Download Diapositiva 1 - Instituto Peruano de Economía

Inversión y Crecimiento: Riesgos y Posibilidades
Universidad Nacional Mayor de San Marcos
Forum Perú: País en Crecimiento
Lima, 27 de noviembre de 2007
IPE
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍA
www.ipe.org.pe
Perspectivas de la economía mundial
Crecimiento del PBI según regiones, 2006-2007e
(en var. % anual)
14.0
2006
2007
2008
11.5
12.0
11.1
10.0
10.0
8.0
6.0
5.5
5.3
5
4.3
5.4 5.2
4.9
4.8
4.4
4.0
2.8
2.5
2.2 2.3
1.9
2.0
2.9
2.1
1.9 1.9
0.0
América
Latina
NICS Asia
Japón
Zona Euro
China
EE.UU.
Mundo
Fuente: FMI; Octubre 2007
Perspectivas de la economía peruana
2
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Política: deterioro de la aprobación presidencial
Aprobación presidencial de los primeros meses de
gobierno
(en % del total de encuestados, nivel nacional)
Determinantes de la caída de la aprobación
presidencial, octubre 2007
(en % del total de encuestados, nivel nacional)
70.0
63
58
60.0
55
59
50.0
Corrupción en
ministerios Salud
e Interior
20%
57
52 5150
50 49
50
Alan García
46
Defensa de Alva
Castro
4%
44
42
42
40.0
35
32 30
30.0
33
32
28
Subida de
precios de
productos de
primera
necesidad
45%
32
22
20.0
21
18 18 17
Contagio VIH en
hospital público
19%
Caída del dólar
3%
30
26
Problemas en
Forsur
4%
20
Alejandro Toledo
Ninguno o no
precisa
5%
10.0
Ago
Oct
Dic
Feb
Abr
Jun
Ago
Oct
Fuente: Apoyo Opinión y Mercado
Perspectivas de la economía peruana
3
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Perspectivas de clasificación de riesgo
Clasificación de riesgo
Chile
México
Brasil
Colombia
Venezuela
Bolivia
Ecuador
S&P
S&P / Fitch
Moody's
Característica
AAA
AA+
AA
AAA+
A
ABBB+
BBB
BBBBB+
BB
BBB+
B
BCCC+
CCC
CCCCC
C
D
Aaa
Aa1
Aa2
Aa3
A1
A2
A3
Baa1
Baa2
Baa3
Ba1
Ba2
Ba3
B1
B2
B3
Caa1
Caa2
Caa3
Risk free
Ca
Perspectivas de la economía peruana
La calificadora de riesgo
canadiense Dominion Bond
Rating Service (DBRS) otorgó en
octubre el grado de inversión a
Perú (BBB low), por debajo de
México (BBB high) y Chile (A
high) y delante de Brasil y
Colombia (BB high)
Calidad superior
Alta capacidad de repago
Grado de
inversión
Moderada capacidad de repago
Alguna capacidad de repago
Alta incertidumbre de capacidad de repago
Altamentemente vulnerable al default
En default
4
Perú cerca grado de inversión:
• La última revisión de Fitch
(Ago 06) lo ubicó como BB+
• La última revisión de S&P
(Nov 06) lo ubicó también
como BB+
• La última revisión de
Moody’s (Jul 07) clasifica el
Perú en Ba2
Fuente: Standard&Poors, Moodys, Fitch
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Perú recibe valor de grado de inversión
Promedio móvil del PBI global, el VAB primario y el VAB no primario,
(en variación %)
PBI
12.0
Primario
No Primario
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
Jul
May
Mar
Ene-07
Nov
Sep
Jul
May
Mar
Ene-06
Nov
Sep
Jul
May
Mar
Ene-05
Nov
Sep
Jul
May
Mar
Ene-04
0.0
Fuente: INEI
Perspectivas de la economía peruana
5
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Perú recibe valor de grado de inversión
América Latina - Spreads de Bonos Soberanos (PDI)
(en puntos básicos)
1,200
1,100
EMBI Latino
1,000
900
EMBI
México
800
700
600
EMBI
Perú
500
EMBI Perú
(9/11/07):
170 pbs
400
300
200
100
Sep-07
May-07
Ene-07
Sep-06
May-06
Ene-06
Sep-05
May-05
Ene-05
Sep-04
May-04
Ene-04
Sep-03
May-03
Ene-03
Sep-02
May-02
Ene-02
Sep-01
May-01
Ene-01
Sep-00
May-00
Ene-00
0
EMBI: Emerging Markets Bond Index – Mide el diferencial entre la tasa pagada por los bonos del Tesoro Norteamericano (a 30 años) y la pagada por los
Bonos Soberanos de economías emergentes. El índice EMBI Latino corresponde al promedio ponderado de países latinoamericanos. Para el caso
Fuente: Bloomberg
peruano, se emplea la tasa pagada por los bonos PDI..
Perspectivas de la economía peruana
6
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Inflación superaría límite superior del rango
Inflación e inflación subyacente*, 2004-2007e
(var. % anual del Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana)
5.0
Pronóstico
4.0
IPC
3.0
Max 3.0%
2.0
Rango de la meta
de inflación: 1.0%
1.0
Min 1.0%
Inflación
subyacente
0.0
* Inflación que no considera bienes cuyo precios son muy volátiles y que
están fuera del control de la política monetaria
Perspectivas de la economía peruana
7
Nov
Sep
Jul
May
Mar
Ene-07
Nov
Sep
Jul
May
Mar
Ene-06
Nov
Sep
Jul
May
Mar
Ene-05
Nov
Sep
Jul
May
Mar
Ene 04
-1.0
Fuente: BCRP, IPE
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Reciente caída del tipo de cambio
250.0
3.50
TC venta
3.40
150.0
Compras
3.30
100.0
3.20
50.0
0.0
3.10
-50.0
3.00
-100.0
-150.0
Tipo de cambio (soles por dólar)
200.0
2.90
Ene-05
Feb-05
Mar-05
Abr-05
May-05
Jun-05
Jul-05
Ago-05
Sep-05
Oct-05
Nov-05
Dic-05
Ene-06
Feb-06
Mar-06
Abr-06
May-06
Jun-06
Jul-06
Ago-06
Sep-06
Oct-06
Nov-06
Dic-06
Ene-07
Feb-07
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Compras netas en mesa de negociación (US$
millones)
300.0
Tipo de cambio Venta bancario y compras netas del BCRP, 2005-2007
(en S/. por US$ y US$ millones, respectivamente)
Ene-Dic 2005:
US$ 2,699 millones
Ene-Dic 2006:
US$ 3,944 millones
Ene-12 Nov 2007:
US$ 9,220 millones
Fuente: BCRP
Perspectivas de la economía peruana
8
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Elevados niveles de inflación disminuyen las
intervenciones del BCR para dejar caer el TC
Tipo de cambio, 2004
(S/. por US$)
Compras netas del BCRP, 2004
(US$ millones)
Inflación, 2004
(en var. % anual)
5.0
4.5
401.0
3.55
351.0
3.50
301.0
3.45
4.0
251.0
3.40
3.5
201.0
3.35
151.0
Dic
Nov
Oct
Sep
Ago
Jul
Jun
May
Abr
Dic
Nov
Oct
Sep
Ago
Jul
Jun
May
Abr
3.20
Mar
1.0
Feb
3.25
Ene
Dic
Nov
Oct
Sep
Ago
Jul
Jun
May
Abr
Mar
Feb
Ene
2.0
51.0
Mar
2.5
Feb
3.30
101.0
Ene
3.0
Fuente: BCRP
Perspectivas de la economía peruana
9
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Movimientos recientes de tasas de interés
favorecen la baja del tipo de cambio
Tasa de referencia del BCRP y de la FED, 2003-2007
(porcentaje)
6.0
BCRP
LIMALIBOR tasa de interés de referencia*
en moneda local y extranjera, 2003-2007
(porcentaje)
8.0
FED
5.0
7.0
6.0
4.0
5.0
3.0
4.0
2.0
3.0
Moneda nacional
1.0
2.0
Moneda extranjera
Oct-07
May-07
Dic-06
Jul-06
Feb-06
Sep-05
Abr-05
Nov-04
Jun-04
Ago-03
Feb-07
May-07
Ago-06
Nov-06
Feb-06
May-06
Nov-04
Feb-05
May-05
Ago-05
Nov-05
Feb-04
May-04
Ago-04
Ago-03
Nov-03
Ago-07
Nov-07
* 12 meses
Fuente: ASBANC
Fuente: BCRP, FED
Perspectivas de la economía peruana
Ene-04
1.0
0.0
10
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Crecimiento exportador alcanza meseta
Exportaciones, 1997-2008e
(en miles de US$ millones)
Índice de precio y volumen de las
exportaciones mineras, 1999-2007
(1994 II trimestre=100)
Pronóstico
Exportaciones No Tradicionales
350
550
Exportaciones Tradicionales
325
25.0
6.4
500
7.3
5.3
15.0
4.3
3.5
10.0
21.0 21.2
18.4
5.0
2.0
2.0 1.9
2.0 2.2
275
250
225
400
Precio
(eje der.)
350
200
175
150
300
2.6
2.3
300
450
Índice Cantidad
20.0
Volumen
125
12.8
9.0
100
250
6.4
4.7 3.7 4.1 4.8 4.7 5.4
75
50
05
06 07e 08e
Fuente: BCRP, IPE
Fuente: BCRP, IPE
Perspectivas de la economía peruana
III
07-I
04
05-I
III
06-I
03
04-I
III
02
03-I
III
01
02-I
III
00
01-I
III
99
99-I
III
98
00-I
III
200
0.0
97
Índice Precios
30.0
11
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Incremento en importación de bienes intermedios
Exportaciones e Importaciones, 1993-2007
(en miles de US$ millones)
32,000
Importaciones según tipo de bien
(acumulado últimos 12 meses, US$ millones)
20,000
Exportaciones
Importaciones
27,000
Consumo
Insumos
Bienes de capital
18,000
26,765
16,000
14,000
22,000
12,000
18,166
17,000
10,000
8,000
12,000
6,000
4,000
7,000
2,000
Ene-07
Ene-06
Ene-05
Ene-04
Ene-03
Ene-02
Ene-01
Ene-00
Ene-99
Ene-98
Ene-96
Ene-93
Jul
Ene-94
Jul
Ene-95
Jul
Ene-96
Jul
Ene-97
Jul
Ene-98
Jul
Ene-99
Jul
Ene-00
Jul
Ene-01
Jul
Ene-02
Jul
Ene-03
Jul
Ene-04
Jul
Ene-05
Jul
Ene-06
Jul
Ene-07
Jul
Ene-97
0
2,000
Fuente: BCRP
Perspectivas de la economía peruana
12
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Dinamismo de productos no tradicionales
Exportaciones no tradicionales, 1993-2007
(en US$ millones)
6,000
Agriculutra
Pesca
Textiles
Otros
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
93
94
95
96
97
98
99
00
01
02
03
04
05
06
A
Sept
07*
* Octubre 2006 - Septiembre 2007
Fuente: BCRP
Perspectivas de la economía peruana
13
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Balanza comercial y reservas
Composición de Reservas
Internacionales Netas
(millones de US$)
Balanza comercial, 1997-2008e
(en miles de US$ millones)
10.0
8.9
8.2
8.0
Depósitos del
sector público
6.1
6.0
USD 8,189
5.2
4.0
USD 1,682
Fondos de la ONP
3.0
2.0
0.9
0.3
USD 11,392
Posición de cambio
BCRP
0.0
-0.2
-0.7 -0.4
-2.0 -1.7
Depósito de
intermediadios
financieros (encaje)
-2.4
Pronóstico
-4.0
97
98 99
00
01 02
03
04 05
06 07e 08e
US$ 24,890
(Octubre)
Fuente: BCRP, IPE
Perspectivas de la economía peruana
USD 3,627
Fuente: BCRP
14
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Sistema bancario en expansión
Indicadores del Sistema Bancario
(en millones de US$ y en porcentaje, respectivamente)
25,000
Depósitos
21,000
Colocaciones
12.0
10.0
19,000
8.0
17,000
6.0
15,000
4.0
13,000
2.0
11,000
60.0
Comercial
Microempresas
Consumo
Hipotecario
60.9
50.3
50.0
43.7
40.0
36.6
37.9
39.5
35.6
36.2
32.3
30.0
20.0
28.8
29.0
29.4
25.9
24.6
3.3
2.7
10.0
0.0
0.0
Ene-97
Jul
Ene-98
Jul
Ene-99
Jul
Ene-00
Jul
Ene-01
Jul
Ene-02
Jul
Ene-03
Jul
Ene-04
Jul
Ene-05
Jul
Ene-06
Jul
Ene-07
Jul
Cartera atrasada
(% de créditos totales, eje derecho)
Cartera pesada (como % de colocaciones)
Depósitos y colocaciones
(en millones de US$)
70.0
14.0
23,000
9,000
Créditos directos del Sistema Bancario según tipo
(en miles de millones de S/.)
0.9
3.2
3.6
0.9
3.6
4.0
1.0
4.1
4.6
1.5
4.9
5.1
2.2
6.3
8.3
6.5
7.1
11.3
8.1
Dic 01 Dic 02 Dic 03 Dic 04 Dic 05 Dic 06 Sep 07
Fuente: SBS
Perspectivas de la economía peruana
15
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Recaudación llega a su pico
Ingresos tributarios, 2004-2008e
(como % del PBI)
Impuesto a la Renta y Regularización de
Tercera Categoría
(en millones de S/.)
16,000
16.0
15.4
Minería
15.1
14.9
15.0
Resto de sectores
14,000
12,000
14.0
13.6
6,464
10,000
7,333
13.1
13.0
8,000
6,000
12.0
5,055
4,000
11.0
4,163
2,000
10.0
6,914
4,397
5,767
2,757 2,865
04
05
06
07e
08e
01
Fuente: Sunat
Fuente: BCRP, estimados propios 2007-2008
Perspectivas de la economía peruana
16
02
03
04
05
06
EneSet 07
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Resultados fiscales muy superiores a los previstos
Resultado económico del SPNF, 2006-2008e
(como % del PBI)
2.5
Ejecutado/Estimado
Presupuestado el año previo
2.0
1.9
2.0
1.5
1.0
0.5
0.5
0.0
-0.3
-0.5
-0.8
-1.0
-1.0
-1.5
06
07e
08e
Fuente: BCRP, estimados propios 2007-2008
Perspectivas de la economía peruana
17
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Falta de ejecución de la inversión pública
Meses que demora un proyecto en ser
analizado por el SNIP, 2004-2007
(en promedio de meses)
Número de proyectos declarados viables y
no ejecutados según monto, 2005 - 2007
(en número de proyectos y soles)
14.0
12.63
De 0 a 200
mil
12.0
7087
10.0
De 200 a 1.0
millón
3343
8.0
6.0
De 1.0 a 2.0
millones
1186
5.53
4.0
2.0
Más de 2
millones
405
0
0.0
2000
4000
6000
Viables (desde su ingreso
al SNIP hasta su
aprobación)
8000
En formulación (desde su
ingreso al SNIP hasta la
fecha)
*No se consideraron los proyectos que registran las mayores demoras
(pendientes de viabilidad), puesto que estos pudieron ser dejados de lado.
Fuente: SNIP, elaboración IPE
Fuente: SNIP
Perspectivas de la economía peruana
18
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Mayor presupuesto sin aumento de capacidad de
ejecución de la inversión pública
Inversión Pública
(millones de S/.)
Presupuesto de Apertura del Sector Público
(millones de S/.)
8,000
80,000
Presupuesto
Ejecución
7,088
71,050
7,000
70,000
61,627
5,795
6,000
60,000
52,670
50,000
4,881
5,000
44,115
4,135
4,033
40,000
4,000
36,378
3,335
30,000
3,000
20,000
2,000
10,000
1,000
0
0
2002
2004
2006*
2007
2003
2008**
*Incluye Créditos Suplementarios hasta Julio / **Proyecto de Ley
Fuente: Congreso de la República
Perspectivas de la economía peruana
4,314
3,492
2004
2005
2006
Fuente: MEF
19
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Lo mismo ocurre en el caso del canon
Gobiernos regionales – Inversión con recursos
del canon y transferencias de canon y regalías
(millones de S/., acumulado desde julio de 2004)
Transferencias a gobiernos locales y regionales
por la explotación de recursos naturales
(millones de S/.)
8000
7000
Regalía Minera
2500
Transferencias
Otros Canon
Inversión
Canon Minero
2000
6000
5000
1500
4000
1000
3000
500
2000
1000
2002
2004
2006
May
Mar
Ene 07
Nov
Sep
Jul
May
Mar
Ene 06
Nov
Sep
Jul
May
Mar
Nov
2007
Fuente: MEF
Fuente: MEF
Perspectivas de la economía peruana
Ene 05
0
Sep
Jul 04
0
20
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Tampoco hay ahorro en las cuentas fiscales
Fondo de Estabilización Fiscal
(en millones de US$)
12,000
10,600
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
473
0
Chile
Perú
Fuente: MEF, Ministro de Hacienda de Chile, BCRP, Banco Central de Reserva de Chile
Perspectivas de la economía peruana
21
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Reducción de la deuda pública
Deuda pública doméstica y externa, 1999-2008e
(como % del PBI)
50
47.3
45.7
46.1
9.5
10.8
46.9
47.5
44.3
45
9.3
40
10.2
9.9
8.5
37.7
35
32.8
9.3
29.2
30
27.0
9.2
25
9.9
9.5
20
38.0
36.2
35.3
36.7
37.6
35.8
15
28.4
23.6
10
19.2
17.4
2007e
2008e
5
0
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Fuente: MEF
Perspectivas de la economía peruana
22
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Crecimiento sectorial
Crecimiento del PBI
(en variación % anual)
Sectors
Agricultura
Pesca
Minería e Hidrocarburos
Manufactura
Procesadores de recursos primarios
Industria no primaria
Construcción
Comercio
Servicios
Peso
7.6
0.7
4.7
16.0
3.7
12.3
5.6
14.6
41.2
2006
7.7
2.1
0.9
6.8
2.4
7.8
14.7
12.1
8.2
2007
3.5
4.8
-1.0
6.8
0.5
13.0
15.0
10.0
7.3
2008
4.5
-2.4
4.7
5.7
4.0
7.5
12.3
6.0
5.6
2009
4.2
6.5
5.0
7.0
4.0
7.5
13.0
6.1
6.1
8.3
8.2
6.0
6.9
9.8
5.3
6.3
6.5
6.2
16.7
83.3
8.0
4.0
9.3
7.5
1.5
9.0
6.1
4.1
6.5
6.3
4.5
6.7
Valor Agregado Bruto (VAB)
Impuestos a los productos y derechos de
importación
PBI Global
VAB Primario
VAB No Primario
Fuente: BCRP, IPE
Perspectivas de la economía peruana
23
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Manufactura
Tasa de utilización de capacidad
instalada de la manufactura no primaria
(en % del total)
Contribución al crecimiento de la
manufactura del mercado interno*
(en porcentaje del total del crecimiento)
85.0
100.0
78.9
80.0
90.0
73.9
75.0
80.0
70.0
68.9
70.0
64.7
65.0
60.6
60.0
58.6
60.0 58.7
56.2
55.0
54.9 55.5
50.0
53.0
40.0
50.0
97
98
99
00
01
02
03
04
05
04-I
06 I Sem
07
05-I
05-III
06-I
06-III
07-I
* El resto del crecimiento es explicado por el mercado
externo (exportaciones)
Fuente: BCRP
Perspectivas de la economía peruana
04-III
24
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Construcción
PBI construcción, 1996-2007
(promedio móvil 12m de var.% anual)
Demanda insatisfecha de casas según precio
(en miles de casas y US$ respectivamente)
20.0
0.0
500 000 y mas
15.0
100 001 - 500 000
-0.5
0.6
80 001 - 100 000
Precio de las casas (US$)
10.0
5.0
0.0
-5.0
70 001 - 80 000
-0.4
1.3
60 001 - 70 000
50 001 - 60 000
3.5
8.1
40 001 - 50 000
30 001 - 40 000
22.4
18.7
25 001 - 30 000
20 001 - 25 000
51.4
10 001 - 20 000
52.1
8 001 - 10 000
-10.0
21.6
70.9
4 001 - 8 000
Hasta 4 000
Ene-07
Ene-06
Ene-05
Ene-04
Ene-03
Ene-02
Ene-01
Ene-00
Ene-99
Ene-98
Ene-97
Ene-96
-15.0
-20
Fuente: BCRP
Perspectivas de la economía peruana
17.6
0
20
40
60
80
Fuente: CAPECO
25
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Inversión privada crece por encima del 20%
Dinámica trimestral del crecimiento del PIB, de la
inversión privada y de la demanda interna
(var. % anualizada, prom. móvil de último año)
¿Cómo considera que irá la economía durante
los siguientes tres meses?, Encuesta a empresas
realizada por el BCRP
(en % de respuestas)
50.0
25.0
46
Mejor
45.0
45
45
20.0
40.0
15.0
Inversión
privada
37
PIB
30.0
10.0
5.0
26
29
27
20.0
Demanda
interna
39
33
25.0
0.0
37
35.0
25
24
24
29
28
29
26
21
19
15.0
18
18
Peor
13
10.0
-5.0
5.0
9
13
55
0.0
I-02
II
III
IV
I-03
II
III
IV
I-04
II
III
IV
I-05
II
III
IV
I-06
II
III
IV
I-07
II
Fuente: BCRP
Perspectivas de la economía peruana
7
7
5
4
6
3 23
2 2
6
1
2 1
II-02
III
IV
I-03
II
III
IV
I-04
II
III
IV
I-05
II
III
IV
I-06
II
III
IV
I-07
II
-10.0
10
Fuente: BCRP
26
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Fuerte flujo de IED en el primer semestre
Flujos de inversión extranjera directa, 1990-2007*
(millones de US$)
Stock de IED por país de origen, año 2006
Unión Europea
Estados
México
Chile
Suiza
Sudáfrica
Canadá
Reino Unido
Brasil
China
Otros
3,500
3,000
2,500
2,000
35%
18%
6%
7%
7%
5%
3%
4%
2%
2%
13%
0%
1,500
10%
20%
30%
40%
Stock de IED por sector de destino, año 2007*
1,000
Telecom
32%
500
Transporte
2%
Comercio
4%
Energía
11%
Finanzas
13%
0
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07*
Minería
18%
*Acumulado de enero a junio de 2007
Fuente: BCRP, Proinversión
Perspectivas de la economía peruana
Otros
6%
27
Industria
15%
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Nueva rebaja arancelaria
Arancel efectivo, 1993-2007
(como porcentaje)
14.0
Importaciones según tipo de bienes, 2006
(millones de US$)
Bienes
Bienes
Bienes
Arancel
de
de
Intermedios
Consumo
Capital
13.1
12.4
12.0
11.5
12.3
11.5
10.9
10.8
10.0
11.4
10.0
8.9
8.5
7.5
8.0
7.2
6.0
0
3,051
3,677
9
2,138
1,879
17
424
175
20
11
Total
3,963 10,691
10
4,027
599
11
5.4
Total
5,624
5,730
3,972 15,327
4.0
2.0
2.2
0.0
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
La nueva rebaja del nivel arancelario nos
integra más con la economía mundial, pero
aún nos deja con un arancel promedio
efectivo superior a los de Chile (1.5%) y
México (1.0%).
Fuente: MEF
Perspectivas de la economía peruana
28
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
UE: a mayor apertura, mayor crecimiento
PBI per cápita y apertura comercial de la Unión Europea,
1975-2005
(en US$ y en porcentaje del PBI)
2005
75
Apertura (% del PBI)
70
65
60
55
50
1975
45
40
10000
12000
14000
16000
18000
20000
22000
24000
26000
28000
PBI per cap (US$)
*Overseas Countries and Territories
Fuente: Banco Mundial
Perspectivas de la economía peruana
29
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Perú y el resto de AL toman diferentes escenarios
Apertura Comercial
(X+M; como porcentaje del PBI)
Producto Bruto Interno per cápita
(US$)
Perú
México
Chile
Colombia
80.0
70.0
Perú
Colombia
Chile
México
14,000
12,000
60.0
10,000
50.0
8,000
40.0
6,000
30.0
4,000
20.0
10.0
2,000
0.0
0
1970
1976
1982
1988
1994
1970
2000
1976
1982
1988
1994
2000
Fuente: Banco Mundial
Perspectivas de la economía peruana
30
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Creciente número de tratados comerciales en el
mundo
Tratados comerciales* notificados a la Organización Mundial del
Comercio según fecha de inicio de tratado, 1948-2004
(en número de tratados)
250
200
Entre 1948 y 2006, se
firmaron 221 acuerdos
comerciales
150
100
50
1948
1950
1952
1954
1956
1958
1960
1962
1964
1966
1968
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
0
La Unión Europea (UE) ha
firmado 21 TLCs, de ellos
solo 2 latinoamericanos.
Entre ellos se puede
mencionar:
•Albania
•Algeria
•Egipto
•Líbano
•Croacia
•Jordania
•Sudáfrica
•Marruecos
•Israel
•Chile
•México
•Túnez
•Palestina
•Noruega
•Islandia
•Suiza
•Liechtenstein
*Incluye tratados de libre comercio, acuerdos de servicios, uniones aduaneras y acuerdos preferenciales
Fuente: WTO
Perspectivas de la economía peruana
31
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Perú rumbo a acceso preferencial a mercados
Composición del intercambio comercial de Perú, Ene-Ago 2007
(en % del total)
43.4%
Resto
Aproximadamente
el 47% del
intercambio
comercial se
realizaría dentro
de un año bajo
acuerdos
preferenciales
15.4%
Unión
Europea
17.7%
EEUU
12.0%
China
5.2%
5.1%
4.2%
2.2%
Chile
EFTA
Canadá
México
Fuente: Aduanas
Perspectivas de la economía peruana
32
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Calendario para alcanzar un TLC con EEUU
Votaciones
simuladas,
implementation
bill, votación en
ambas cámaras?
Nuevo Acuerdo
marco (New
Primera ventana
Elecciones
Trade Deal for
“perdida” para la
legislativas en
America) y
ratificación en
Primeras
EE.UU. (victoria redacción de
Congreso
coordinaciones
Inicio de
Término de
demócrata)
enmiendas
EE.UU.
oficiales
negociaciones negociaciones
2002
May 2004
Abr 2006 Jun-jul 2006
Nov 2006
Ratificación del
Congreso Peruano
May-jun 2007
Probable ratificación del
Congreso Americano
Alcanzaría TLC
hacia fines de 2007
Perú
Demora en negociaciones respecto de
Perú y poco probable que alcance TLC
Colombia
Ecuador
Bolivia
Sep-nov 2007
Inestabilidad política afecta
negociaciones aún no finalizadas
Solo participó como observador en las
rondas iniciales por no estar preparado
Perspectivas de la economía peruana
33
Fuente: Diarios, IPE
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Carga tributaria aún resulta elevada
Impuestos pagados por una empresa modelo*,
2007
(en % de las ganancias)
Impuesto a la Renta Personas Jurídicas
(en porcentaje sobre las utilidades)
112.9
35
32
35
35
Colombia
Argentina
Argentina
40
33
30
25
Colombia
25
82.4
20
Perú
17
15
41.5
10
5
Chile
25.9
60
80
100
120
* El indicador mide la carga que los impuestos en todos los niveles del
gobierno generan sobre una compañía modelo de tamaño mediano.
Fuente: CIAT
Fuente: Doing Business 2007 - Banco Mundial
Perspectivas de la economía peruana
Perú
40
México
20
Bolivia
0
Chile
0
34
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Regiones: inversión privada
Encuesta realizada por el BCRP a 246
empresas importantes sobre
inversiones en el año, 2006-2007
(US$ millones)
2006
2007
Piura (US$ 587)
36
108
151
384
Lambayeque
(US$ 106)
1,685
1,383
Mnaufactura
530
944
Electricidad, Agua y Gas
184
350
29
139
Comercio
180
234
Transportes y Telecom
486
522
44
72
Agropecuario
Pesca
Minería e Hidrocarburos
Construcción
Servicios
Total
3,325
Loreto (US$ 25)
Tumbes (US$ 26)
San Martín (US$ 35)
Cajamarca (US$ 371)
Huánuco (US$ 39)
La Libertad (US$ 90)
Ucayali (US$ 19)
Ancash (US$ 100)
Pasco (US$ 134)
Lima (US$ 1,543)
Madre de Dios
(US$ 22)
Junín (US$ 203)
Apurímac (US$ 40)
Huancavelica (US$ 50)
Cuzco (US$ 49)
Ica (US$ 62)
4,136
Ayacucho (US$ 38)
Arequipa (US$ 207)
Puno (US$ 111)
Moquegua (US$ 25)
Tacna (US$ 236)
Fuente: BCRP
Perspectivas de la economía peruana
35
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Regiones: crecimiento del empleo
Crecimiento del empleo en ciudades
de mayor crecimiento, 2000-2006
(var. % promedio anual)
Tumbes
Piura: 10.6%
Talara: 16.3%
Sullana: 13.3%
Loreto
Pîura
Trujillo: 6.3%
Amazonas
Lambayeque Cajamarca
Crecimiento del empleo en ciudades de
mayor crecimiento, I semestre 2007
(var. % promedio anual)
Tumbes
Loreto
Pîura
Amazonas
Tarapoto: 6.6%
Chiclayo: 5.9%
San
Martin
Lambayeque Cajamarca
La Libertad
San
Martin
La Libertad
Trujillo: 19.6%
Ancash
Huánuco
Ancash
Ucayali
Pasco
Lima
Junín
Ica
Ucayali
Pasco
Huanca
velica
Ica: 7.7%
Huancayo: 7.5%
Huánuco
Lima: 8.5%
Madre de
Dios
Ica: 8.2%
Pisco: 5.2%
Puno
Ica
Madre de
Dios
Cuzco
ApuAyacu- rímac
cho
Arequipa
Puno
Puno: 5.6%
Arequipa
Arequipa: 11.9%
Moquegua
Tacna
Moquegua
Tacna
Fuente: BCRP
Perspectivas de la economía peruana
Cusco: 10%
Junín
Huanca
velica
Cuzco
ApuAyacu- rímac
cho
Lima
36
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
El “chorreo” en Lima
Gran Lima – Distribución de los hogares por nivel
socioeconómico, 2002-2007
(en % del total de encuestados)
100.0%
3.5%
90.0%
16.8%
80.0%
48
5.4%
NSE A (US$ 3,534 mensual)
97.2 miles de fam
18.1%
NSE B (US$ 838 mensual)
325.9 miles de fam
35.1%
NSE C (US$ 408 mensual)
632.0 miles de fam
28.7%
NSE D (US$ 248 mensual)
516.8 miles de fam
58
70.0%
27.8%
60.0%
50.0%
40.0%
30.0%
30.6%
52
42
20.0%
10.0%
21.3%
12.7%
0.0%
2002
NSE E (US$ 171 mensual)
228.7 miles de fam
2007
Fuente: Apoyo Opinión y Mercado
Perspectivas de la economía peruana
37
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Incremento del ingreso en principales ciudades
Ingreso familiar promedio por ciudad, 2003-2007
(en S/. constantes de junio de 2007)
2000
1900
1800
2003
2007
1660
1600
1400
1300
1250
1200
1150
1200
1000
980
1000
1200
1100
1100
970
880
800
820
840
800
600
400
200
0
Arequipa
Trujillo
Piura
Chiclayo
Cusco
Huancayo
Iquitos
Lima
Fuente: Apoyo Opinión y Mercado
Perspectivas de la economía peruana
38
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Gasto social no está focalizado en regiones más
pobres
Gasto social*, 2006
(en millones de S/.)
Nivel de pobreza (% de la población)
Mayor
pobreza 90
Huancavelica
80
Ayacucho
Apurímac
Puno
Huánuco
70
Pasco
Loreto
Cajamarca
60
Amazonas
Piura
Junín
50
Ucayali
Cusco
La Libertad
40
Ancash
Lambayeque
30
Arequipa
Moquegua
Lima
Ica
20
Tacna
San Martín
10
Menor
300
pobreza
350
400
450
Tumbes
500
550
600
650
700
Madre de Dios
750
800
Gasto social per cápita (soles por habitante)
* Gasto en sectores de educación, salud y asistencia y previsión social
Fuente: INEI, MEF
Perspectivas de la economía peruana
39
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Rigidez e informalidad laboral
Índice de Rigidez Laboral e
Informalidad, 2007
(a mayor índice mayor rigidez, en % del PBI)
Trabajadores formales1 e
informales, 2002-2006
(en millones de personas)
18.0
70.0
Formal
Informal
Bol
16.0
60.0
Per
Informalidad
14.0
Uru
50.0
40.0
12.0
Ecu
30.0
8.0
Ven
Mex
6.0
Arg
20.0
2.8
10.0
Bra
Col
3.3
Chi
12.0
10.5
4.0
2.0
10.0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
2002
Rigidez Laboral
2006
1/ Se tomó el criterio legalista para definir empleo formal:
trabajar en el sector público o poseer algún sistema de salud
Fuente: Enaho 2002 y 2006
Fuente: Banco Mundial
Perspectivas de la economía peruana
40
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
El 99% de las empresas son Mypes en el país
Distribución de empresas por ventas anuales, 2006
(en % del total de empresas)
Más de 3,000
UITs
150 – 3,000
UITs
Menos de
150 UITs
0.50%
4.70%
La clasificación del
Banco Mundial
considera que una
microempresa y una
pequeña empresa
presentan un nivel de
ventas de hasta US$
150,000 (150 UITs
aprox.) y US$ 3
millones,
respectivamente.
94.80%
Fuente: Sunat, Banco Mundial
Perspectivas de la economía peruana
41
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Las dos caras de la competitividad
Ubicación del Perú en el Reporte Global de Competitividad 2007-2008
(puesto en una muestra de 131 países)
Protección al inversionista
15
Manejo de la inflación
16
Restricciones a flujos de
capital
Ventajas
Competitivas
19
Déficit/Superavit fiscal
33
Calidad de la educación
primaria
131
Sobrecostos por
regulación
124
Eficiencia del mercado
legal
123
Calidad de puertos
122
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
Desventajas
Competitivas
131
130
Fuente: WEF
Perspectivas de la economía peruana
42
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Necesidades de inversión en infraestructura
Inversión pública, 1970-2006
(en % del PBI)
12.0
Déficit de inversión en infraestructura
(en millones de US$)
Empresas públicas
Sector
Resto del sector público
Transportes
Red Vial
Puertos
Aeropuertos
Ferrocarriles
10.0
8.0
Saneamiento
Agua potable
Saneamiento
Tratamiento de aguas servidas
6.0
Electricidad
Ampliación de cobertura
Infraestructura de transmisión
Ampliación de capacidad instalada
Gas natural
4.0
2.0
0.0
1970
1974
1978
1982
1986
1990
1994
1998
2002
2006
6,090
5,005
159
926
NSC
4,153
2,030
1,738
385
5,569
1,100
303
4,166
NSC
2,350
1,040
1,310
18,163
Brecha
2005
7,684
6,829
695
143
17
4,619
2,233
1,780
606
5,523
1,316
228
3,979
420
4,633
1,184
3,449
22,879
Fuente: IPE
Fuente: BCRP e IPE. Estimaciones propias a partir de 1998
Perspectivas de la economía peruana
Telecomunicaciones
Telefonía fija
Telefonía móvil
TOTAL
Brecha
2001
43
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Infraestructura: inversión en LAC
Inversión anual en infraestructura con participación
privada en países en LAC, 1990-2005
(en US$ millones)
80,000
Inversión acumulada con participación
privada en países en desarrollo según
región, 1990-2005
(en porcentaje)
Agua
Transporte
70,000
Otros, 150,850,
16%
Telecom
60,000
Energía
LAC, 406,878,
41%
50,000
Europa y Asia
Central,
182,508, 19%
40,000
30,000
20,000
Este Asiático y
Pacífico,
230,483, 24%
10,000
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
-
Fuente: PPI Database, Banco Mundial
Perspectivas de la economía peruana
44
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Balance de la participación privada en
infraestructura: 1990 – 2005
Perú - Participación privada en
infraestructura, 1990-2005
(número de proyectos y millones de US$)
América Latina - Participación privada en
infraestructura, 1990-2005
(número de proyectos y millones de US$)
País
# proy.
Inversión
%
Brasil
209
169,219 43.4
Argentina
184
73,835 18.9
México
158
71,446 18.3
Colombia
118
15,577
4.0
Chile
107
26,070
6.7
Perú
46
15,359
3.9
Ecuador
18
3,298
0.8
Venezuela
17
12,976
3.3
Uruguay
13
1,352
0.3
Paraguay
5
545
0.1
Sector
Subsector
#
Energía
Electricidad
Gas Natural
Total energía
25
2
27
4,944
990
5,934
Telecom
Telecom
Total telecom
8
8
8,658
8,658
Transporte
Aeropuertos
Ferrocarriles
Redes viales
Puertos
Total transportes
2
2
4
1
9
210
62
318
26
615
Saneamiento
Planta de trat.
Servicio
Total saneamiento
1
1
2
80
72
152
46
15,359
Total
Inversión
Fuente: PPI Database, Banco Mundial
Perspectivas de la economía peruana
45
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Abundante liquidez en el mercado de capitales
Liquidez: sistema privado de pensiones
y fondos mutuos
(US$ millones)
25,000
Costos de Emisión de Bonos Corporativos en Perú,
Brasil, Chile y México; según monto de la emisión
(en % de la emisión y US$, respectivamente)
6.0
Fondo privado de pensiones
Fondos mutuos
5.1
5.0
20,000
4.0
15,000
3.0
10,000
2.2
2.0
1.3
5,000
1.0
0
Ene-03
Abr
Jul
Oct
Ene-04
Abr
Jul
Oct
Ene-05
Abr
Jul
Oct
Ene-06
Abr
Jul
Oct
Ene-07
Abr
Jul
0.0
Perú (1 millón)
Fuente: BCRP (2006) “El costo del crédito en el Perú”.
Fuente: BCRP
Perspectivas de la economía peruana
Perú (50 millones) Chile (40 millones)
46
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Potenciales proyectos mineros
Inversión
Proyecto
Toromocho
Las Bambas
Minas Conga
Cerro Verde
Quellaveco
La Granja
Rio Blanco
Southern – Los Chancas
Proyecto Antapaccay
Southern - Ilo Modernization
Michiquillay
Sinchao
Bayovar
Opaban
San Gregorio
Cerro Corona
Berenguela
Magistral
Marcapunta
Otros
Metal
Ubicación
Cobre - Zinc - Plomo
Cobre
Oro - Cobre
Cobre
Cobre
Oro - Cobre
Cobre
Oro
Cobre
Cobre
Oro - Cobre
Cobre
Fosfatos
Hierro
Zinc - Plomo
Cobre - Zinc - Plomo
Cobre - Plata
Cobre
Cobre - Oro
-
Junín
Apurimac
Cajamarca
Apurimac
Moquegua
Cajamarca
Piura
Apurimac
Cuzco
Moquegua
Piura
Cajamarca
Piura
Apurimac
Pasco
Cajamarca
Piura
Ancash
Pasco
-
Total
Perspectivas de la economía peruana
(US$ millones)
1,500
1,000
900
850
830
700
700
600
600
600
600
400
350
350
300
270
150
130
100
280
11,210
47
Fuente: APOYO,
Proinversión, MINEM
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Perú rumbo a acceso preferencial a mercados
Composición del intercambio comercial de Perú, Ene-Ago 2007
(en % del total)
43.4%
Resto
Aproximadamente
el 47% del
intercambio
comercial se
realizaría dentro
de un año bajo
acuerdos
preferenciales
15.4%
Unión
Europea
17.7%
EEUU
12.0%
China
5.2%
5.1%
4.2%
2.2%
Chile
EFTA
Canadá
México
Fuente: Aduanas
Perspectivas de la economía peruana
48
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Calendario para alcanzar un TLC con EEUU
Votaciones
simuladas,
implementation
bill, votación en
ambas cámaras?
Nuevo Acuerdo
marco (New
Primera ventana
Elecciones
Trade Deal for
“perdida” para la
legislativas en
America) y
ratificación en
Primeras
EE.UU. (victoria redacción de
Congreso
coordinaciones
Inicio de
Término de
demócrata)
enmiendas
EE.UU.
oficiales
negociaciones negociaciones
2002
May 2004
Abr 2006 Jun-jul 2006
Nov 2006
Ratificación del
Congreso Peruano
May-jun 2007
Probable ratificación del
Congreso Americano
Alcanzaría TLC
hacia fines de 2007
Perú
Demora en negociaciones respecto de
Perú y poco probable que alcance TLC
Colombia
Ecuador
Bolivia
Sep-nov 2007
Inestabilidad política afecta
negociaciones aún no finalizadas
Solo participó como observador en las
rondas iniciales por no estar preparado
Perspectivas de la economía peruana
49
Fuente: Diarios, IPE
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Pobreza en el 2011 podría llegar al 38%
Nivel de pobreza, 2004-2006
(en % de la población)
Nivel de pobreza, 1985-2011e
(en % de la población)
60.0
57.4
55.0
51.3
50.0
45.0
44.5
42.7
41.6
2004
2006
Nacional
48.6
44.5
Costa
Sierra
Selva
35.1
64.7
57.7
28.7
63.4
56.6
Crecimiento
de 6.5%
para 08-11
40.0
38.0
35.0
30.0
30.0
Meta del
gobierno
para el 2011
25.0
1985
1991
1997
2001e
2006
2011e
*El estimado del 2001 ha sido corregido a la baja en la misma proporción que fue revisada la cifra del 2004
Fuente: MEF, INEI, IPE
Perspectivas de la economía peruana
50
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Resumen de pronósticos
2005
2006
2007e
2008e
2009e
SECTOR REAL
78,432
93,330
105,901
128,382
131,087
6.7
8.0
7.5
6.1
6.3
13.9
19.9
18.0
12.0
14.5
1.5
1.1
3.6
2.7
2.5
3.43
3.21
3.01
2.96
3.00
4.4
-6.4
-6.1
-1.7
1.4
Recaudación tributaria anual (%PBI)
14.0
14.9
15.4
15.1
14.7
Déficit S. Público (% PBI)
-0.3
2.1
1.9
0.5
-0.1
Exportaciones
17,336
23,800
27,314
28,488
29,506
Importaciones
12,076
14,866
19,103
22,350
24,585
5,260
8,934
8,211
6,137
4,921
1.4
2.6
1.2
0.2
-0.5
14.1
17.3
24.0
25.5
26.1
PBI (US$ millones)
PBI ( var % real)
Inversión Privada (var. %)
Alto nivel
crecimiento
PRECIOS
IPC (Var % Dic/Dic)
T.C. Promedio Dic. (S/. por US$)
Depreciación (Var %)
FINANZAS PUBLICAS
Equilibrio
fiscal
SECTOR EXTERNO
Balanza comercial (US$ mill)
Cuenta corriente (% PBI)
RIN (US$ mil mill)
Perspectivas de la economía peruana
51
Fortaleza
externa
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Inversión y Crecimiento: Riesgos y Posibilidades
Universidad Nacional Mayor de San Marcos
Forum Perú: País en Crecimiento
Lima, 27 de noviembre de 2007
IPE
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍA
www.ipe.org.pe