA/DA nos permiten analizar la dinámica de la
inflación y la producción.
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Primer acontecimiento: una perturbación
inflacionista
 La economía comienza encontrándose en el estado
estacionario y sufre una perturbación, por ejemplo, una
prolongada subida del precio del petróleo.
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 En términos matemáticos, el valor de es positivo
durante un periodo, pero esta perturbación inflacionista
eleva el nivel de precios permanentemente.
 La curva OA se desplaza hacia arriba como consecuencia.
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Figura 12.6 La respuesta inicial a una perturbación inflacionista
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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 La regla de política monetaria prescribe que la subida de la
inflación debe combatirse con una subida del tipo de
interés real, lo cual provoca una disminución de la
producción a corto plazo.
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 La estanflación es el estancamiento de la actividad
económica acompañado de inflación.
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 Obsérvese que en el periodo dos, retorna al nivel
normal, pero la curva OA no vuelve a su posición inicial, ya
que la tasa de inflación del periodo anterior ahora es
superior al nivel fijado como objetivo:
 En el estado estacionario, la inflación del periodo anterior
es igual al nivel fijado como objetivo:
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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 La elevada inflación provocada por la crisis del petróleo
eleva la inflación esperada y, como consecuencia de la
rigidez de la inflación, estas expectativas se ajustan
lentamente.
 Eso frena el retorno de la curva OA a su posición inicial.
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 La recesión económica hace que la inflación disminuya,
pero sólo lentamente.
 Finalmente, el modelo retorna a su estado estacionario
inicial.
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Figura 12.7 Dos periodos después de una perturbación inflacionista
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Figura 12.8 Tres periodos después de una perturbación inflacionista
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 El movimiento de la curva OA sigue el principio de la
dinámica de la transición: el retorno al estado estacionario
es más rápido cuando la economía se encuentra más lejos
de su estado estacionario.
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 En suma, una perturbación de los precios:
 Aumenta la inflación directamente.
 Aunque la perturbación dure un periodo, aumenta la
inflación esperada y la inflación se mantiene más alta
durante un periodo de tiempo más largo.
 Hace falta una prolongada recesión para que las
expectativas vuelvan a la normalidad y la economía
sufre una estanflación.
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Figura 12.9 Los efectos de una perturbación inflacionista: resumen
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Caso práctico: Los precios del petróleo y las
perturbaciones inflacionistas
 No es probable que la alta inflación de los años 70 se
produzca con los elevados precios actuales del petróleo.
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 Los responsables de la política económica comprenden
mejor hoy la inflación.
 Se frenan mejor las expectativas de inflación, lo que
permite al banco central gestionar con más éxito las
perturbaciones.
 El petróleo es algo menos importante para la
macroeconomía.
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Figura 12.10 Los precios del petróleo, 1978–2006
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Segundo acontecimiento: una desinflación
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 Supongamos que la economía comienza encontrándose en
un estado estacionario y los responsables de la política
económica deciden reducir el objetivo de inflación .
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 La curva DA se desplaza hacia abajo, debido a que a
cualquier tasa de inflación dada, el nivel de producción
correspondiente a la regla de política disminuye.
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 La nueva regla exige una subida de los tipos de interés,
que provoca una reducción de la inflación hasta un nivel
que se encuentra entre el objetivo inicial y el nuevo.
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Figura 12.11 La respuesta inicial a la desinflación
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 Ahora la economía debe desplazarse a su nuevo estado
estacionario por el principio de la dinámica de la
transición.
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 Cuando la producción efectiva es igual a la potencial, el
nuevo estado estacionario se encuentra en su nuevo
objetivo de inflación .
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Figura 12.12 La dinámica de la desinflación
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 La variación de la tasa de inflación hace que la curva OA se
desplace durante el siguiente periodo.
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 Las empresas ajustan sus expectativas sobre la inflación
para tener en cuenta la nueva tasa de inflación más baja y
la curva OA se desplaza hacia abajo.
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 Como la tasa de inflación aún es superior al nivel fijado
como objetivo, el banco central mantiene la producción
efectiva por debajo del nivel potencial y la tasa de inflación
disminuye aún más.
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 Finalmente, la economía se estabilizará en su nuevo
estado estacionario.
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 Obsérvese que si la dicotomía clásica se cumple a corto
plazo, las curvas DA y OA alcanzarían inmediatamente el
nuevo estado estacionario.
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 Si la inflación es rígida, es necesaria una recesión para
ajustar a la baja las expectativas.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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Tercer acontecimiento: una perturbación
positiva de la DA
 Supongamos que el parámetro de la demanda agregada, ,
experimenta un aumento temporal.
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 La curva DA se desplazará hacia la derecha de tal manera
que cualquiera que sea el nivel de inflación, la producción
aumenta.
 El aumento de la demanda provoca una subida de los
precios.
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Figura 12.13 Una perturbación positiva de la DA
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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 Al aumentar la inflación, las empresas esperan una
inflación más alta en el futuro, por lo que la curva OA se
desplaza hacia arriba a lo largo del tiempo.
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 La tasa de inflación correspondiente a un nivel de
producción a corto plazo nulo aumenta.
 La curva OA se desplaza por el principio de la dinámica de
la transición hasta que la economía tiene una inflación
más alta y la producción a corto plazo es cero.
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Figura 12.14 La dinámica cuando la curva OA se desplaza
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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 Ahora la tasa de inflación es superior al nivel del estado
estacionario en una cantidad que depende de la
perturbación de la demanda agregada:
 Las perturbaciones de la demanda agregada son
temporales debido a que la suma de las proporciones
correspondientes al consumo, la inversión, las compras del
Estado y las exportaciones netas debe ser igual a uno.
 Por tanto, cuando termina la perturbación, la curva DA
vuelve a su posición inicial, lo cual es como si se produjera
una perturbación negativa, puesto que la producción a
corto plazo ya era 0.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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Figura 12.15 El retorno al estado estacionario cuando desaparece la
perturbación de la DA
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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 El retorno a su posición inicial presiona a la baja sobre la
inflación y la dinámica de la transición lleva de nuevo a la
economía al estado estacionario a medida que se desplaza
la curva OA.
 La perturbación de la demanda agregada implica que las
expansiones van seguidas de recesiones.
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 Las expansiones benefician a la economía, pero la inflación
aumenta.
 La forma de reducir la inflación es provocar una recesión.
 Los costes de la inflación implican que la economía habría
estado mejor si hubiera permanecido en su estado
estacionario inicial en lugar de pasar por este ciclo.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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Figura 12.16 Una perturbación positiva de la DA: resumen
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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Otras reflexiones sobre las perturbaciones de la
demanda agregada
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 En teoría, la política monetaria puede utilizarse para aislar
a la economía de las perturbaciones de la demanda
agregada.
 La regla de política monetaria que especificamos aquí
responde solamente a la inflación y no a las variaciones de
la producción.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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Caso práctico: Los modelos de los ciclos
económicos reales y la “nueva economía”
 Las variaciones de la PTF puede producir fluctuaciones
realistas en la economía.
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 Los ciclos económicos reales son fluctuaciones de la
economía provocadas por fuerzas reales de la economía.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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 Una cuestión sin resolver es si las fluctuaciones del PIB se
deben principalmente a fluctuaciones de la producción
potencial o a fluctuaciones de la producción efectiva.
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 ¿Era la nueva economía una perturbación tecnológica que
estaba alterando la producción potencial (y, por tanto, no
amenazaba con aumentar la inflación) o una perturbación
de la demanda agregada que elevaría la inflación?
 Greenspan atribuyó la mayor parte del aumento de la
producción al cambio tecnológico.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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11.6 Evidencia empírica
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 ¿Cuáles son las predicciones empíricas del modelo del
corto plazo cuando la política monetaria viene dictada por
una regla de política basada en la inflación?
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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Predicción del tipo de los fondos federales
 La ecuación de Fisher nos permite formular la regla de
política monetaria en función del tipo de interés nominal:
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 La regla de Taylor sugiere elegir valores de los parámetros
que sean funciones de 2.
 La sencilla regla de política monetaria describe de un
modo preciso el tipo de los fondos federales, salvo
durante la década de 1970.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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Figura 12.17 El tipo de los fondos federales de Estados Unidos, 1960–2006: observado
y predicho
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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Movimientos circulares de la inflación y la
producción
 Cuando se representa la inflación en el eje de ordenadas y
la producción en el de abscisas, la economía sigue una
senda circular que va en sentido contrario a las agujas del
reloj en respuesta a las perturbaciones de la economía.
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 Cuando la producción a corto plazo es positiva, la inflación
aumenta.
 Un aumento de la inflación lleva a los responsables de la
política económica a reducir la producción.
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Figura 12.19 Movimientos circulares de la inflación y de la producción
en la economía de Estados Unidos
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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Figura 12.19 Movimientos circulares de la inflación y de la producción
en la economía de Estados Unidos
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 Empíricamente, cuando la economía experimenta una
expansión, la inflación aumenta y el banco central frena la
economía, lo que produce en los datos los movimientos en
sentido contrario a las agujas del reloj.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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Caso práctico: Las predicciones y el ciclo
económico
 Para realizar predicciones económicas, los economistas
estudian un gran número de variables de indicadores
económicos adelantados, entre los que se encuentran el
tipo de los fondos federales, la estructura temporal de los
tipos de interés, las solicitudes del seguro de desempleo y
el número de viviendas nuevas.
 Los expertos en predicciones tienen dificultades para
predecir los “cambios de tendencia”.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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Figura 12.18 Las predicciones y la recesión de 2001
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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12.7 La política monetaria moderna
 La Reserva Federal no sigue oficialmente una regla de
política monetaria.
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 La economía de Estados Unidos es mucho más complicada
que el modelo básico.
 El modelo del corto plazo recoge muchas características de
la política monetaria, ya que ahora los bancos centrales
son más explícitos respecto a su política y sus objetivos.
 Las tasas de inflación de los países industrializados se han
comportado bien en los últimos 25 años.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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Figura 12.20 La inflación en los países de la OCDE, 1970–2004
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
67
Unas reglas de política monetaria más
sofisticadas
 Las reglas de política monetaria más complejas que tienen
en cuenta la producción a corto plazo dan resultados que
se parecen al modelo básico que hemos construido.
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 La sencilla regla de política que hemos utilizado da peso
implícitamente a la producción a corto plazo.
 En nuestro modelo, los cambios de la producción a corto
plazo alteran la inflación y la regla de política monetaria
responde a los cambios de la inflación y, por tanto,
implícitamente a la producción.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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¿Reglas o discrecionalidad?
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 ¿Es beneficioso comprometerse a seguir una política
sistemática?
 El problema de inconsistencia temporal sugiere que
aunque un agente apoye una determinada política,
cuando llega el momento, tiene incentivos para incumplir
sus promesas.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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 Después de que las empresas y los trabajadores forman
sus expectativas sobre la inflación y las reflejan en sus
decisiones de precios, los bancos centrales tienen
incentivos para adoptar una política expansiva.
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 Sin embargo, las empresas y los trabajadores prevén la
política y reflejan esa previsión en los precios, lo cual no
beneficia a la producción.
 Si los responsables de la política económica pueden
comprometerse a no explotar las expectativas sobre la
inflación, la economía puede beneficiarse de una tasa
media más baja de inflación.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
70
La paradoja de la política económica y las
expectativas racionales
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 El objetivo de la política macroeconómica es el pleno
empleo, un nivel de producción igual al potencial y una
inflación baja y estable.
 El hecho de que los responsables de la política económica
estén dispuestos a generar una gran recesión (a subir
mucho los tipos de interés) para luchar contra la inflación
hace que sea menos probable la necesidad de utilizar esa
política.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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 Cuando las expectativas son adaptables, suponemos que
la inflación esperada es igual a la inflación del periodo
anterior y no varía cuando cambia la regla de política
monetaria:
 El motivo para postular este supuesto era la rigidez de la
inflación.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
72
 En presencia de expectativas racionales, la gente utiliza
toda la información de que dispone para hacer la mejor
predicción posible de la tasa de inflación.
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 Esta información puede incluir los costes que tienden a
hacer que la inflación sea rígida, pero también pueden
incluir la tasa de inflación fijada como objetivo.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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 En presencia de expectativas racionales, la disposición del
banco central a luchar contra la inflación es un
determinante fundamental de la inflación esperada.
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 Si las empresas saben que el banco luchará con todas sus
fuerzas para mantener baja la inflación, es menos
probable que suban los precios después de una
perturbación inflacionista.
 En la medida en que los responsables de la política
económica pueden influir en las expectativas, pueden
reducir los costes de mantener una baja inflación objetivo.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
74
La gestión de las expectativas en el modelo
OA/DA
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 Podemos abandonar el supuesto de las expectativas
adaptables y reescribir la curva OA en función de la tasa
esperada de inflación:
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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 Si el banco central reduce el objetivo de inflación,
 La curva DA se desplaza hacia abajo.
 Si las expectativas se ajustan inmediatamente y la
gente utiliza toda la información, la curva OA se
desplaza hacia abajo inmediatamente hasta el nuevo
objetivo.
 En la medida en que el banco central puede coordinar las
expectativas de la gente sobre la inflación, puede
mantener una inflación baja y estable sin necesidad de
recesiones.
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Figura 12.21 La desinflación sin costes mediante la coordinación de
las expectativas
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Caso práctico: Las expectativas racionales y la
crítica de Lucas
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 La crítica de Lucas dice que no es correcto construir un
modelo macroeconómico basado en ecuaciones en las que
las expectativas no son coherentes con las propiedades
estadísticas de la economía.
 Los modelos deben incorporar la teoría de las expectativas
racionales.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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La fijación de un objetivo para la inflación
 En muchos países, los bancos centrales tienen un objetivo
explícito para la tasa de inflación que tratan de aplicar a
medio plazo.
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 Los objetivos explícitos de inflación anclan las expectativas
sobre la inflación.
 Eso puede permitir a los bancos centrales estimular más
fácilmente la producción.
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 La discrecionalidad restringida es la idea de que un banco
central tiene flexibilidad para responder a las
perturbaciones a corto plazo, pero está comprometido a
mantener una determinada tasa de inflación a largo plazo.
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Caso práctico: La elección de un buen
presidente de la Reserva Federal
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 El estudio de Romer y Romer sostiene que las opiniones de
los responsables de la política económica sobre el
funcionamiento de la economía desempeñan un papel
fundamental en el éxito de la presidencia del banco
central.
 El conocimiento de la macroeconomía es esencial para que
el presidente del Fed tenga éxito.
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Conclusiones
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 El compromiso creíble y transparente de mantener baja la
tasa de inflación es uno de los factores fundamentales
para controlar la inflación.
 Ese compromiso ancla las expectativas sobre la inflación,
por lo que las perturbaciones se eliminan rápidamente.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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 El compromiso de mantener baja la inflación permite
estabilizar más fácilmente la economía.
 El periodo posterior a la recesión de 1980-82 se conoce
con el nombre de la gran moderación, debido a la
estabilidad relativa de la macroeconomía durante este
periodo.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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Resumen
 La política monetaria a menudo sigue un enfoque
sistemático que puede caracterizarse como una regla de
política monetaria. En la sencilla regla que hemos
analizado en este capítulo,
, el banco
central sube el tipo de interés real siempre que la inflación
sobrepasa un determinado objetivo. Aunque es difícil
imaginar que una regla tan sencilla pueda reflejar el
mundo real, resulta que describe razonablemente bien la
política monetaria que se ha seguido en la economía de
Estados Unidos durante las últimas décadas.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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 La combinación de una regla de política monetaria con la
curva IS lleva a una curva de demanda agregada (DA), que
describe cómo elige el banco central el nivel de producción
a corto plazo basándose en la tasa actual de inflación.
 La curva de oferta agregada (OA), que es otro nombre para
referirse a la curva de Phillips, nos dice que la tasa actual
de inflación depende positivamente de la producción a
corto plazo. Cuando la economía está en expansión, las
empresas suben sus precios en una tasa superior a la tasa
de inflación del periodo anterior, lo que hace que la tasa
de inflación sea aún más alta el próximo año. La ecuación
de la curva OA es:
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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 En el modelo OA/DA básico, suponemos que la inflación
esperada se ajusta lentamente, o sea, es rígida. En otras
palabras, tenemos expectativas adaptables, por lo que
.
 El modelo OA/DA es bastante intuitivo. Nos permite
estudiar en un sencillo gráfico algunas perturbaciones
que sufre la economía, como las perturbaciones
inflacionistas, las perturbaciones de la demanda agregada
y los cambios del objetivo de inflación. El gráfico muestra
cómo evolucionan la inflación y la producción a corto
plazo con el paso del tiempo. En general, se aplica el
principio de la dinámica de la transición, por lo que la
economía vuelve gradualmente a su estado estacionario
después de una perturbación. Esta dinámica viene
determinada por el lento ajuste de la inflación esperada y
se manifiesta en forma de desplazamientos de la curva
OA.
CAPÍTULO 12 La política de estabilización y el modelo OA/DA
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 La política monetaria moderna reconoce que la gestión de
las expectativas sobre la inflación es importante para
estabilizar la economía. La teoría de las expectativas
racionales afirma que para averiguar la futura inflación, la
gente analiza toda la información de que dispone. La
política monetaria sistemática, la reputación y los
objetivos de inflación son instrumentos que utilizan los
bancos centrales para gestionar las expectativas sobre la
inflación. Anclando estas expectativas, pueden lograr una
inflación baja y una producción estable con los menores
costes posibles.
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